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激智科技(300566)研究报告最新消息:光学膜国内领先,量子点膜量产销售有望抢占高端面板制高点

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发表于 2017-5-11 14:52 | 显示全部楼层 |阅读模式
  光学膜国内领先,增亮膜产能释放将成为公司收入重要增长点。公司主要生产扩散膜、增亮膜和反射膜等光学膜产品,已成功研发并可量产的光学扩散膜、增亮膜和反射膜产品近80种,其产品已通过三星、LGD等国际、国内液晶面板龙头公司的认证。目前扩散膜及反射膜产能达5000万平方米,增亮膜自2013年10月开始量产,2015年进入快速释放阶段,募投增亮膜建设项目预计2017年底全部达产,增亮膜产能将达到3000万平方米,将有效缓解增亮膜产能瓶颈。根据公司一季报显示,净利润1118.19万元,较上年同期增长37.09%,主要由于1-3月增亮膜产品销售量515万平米,较2016年同期增长88.64%所致。随着募投项目产能不断释放,增亮膜将成为公司收入重要增长点。
  公司与Nanosys签署战略合作协议,切入量子点膜领域抢占高端面板制高点。量子点显示由于亮度高、色域广、色彩鲜亮、寿命更久等特点,将成为大尺寸面板的发展趋势。根据NPDDisplaySearch预测,量子点电视在中国市场的年增长率将达到100%,有望从2016年的60万台增长到2017年的120万台,同时全球范围内也会从300万台增加到600万台。目前量子点材料的公司包括美国的Nanosys、QDVision和英国Nanoco。Nanosys成立于2001年,总部设在加州硅谷,商业化最为成熟,目前拥有世界最大的量子点纳米材料生产企业,年产能超过25吨。此次公司与nanosys合作,有望引进nanosys技术,抢占量子点膜发展先机。同时公司与下游厂家微鲸签署了《战略合作协议》,有利于量子点技术的协同发展。
  光学膜新品持续开发,公司发展势头强劲。公司基于涂布、复合、配方的基础上,不断开发新产品,包括复合膜(DOP、POP等)、白反射膜、银反射膜、3D显示用薄膜、防蓝光膜、保护膜、手机硬化膜等,其中银反射膜取得突破性进展,DOP复合膜及3D显示用薄膜均实现了量产销售,未来发展前景广阔。
  盈利预测与投资建议。预计公司2017-2019年实现归属于母公司净利润分别为1.00、1.38和1.48亿元,对应EPS分别为1.21、1.66及1.79元/股。相关可比公司17年PE在29X-77X之间,按照公司17年55倍PE,对应目标价66.55元,给予增持评级。
  风险提示:量子点技术发展不及预期;光学膜行业发展不及预期。
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