老钱庄股票论坛

 找回密码
 5秒快速注册
   扫一扫关注老钱庄微信号 关闭
扫一扫关注老钱庄财经微信号 关闭
查看: 206|回复: 0

圆通速递(600233)最新研究报告:稳步推进战略布局,未来或将开启新一轮价格战

[复制链接]
发表于 2017-1-23 13:08 | 显示全部楼层 |阅读模式
  2017年1月19日,国金交运团队组织对圆通速递进行调研,与公司董秘、证代进行深入沟通,调研简报如下;


  经营分析:终端网点下沉社区,机队建设需伴随市场培养:公司收入组成为向加盟商收取的面单费(每单约0.8-0.9元)、中转费(按每件重量及派送距离决定)及派送费(每单1-1.5元);目前根据市场竞争程度,公司依旧会给与加盟商一定程度补贴,所以中转费毛利为负。公司启动“大众创业、天下加盟”项目,通过妈妈驿站的形式将终端网点下沉社区,有效解决快递最后一公里问题,同时直面终端客户,引入更多业务流量,终端网点可以销售日常用品来延长收益链条。在干线方面,公司一直重视机队建设,以提供高速高效的快递运输服务。但是由于飞机引进不仅需要一次性的采购成本,后续维修及保养也需要大量支出;所以机队建设速度不是越快越好,需要伴随着相应市场培养来吸收相应成本。现公司自有货机5架,均是客改货,预计2017年底公司机队规模将达到11架。


  布局局域型商务件网络,探索多元化产品:现在公司产品结构依旧是电商件占主导地位,占比约为70%,商务件约占比15%。未来在开展商务件网络布局上,考虑业务分布及成本管控,相比较全网覆盖,局域型网络将更为合适。在多元化业务开展方面,大件电商将是短期发展趋势。大件电商业务需要的网络及仓配与公司现有资源相匹配,所以公司可以以更快捷的速度及更低廉的成本开展该业务。在零担业务方面,由于行业复杂度及专业性很高,开展此项业务的前期投入多及培养时间长,兼并收购相关成熟企业或是较好选择。


  未来或将开启新一轮价格战:如果未来市场增速开始下降,设计产能富裕,有可能再次诱发价格战。所以这两年谁储备的好,就有可能在价格战中存活下去。公司现在处于投入与培养阶段,战略需要一步步落地。这涉及到资本支出与短期收益的平衡问题。现在市场需求依旧保持较高增长,收入端快递价格降幅也在不断缩小,公司致力于管控成本提升效率,所以未来单从经营层面看,公司快递业务收益预计会保持较高增速。但是在推动长远战略项目上需要大量的资本开支,有可能会拖累短期利润率。所以在短期收益与长期战略投入上,公司需要合理平衡。


  投资建议:预计公司2016-2018归母净利润分别为14.2/20.9/28.9亿元,EPS为0.5/0.74/1.03元/股。


  圆通速递2016业绩有望超预期;去年一季度基数低,2017一季度业绩同比有望大幅增长。圆通作为行业龙头,高效推进战略布局。定增扩大原有业务规模及提升服务质量,股权激励计划彰显公司发展信心,公司极有可能在下轮竞争中脱颖而出。给与“买入”评级。


  风险:行业增速不及预期,行业竞争激烈等。


关于老钱庄 | 广告合作 | 商务合作 | 意见反馈 | 免责声明 | 友情链接
    经营性网站备案信息 安徽黄埔网络科
技有限公司 安徽大时代投
资咨询有限公司 可信网站 网上交易保障中心

信息产业部信息备案:闽ICP备13021446号-4 茂名市公安局网警备案:4409023010511号
老钱庄股票论坛网友发表的帖子纯属个人意见,老钱庄股票论坛不负任何责任! 股市有风险,投资需谨慎!
共同建设网络精神文明,欢迎广大网友举报论坛上的不良信息,我们会在第一时间内及时处理!

[ 广告服务咨询QQ:2806911298 ] [ 合作联系电话 :15396270234 联系QQ : 800025923 ]

值班QQ: 800025923 值班电话:0592-5962326

小黑屋|手机版|Archiver|老钱庄

GMT+8, 2017-11-23 22:50 , Processed in 0.089439 second(s), 19 queries .

Powered by Discuz! X3.3

© 2001-2017 Comsenz Inc.

快速回复 返回顶部 返回列表