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[点评] 预计三月旺季缺口将明显大于往年

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发表于 2018-1-31 13:14 | 显示全部楼层 |阅读模式
近期,锁定获利成为了市场中针对前期涨幅较大板块的主要操作逻辑。不过,从周一周期板块整体表现出的韧性来看,这一逻辑显然不适用于周期板块。麟龙科技分析,虽然昨日周期整体受大盘拖累出现回调,但不少机构仍表示,对于周期板块前景依然有理由乐观,尤其是钢铁股。
  使得不少机构对钢铁板块表示乐观的“底气”,来自于当前其对冬储行情中钢价后市的预期。而在供给侧改革的持续深化下,目前钢铁的库存水平仍处于低位,一方面,采暖季的限产力度大,行业开工率不足;另一方面,冬储意愿上升,叠加下游行业的高景气度,有望支撑板块的发力。
  从此次冬储库存的情况来看,中信期货表示,近期的库存数据正在进一步印证目前的价格冬储意愿较足。日前Mysteel公布的螺纹钢社会库存增加31.6万吨,厂内库存减少44.6万吨,五大品种社会库存增加40.4万吨,厂内库存减少56.8万吨。从社会库存的增量来看并不少,但是更加需要关注的是厂库的减少。从过去两年春节前的厂内库存的变化来看,今年在春节前几周库存从厂内转向社会的量远高于前两年,使得总库存甚至出现减少,说明中下游主动冬储的意愿比较充足。
  中信期货进一步表示,针对判断库存对价格有利还是不利,除了观察库存绝对值的高低,更重要的是判断库存的结构。从螺纹钢的社会库存/钢厂库存的比值和价格的关系来看,两者高度相关。一般比值上升时,价格上涨;而比值下降时,价格则下跌。其内在的逻辑是二者比值上升时,说明需求(无论是实际需求还是投机需求)比较好。作为生产方的钢厂能够将库存顺利转移到中下游,反之当两者比值下降时,则说明钢厂库存不能有效往中下游转移,则钢价倾向于下跌。近期二者比值大幅上升,说明近期钢厂库存顺利传导到中下游,价格冬储的吸引力较高。而目前钢厂的库存处于绝对低位,一旦春季的需求被证实不差,则钢厂必然挺价,钢价上涨的趋势将延续。
  而以钢价为“锚”来判断板块后市,长江证券认为,三月旺季之前钢价将有新一轮上涨。在此背景下,考虑到上市公司业绩2017年前低后高的格局,预计其一季度业绩同比仍将可维持较高增速,一旦叠加旺季钢价的回升,板块博弈的行情仍可期待。该机构表示,从基本面表现来看,当前总库存口径数据仍处在历史低位;其次,考虑到环保压力同步影响了部分工地的施工,预计三月旺季缺口将明显大于往年。因此,虽然当前行业仍处在季节性淡季之中,但预计钢价大幅下跌概率不大。

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