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[点评] 短期市场进入休整蛰伏期

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发表于 2018-2-6 13:07 | 显示全部楼层 |阅读模式
内外因素交织,A股市场进入休整期。过去一周A股市场快速回调,源于部分A股公司年报业绩预告出现“地雷”(2017年年报业绩预告显示,中小板、创业板公司净利同比增长29%、-2.4%。近期部分公司进行了业绩预告修正,相关个股股价因此出现波动),以及部分资管信托计划到期不续(据上市公司前十大股东名单统计,券商资管和信托计划持股市值为1401亿元,占A股自由流通市值的0.61%。部分无法续期而需清盘个股将受到较大影响,比如和佳股份(7.63 停牌,诊股)在公告实控人将被动减持资管计划所持股份后跌停)。理性分析,一些国内外不确定因素需要时间消化,短期市场出现回调是正常现象。国内方面,春节前资金利率通常呈上升态势,未来CPI数据需要关注。海外方面,2月2日美股大跌,源于加息预期升温,美股大跌对A股市场的影响仍需观察。
参考历史,市场休整需要时间。对于短期市场休整,跟基本面没有太大关系,更多是政策预期变化对情绪面的扰动。近日管理层明确了股权质押的相关问题,包括明确“新老划断”原则及新规过渡期间的衔接安排等,这有助于缓解股权质押新规对市场的影响。回顾A股历史,年初的春耕行情每年都会出现。以上证综指为衡量指标,2005年以来(剔除2006年、2007年、2015年牛市)春耕行情平均持续58天(36个工作日),平均上涨幅度为14%,涨幅一般在8%到15%之间。春耕行情结束后的下跌休整期平均持续47天(33个工作日),平均下跌幅度为14%,跌幅一般在5%到20%之间。此外,统计可以发现,2000年以来剔除处于牛市中期的2000年、2006年、2009年这三年,其余年份年初开盘点位均不是最低点,而最低点相较开盘点位的跌幅可以分为三种情况:最温和情况下最低点相较开盘点位回撤3%到5%,如2003年、2014年、2017年等;偏弱的市场格局下最低点相较开盘点位回撤10%到15%,如2004年、2012年等;熊市中最低点相较开盘点位回撤20%到25%,如2001年、2011年、2016年等。结合基本面情况来看,麟龙公司认为2018年市场演绎路径可能更像2017年,即全年K线有小下影线。目前万得全A指数最低点相对年初下跌-2.4%,已跌破年初开盘点位。

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