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[点评] 美股调整的主要原因有三个

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发表于 2018-2-12 17:17 | 显示全部楼层 |阅读模式
过去的一周,受多重因素影响,沪指大跌9.6%,上证50暴跌近11%,创业板也重挫逾6%,市场担忧情绪较重,特别是临近春节股市的大幅下挫让不少投资者陷入迷茫。是什么导致了本轮A股的下跌,是国际市场影响还是A股内生动力不足?在持币过节还是持股过节的关键点上,专业人士的冷静分析或能解惑释疑。
多位券商人士表态,A股的短期下跌主要受情绪面影响,不应过度解读。市场中长期取决于基本面,中国经济基本面健康,韧性较强,中长期没有很强的下行压力,未来企业盈利稳定和持续的上升将是A股市场的核心支撑因素,这次暴跌后很可能是长牛起点。
在过去的两个星期,肇始于美国股票市场的下跌已蔓延至全球各个主要经济体。美国道琼斯工业指数下跌超过9%,日经指数下跌10.1%,德国DAX指数下跌9.4%,英国富时100指数下跌8.1%。就连一贯以金融体系稳健著称的加拿大,其多伦多指数也下跌7.2%。大中华地区的股票市场同样没有幸免,台湾加权指数下跌7.5%,香港恒生指数下跌11.2%,上证综指下跌12.2%,深成指下跌13.4%。
一般而言,股票市场出现深度调整,市场情绪都会转向恐慌。一时之间,“美股下跌将严重影响美国经济基本面”,“全球经济同步复苏进程将止步”等等看法开始抬头,甚至有观点将中国股市的调整完全归因于“去杠杆”政策。作为理性的投资者,这个时候究竟是应该选择“恐惧”,还是应该选择“贪婪”呢?“股票市场是经济的晴雨表”,要想准确判断还需从分析经济基本面入手。
天风证券宏观团队认为,A股大跌内外因皆有,但整体估值相对安全。美股暴跌诱发的海外资金撤出是A股大跌主要原因,内因在于数据真空下的躁动调整。A股的整体估值不高,且经过2015年以来的消化,蓝筹抗风险能力增强。去杠杆对股权质押的冲击非常有限。
对于这次股票市场调整“暴风眼”的美国而言,麟龙公司分析,美股调整的主要原因有三个,一是最新的工薪数据超预期,引发市场对美国通胀和联储加息超预期的担忧,美国长债收益率出现上升;二是美国股票市场已持续近7年处于牛市状态,指数涨幅较大,部分投资者选择抛售止盈;三是市场下跌和波动率的上升导致程序化交易,组合保险策略以及风险平价策略出现连锁平仓反应,造成股票市场进一步连续大幅下行。美股的调整并非完全由基本面因素驱动,而更可能是波动率上升触发程序化交易连锁反应所致。波动率上升就像是篮球坠地,不会马上停止下来,但是其势能将逐步衰减。


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