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[杂谈] 贺宛男:港股大涨刺痛A股神经

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发表于 2017-2-19 16:33 | 显示全部楼层 |阅读模式
  中国宏观经济以及

  人民币汇率等因素对H股和A股同时存在,要说估值,目前银行股平均估值才6-7倍,为什么H股大涨,A股却磕磕碰碰、欲进还退?关键就在于A股市场的猫腻太多,扒皮吸血的坏种太多。

  今年开市以来,香港恒指以9.24%、国企指数以10.28%的涨幅,成为全球主要股指中的领军者。与此同时,美国道琼斯指数上涨4.34%,上证指数上涨3.19%,而深成指仅上涨0.2%,创业板指数更是下跌4.08%。

  毫无疑问,H股是香港股市上涨的主动力,尤以银行股表现最为突出。特别是春节以来的13个交易日(为便于统计,均从2月3日A股开市日算起),中行、农行、建行、交行、工行等五大行的H股,涨幅分别高达12.86%、11.42%、10.24%、7.92%和7.66%。AH股溢价指数也上涨至118%,即A股从溢价27%缩小至18%,H股平均上涨7.1%。

  港股大涨原因很多。包括1月份多项宏观数据表现较好,如PPI涨6.9%,进出口大幅反弹增长19.6%以及人民币币值趋于稳定,等等。在这一宏观背景下,深港通和沪港通制度促使南向资金持续流入香港市场,海外资金也开始回流港股。一个明显的指标是,港股日成交金额从原先的600-700亿港元,涨至春节后的800-900亿港元,最高已达1100亿港元。

  再加上港股估值相对较低,目前恒指平均PE也就在11倍左右,H股更只9倍。水往低处流,既然经济出现趋暖迹象,资金当然接踵而来。

  问题是,中国宏观经济以及人民币汇率等因素对H股和A股同时存在,要说估值,目前银行股平均估值(市盈率)才6-7倍,一些大银行更只5倍多(农行5.15倍、工行5.57倍),为什么H股大涨,A股却磕磕碰碰、欲进还退?统计甚至显示,纵然上证指数涨了3.19%,近3000只正在交易的股票,有1000只竟是下跌的!

  经济趋于稳定,众多股民还是赚不到钱,原因何在?

  关键就在于A股市场的猫腻太多,防不胜防的坑人陷阱太多,扒皮吸血的坏种太多。

  就拿近期媒体聚焦的重要股东频繁减持、“精准”减持、“清仓式”减持以及欺瞒式减持来说,去年一年,A股居然1157家上市公司的大股东和高管在疯狂减持,减持总市值逾3500亿元,远远超过同期IPO的1600亿元融资额度。而截止2月15日,才一个半月时间(实际交易时间更短),今年A股市场已经有108家公司的重要股东实施了278次减持,总市值320亿元。据相关数据库公司测算,随着市场估值中枢下移、定增限售股集中解禁,上市公司大股东在2017年的减持意愿空前强烈,预计将达3万亿市值!

  证监会主席刘士余说了,将在2-3年内解决IPO堰塞湖问题,一年上300只新股已成为常态。笔者一再强调,怕的不是IPO的25%,怕的是后面减持的75%,那条长长的坑人尾巴越拖越长,看不到头!而且,股价涨了要减,跌了也要减,因为他们是一本万利,无本万利!

  这样的一年数千亿的减持港股市场有吗?没有!随便举一个例子,那原本在香港上市的浙江世宝,为什么发行价压得再低(2.58元),也要挤破脑袋到A股市场上市?就是因为在香港上市十年八年,大股东的股票永远无法套现。

  又如市场聚焦的另一个热点,也是另一个坑人点——再融资(包括配股、定增等),在香港市场叫“供股”,这是最不受人欢迎的,只有那些老千股才不断供股,最后成了没人要的仙股;而如汇丰控股,上市几十年才配股募资一次。哪像A股市场IPO刚完就接着定增再定增,利益相关者雇佣的黑嘴更是编故事,吹喇叭、抬轿子,忙得不亦乐乎......

  为什么春节以来港股走得如此凌厉?就是因为期间刘士余痛批资本大鳄,反复强调要“重典治乱、猛药去疴,强化依法全面从严监管”。而那个明天系的资本大鳄就是在香港被抓的!

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