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[钢铁水泥] 钢铁行业万亿市场开启 3股有望上涨(附股)

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发表于 2017-2-9 11:03 | 显示全部楼层 |阅读模式
  新疆政府发布政府工作报告,为解决基础设施之后的短板,以及扩大总需求、拉动经济增长,2017年将加大固定资产投资,预计达到总量1.5万亿,同比增长50%以上。


  评论


  新疆钢铁行业是国内唯一的封闭市场。


  由于运输半径问题,新疆钢铁行业是全国范围内唯一一个真正意义上的封闭市场。


  产能暴增,景气度持续下滑。 自2012年产能暴增以来, 疆内市场景气度持续大幅下滑, 加之行业整体低迷,疆内市场亏损严重。 2016年全年产量870万吨,对应产能利用率仅32%左右。而以新疆地区为主要市场的八钢、酒钢( 30%市场在新疆)、西宁特钢等相关上市公司业绩也表现低迷。虽然16年随行业整体小幅改善,但改善幅度仍弱于内地,仅酒钢由于弹性不错叠加管理改善业绩表现不错。


  新产能放弃建设,当前已无新增。 受近年疆内行情拖累,部分钢企规划项目缓建甚至暂停,5年前计划投建的部分产能放弃建设,统计此部分产能超过1500万吨。而目前新疆地区总产能 2700万吨左右,且当前已无新增产能。此外,根据新疆自治区“十三五”钢铁去产能规划,计划十三五期间化解钢铁产能700万吨。


  万亿投资拉动钢材需求2000万吨,疆内产能利用率有望提升至70%以上,影响较大。


  1.5万亿投资预计拉动钢材需求2000万吨。50%的高增长将直接拉动需求增长, 且基建本身投资密度高,用钢量单耗较高(特别是铁路)。从疆内固定投资行业分配来看,疆内投资多数重在基建投资领域,制造业及房产投资仅占到 30%不到。 按照全国亿元投资需要消耗钢材0.22-0.25万吨测算,1.5万亿投资将拉动钢材消耗至少3000万吨,同时考虑新疆产业结构的差异性,以及16年固定资产投资为1万亿左右, 测算对应实际钢材表观消费约 1100 万吨,整体投资吨钢消耗要有所打折,1.5万亿的投资预计拉动钢材需求在2000 万吨左右。


  带动疆内高炉产能利用率从32%提升至70%以上。疆内经过万亿投资将拉动增量1000万吨左右的钢材消耗,将带动疆内高炉产能利用率从 32%提升至 70%以上,从而带动行业盈利改善,叠加过去两年部分疆内钢厂采取措施提高集中度(如八钢对南疆钢厂整合、参股、收购等),有望带来新的投资机会。 但具体效果仍需要观察,不排除疆内进行新一轮重组兼并。八钢 16 年主要依靠集团实现摘帽,预计 17 年业绩大概率会有较大提升,消化当前估值仍存在较大可能。


  具体的项目计划。2017年疆内将重点实施“高速公路联网畅通、国省干线升级提质、农村公路暖心惠民、固边兴边联通保障、运输服务提升品质”五大工程,加快推进县县通高速、乡乡通油路、村村通硬化路,力争完成公路建设投资 2000亿元。加快建设库尔勒至格尔木、阿克苏至阿拉尔支线、阿勒泰至富蕴至准东、克拉玛依至塔城等铁路项目,力争完成铁路建设投资347亿元。加快推进乌鲁木齐国际机场改扩建、塔什库尔干机场、昭苏机场等民航项目,力争完成机场建设投资143.5亿元。实施安居惠民工程。继续推进农村安居和游牧民定居工程,完成 30万户农牧民的住宅建设任务。积极推进城镇保障性安居工程,抓好城市、工矿企业棚户区和老城区改造,开工建设各类城镇保障性住房 29.8 万套。 按照各类项目的耗钢单耗测算,估算年需求增量在800-1000万吨附近。


  意义重大,关注其他如整合等投资机会。除上述测算的对需求的直接拉动外,我们判断本次大概率属于一带一路战略效果的显现,未来更多类型(除直接投资外如行业整合、对外投资等)、更多地区(如甘肃等)的投资也值得期待。


  新疆万亿投资有望对钢铁行业带来积极影响, 建议积极关注ST八钢、酒钢宏兴、西宁特钢等。此外,继续看好未来2-3个月内, 在旺季涨价、政策、业绩三大催化剂下的钢铁板块性机会,持续推荐龙头板材企业宝钢股份、鞍钢股份、新钢股份、河钢股份,转型标的南钢股份、首钢股份,以及中频炉三条影响逻辑及相关标的方大特钢、大冶特钢、马钢股份、柳钢股份、三钢闽光等。


  风险提示


  供给侧改革不达预期;需求不达预期。


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