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美盛文化(002699)最新研究报告:入股合作伙伴JAKKS6.92%股权

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发表于 2017-2-12 10:21 | 显示全部楼层 |阅读模式
  公司2月5日公告子公司香港美盛5054万元二级市场购入JAKKSPacific,Inc.6.92%的股权。JAKKS是公司战略合作伙伴,1996年在纳斯达克上市,根据历年财务情况,JAKKS近十年来收入相对稳定,保持在8亿美元左右,但受欧美市场需求不振的影响,自2007年净利润达到9000万美元以来,近十年波动较大,2015年收入、净利润分别为7.5亿美元、2325万元美元。


  JAKKS是多产品线、多品牌的玩具公司,拥有稳定的设计及渠道能力,2014年11月与美盛成立合资公司,在上海自贸区等在华约定地区销售JAKKS的授权和非授权玩具与消费产品。


  公司自2012年起,经过三年布局、两年优化,持续构建并优化了自有IP的全产业链运营能力,此次入股JAKKS,有望帮助JAKKS发挥品牌及渠道优势,大力开拓中国市场,间接强化公司全产业链上的渠道能力。


  投资建议:公司具有衍生品设计、生产、销售的基因,经过三年布局、两年优化,公司持续构建并优化了自有IP的全产业链运营能力。我们预计公司16-18年净利润分别为2.08亿元、4.55亿元、6.54亿元,对应每股收益分别为0.41元、0.90元、1.30元。给予6个月目标价38.05元,对应“买入-A”评级。随着15、16年在新媒体等IP影响力放大环节的完善,预计17年公司自有IP的影视、游戏、衍生品等变现能力将被全面激发。


  风险提示:并购整合不达预期;自有IP影响力扩大、变现能力低于预期;盗版等风险。


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