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周二最具爆发力六大牛股(名单)

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发表于 2017-1-9 16:08 | 显示全部楼层 |阅读模式
  豫光金铅(600531)调研简报:立足循环经济 再生铅规模进一步扩大


  主要观点


  1.电解铅龙头,产能规模高达40 万吨


  公司主要从事有色金属、贵金属产品的冶炼以及进出口贸易,产品主要有电解铅、黄金、白银、阴极铜、硫酸、铜、锑、铋、工业硫酸锌、氧化锌等。其中电解铅、黄金、白银的营业收入占公司主营业务收入的74%左右,为公司的主要产品。目前公司拥有电解铅产能40 万吨,黄金产能5 吨,白银1000 吨,硫酸55 万吨,阴极铜10 万吨。


  2.立足循环经济,铅酸蓄电池年处理产能54 万吨,后续有望扩至72 万吨公司现有3 条18 万吨蓄电池/年处理系统,年处理铅酸废旧蓄电池的生产能力为54 万吨,均采用自主研发的“废旧铅酸蓄电池自动分离——底吹熔炼再生铅”先进工艺,开创了再生铅与原生铅相结合的新模式。预期公司将继续投建“三期废铅酸蓄电池综合处理工程项目(18 万吨/年)”,届时公司废铅酸蓄电池年处理产能达到72 万吨。而在本次非公开发行中公司斥资9 亿元建设年回收废铅酸蓄电池72 万吨/年回收体系,为公司废铅酸蓄电池处理产能提供原材料保障。2015 年公司回收处理20 万吨铅酸蓄电池,对应再生铅金属量约13 万吨,占公司电解铅产量的1/3 左右。


  3.环保趋严,再生铅市场集中度显著提高,龙头企业恒者恒强2016 年7 月中央环保督察组进驻内蒙古、黑龙江、江苏、江西、河南、广西、云南、宁夏等8 省份,2016 年11 月第二批环保督查分别进驻北京、上海、湖北、广东、重庆、陕西、甘肃等7 个省份。环保趋严直接导致河南铅冶炼企业下降至10 家左右,正规铅酸蓄电池生产企业处理量显著提升。公司是目前已获认可符合再生铅准入条件的两家企业之一,从3 季度开始再生铅板块盈利显著回升,并延续至4 季度,全年预期盈利1 亿。


  再生铅企业的增值税退税由50%降至30%,政府补贴(增值税退税)退坡,加速低效产能退出,具有规模优势的龙头企业竞争优势凸显。


  4.风险提示:


  环保监管力度下降;税收优惠政策退坡;铅酸蓄电池需求下滑


  亚玛顿(002623)点评:超薄双玻组件逐步放量 进军电子玻璃市场


  事件:近日,我们拜访了亚玛顿,和高管就公司经营和规划进行了交流。


  点评:


  光伏电站业务将成为公司新盈利增长点。截至2016 年底,持有以及在建电站约为200MW,由于电站基本是上半年并网,因此,可以预计持有规模在2017 年大幅提升业绩空间。同时,2016 年陆续收购和投资太阳能电站项目公司,我们预判,公司的光伏电站业务将逐步成为主业之一,为公司的可持续高增长奠定基础。


  超薄双玻组件得到市场认可,未来将进一步开拓市场。公司为规规避单一产品的经营风险,通过引进+创新的方式,研制出超薄双玻组件可以有效地解决蜗牛纹和PID 衰减等问题,并且超薄双玻组件具有轻量化、长寿化、安全化、美观化、可透光化等特点,可有效降低组件的制造成本,提高光伏组件的效率。公司是国内唯一一家物理钢化技术规模生产≦2.0mm 超薄钢化玻璃的企业。目前,双玻组件的产能为450MW,规划到2019 年累计产能为2GW。2016 年半年报披露,公司超薄双玻组件的出货量大幅度提升,较上年同期增加529. 42%。


  一方面通过成本内化于自建电站使用,另一方面外销,新研制的超薄双玻组件通过市场上的验证,将会对传统组件进行一定程度的替代,有利于进一步开拓市场。


  海外拓展稳步推进。公司在迪拜成立的亚玛顿中东北非有限公司,预计2017 年基本达产,达产后产能达到100MW 的双玻组件规模,辐射欧洲和非洲市场,会进一步提升公司业绩。


  进军电子玻璃。在保持主营业务稳步增长的同时,逐步开始向超薄强化光电玻璃应用领域的拓展。2017 年,公司计划实现新产品—超薄大尺寸显示屏玻璃以及电视机导光板等一定规模的量产,为公司带来新的利润增长点。预计2017 年实现2-3 亿元销售收入。


  盈利预测。在光伏行业支持性政策不断释放和技术进步的背景下,公司电站和超薄双玻组件规模不断扩大,进军电子玻璃市场,成为业绩新增长点。预测公司2016-2018 年EPS 分别为0.48、0.91 和1.04,给予“增持”评级。


  风险提示


  公司光伏电站和双玻组件业务不达预期,海外拓展不达预期,新业务进展不达预期,新能源政策有所变化。


  广汽集团(601238)首次覆盖:自主缔造传祺 合资蓄势发力


  合资自主品牌双轮驱动,产品布局日臻完善


  公司作为国内首家A+H 同时上市的国资控股大型整车企业,目前国内市场占有率排名第六,业务涵盖整车制造、汽车零部件、研发、商贸和金融五大板块,其中乘用车业务是核心。受益于自主品牌SUV 传祺GS4 热销,预计2016 年公司本部业务首次扭亏为盈;广汽本田、广汽丰田、广汽菲克等合资企业贡献投资收益稳步增长。我们预计未来两年随着新品加速投放,自主与合资品牌同时发力,公司将在乘用车各个细分领域逐步完善布局。


  传祺系列乘风而起,自主品牌进军高端领域


  公司自主品牌广汽传祺受益于SUV 细分市场井喷,凭借GS4 奠定市场领先地位。近两年国内汽车销量快速增长,SUV 车型贡献最大增量,2015年同比增长52%,2016 年1-11 月同比增长45.5%。公司针对市场需求精准推出GS4,月销量突破3 万辆居于领先地位。GS4 的热销不仅为传祺树立良好品牌形象,也为后续车型打开市场奠定坚实基础。GA8、GS8 车型相继上市,彰显公司进军高端车细分领域的决心。此外公司积极布局新能源汽车市场,HEV、PHEV、EV 齐头并进,公司产品线不断丰富。


  合资厂商积极布局,新品密集投放提升盈利空间日系车厂积极调整产品结构,新车引进成效显著。2014 年以来广汽本田和广汽丰田在华布局转向积极,通过引入新产品和先进技术,市场份额开始触底回升。未来广本将重点发展本田、讴歌和冠道三大品牌;广丰产能限制2018 年将会缓解,近两年通过销售结构调整改善盈利质量,汉兰达、雷凌份额进一步提升。广汽菲克大力推进Jeep 国产进程,自由侠、自由光、指南者等新款车型密集引入将扭转销量颓势,不断改善公司盈利质量。


  公司进入业绩释放期,给予“增持”评级


  我们认为公司作为整车企业龙头之一,未来将充分受益于自主品牌乘用车市场占有率的提升;传祺GS8 向上突破高端市场空间广阔;合资厂商加速引入新品,国产新车型未来潜力充足。我们预计公司2016-2018 年主营收入509/708/895 亿元;归母净利分别为74.76/111.16/132.71 亿元;对应EPS 分别为1.16/1.73/2.06 元,考虑同业估值水平并给予一定估值溢价,给予公司2017 年15-16X PE,目标价格25.95-27.68 元,首次覆盖“增持”


  评级。


  风险提示:汽车行业增长不及预期,传祺系列新车推广不及预期,合资新品导入进度不及预期,产能扩张不达预期。


  东方锆业(002167)公司跟踪报告:定增挺进下游 全面发力高端陶瓷材料


  融资开拓陶瓷背板领域,成功向下游实现延伸,溢价能力大幅增强。陶瓷背板是运用陶瓷材料生成手机后盖,相较金属和塑料,氧化锆陶瓷背板更加耐磨亲肤,硬度更高,对电磁信号无屏蔽,具有更高介电常数,耐酸碱不老化,可以实现无线充电,是未来手机背板发展方向之一。公司作为国内锆产品龙头,之前主要为陶瓷背板生产商供应锆粉。本次公司非公开募资建设项目计划投入11.2 亿进行氧化锆陶瓷手机背板建设,公司向下游延伸,完善产业链,提高自主能力和溢价能力。


  募集资金大力投入外科植入物用氧化锆陶瓷,老龄化趋势驱动业绩高增长。老龄化加重,预计2050 年全世界老年人口将达20.2 亿人,其中中国老年人口数量将达4.8 亿人。相较烤瓷牙,氧化锆陶瓷是生物惰性陶瓷,具有高断裂韧性、高断裂强度和低弹性模量,具有很好生物相容性,未来全瓷牙替代烤瓷牙是发展趋势。


  投资发展氧化锆陶瓷微珠,顺应研磨介质发展方向。氧化锆陶瓷磨珠具有高密度、高硬度和高韧性特点,具有更高研磨效率和光泽度。同时,氧化锆陶瓷磨珠还可以防止物料污染,避免因化学腐蚀影响磨机使用寿命。凭借优质性能,氧化锆陶瓷珠已成为重要物料研磨介质。公司募集资金计划投入1.7 亿元发展年产1000吨氧化锆陶瓷微珠项目,有望借助行业发展契机增厚业绩。


  员工持股参与非公开发行,彰显管理层对未来发展强烈信心。公司非独立董事大额出资参与公司员工持股计划,彰显对公司未来发展强烈信心同时,与公司发展更加深度绑定,激励更强,推动公司管理持续优化,助力未来业绩腾飞。


  盈利与估值。公司16,17,18 年预测EPS 分别为0.02 元,0.25 元和0.31 元。


  可比上市公司小金属企业17 年平均预测PE 为70.9 倍。考虑到作为基础材料下游应用领域广泛,同时手机背壳等特种陶瓷未来发展前景看好,给予公司17 年65 倍预测PE,目标价16.25 元,“增持”评级。


  风险提示:氧化锆陶瓷工业突破缓慢风险,核电发展不及预期风险。


  奥瑞金(002701)调研简报:国内最具规模和盈利能力的金属包装企业之一


  奥瑞金(002701.SZ)是我国最具规模和盈利能力的金属包装企业之一,致力于成为综合包装整体解决方案提供商。公司通过内生与外延并举,着力推进“一体两翼”发展,积极布局智能包装、及文化体育业务,全面为客户提供品牌策划、包装设计与制造、灌装服务、信息化辅助营销等一体化综合服务。未来公司智能包装领域大数据流量变现可期,有望成为公司盈利亮点。


  公司产品客户粘性强,且下游红牛饮料增速较快,我们看好公司金属包装主业发展。我们预计公司2016-2018 年分别实现归母净利润14.0、15.7、16.9亿元,EPS 分别为0.59、0.67、0.72 元,当前股价对应PE 分别为16.9X、15.1X、14.0X。目前公司股价估值偏低,业绩弹性较大,首次覆盖,给予【推荐】


  评级。


  国内最具规模和盈利能力的金属包装企业之一:奥瑞金(002701.SZ)专注于食品饮料金属包装产品的研发、生产和销售,是我国最具规模和盈利能力的金属包装企业之一,并致力于成为综合包装整体解决方案提供商。公司产品主要有食品罐、饮料罐。其中饮料罐主要应用于功能饮料、茶饮料、乳品饮料等的金属外包装,主要客户有红牛、加多宝、旺旺、露露、青岛啤酒、燕京啤酒、雪花啤酒等知名企业。食品罐产品主要应用于调味品、八宝粥、罐头食品、奶粉等的金属外包装,主要客户有银鹭、达利园、建华香油、伊利、三元、蒙牛、飞鹤等知名企业。公司在综合包装解决方案提供商战略引领下,内生与外延并举,着力推进“一体两翼”发展,积极布局智能包装、及文化体育业务,全面为客户提供品牌策划、包装设计与制造、灌装服务、信息化辅助营销等一体化综合服务。目前公司约七成营收来自红牛,在下游(红牛)功能饮料强劲需求驱动下,公司业绩稳健增长、表现靓丽,2016 年Q1-Q3,公司实现营业收入56.23 亿元,同比上年增加9.50%,实现归母净利润10.23亿元,同比上年增加16.18%,目前功能饮料市场空间仍有较大成长空间,公司营收有望较快增长。


  模式、客户及供应链、技术优势凸显,加速推进大包装及快消品业务:


  公司创新经营模式,在我国金属包装行业率先采用“跟进式”生产布局,最大程度地降低了产品运输成本。公司秉承“包装名牌,名牌包装”理念,与主要核心客户、及原材料供应商均建立了长期稳定的合作关系,客户及供应链优势凸显。公司建立了国内领先的技术研发中心,从事金属包装的应用技术、前瞻性技术及整体解决方案的持续研发,并在各主要产品领域均形成了技术优势,目前公司三片罐、二片罐生产线都配备了国际先进的生产线。此外,公司开发差异化产品,投资设立福建漳州异型罐生产线及湖北咸宁新型包装生产线,进军高端金属包装领域。在模式、客户及供应链、技术优势基础上,公司积极拓展大包装业务与快消品业务,通过参股中粮包装以推进产销协同、通过战略投资永新股份以拓展包装细分领域、通过认购沃田农业定向发行股票来延伸下游消费领域业务。


  以二维码技术进军智能包装领域,大数据流量变现可期:公司致力于智能包装业务的发展,力求通过包装内容创新、以二维码为代表的新技术应用以及大数据应用等方面带动包装产品的功能性拓展,并利用互联网的整合多方资源与流量创造价值的能力提升包装产品的应用理念,带动产业的转型升级。通过投资游戏公司卡乐互动、与北京中科金财科技股份有限公司共同设立合资公司,将包装产品升级作为信息媒介,增强对下游食品饮料客户的服务能力,并为后期公司发展大数据分析平台、利用包装流量与大数据为客户创造价值等打好基础;目前公司智能包装业务集中在二维码技术,通过与北京全聚德仿膳食品有限责任公司合作,为其提供包装袋外侧可变二维码赋码加工服务、产品防伪查询和网络营销宣传等功能;通过与北京一轻食品集团有限公司合作,提供可变二维码赋码及配套服务;而公司红牛产品生产线亦实现二维码产品的全面生产,未来将丰富物流管理、精准营销和产品追溯等创新功能。


  包装主业和体育文化产业有望协同发展:公司通过直投或与专业投资机构合作方式介入体育文化产业,在前瞻布局体育产业的同时,旨在建立能够为客户提供产品推广的平台,实现包装主业和体育文化产业的协同式发展格局。目前公司已经对动吧斯博体育文化(北京)有限公司、北京冰世界体育文化发展有限公司进行投资,并签署北美职业冰球联赛(NHL)波士顿棕熊队冰球合作合同,进军体育产业。此外,公司还以700 万欧元收购了AJAXXL 持有的法国欧塞尔足球俱乐部59.95%股权,为公司发展体育文化产业打开国际化窗口。


  风险提示:智能包装领域流量变现不及预期风险;进军体育文化产业,多元化运营风险;

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