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周二最具爆发力六大牛股(名单)

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发表于 2016-12-26 15:06 | 显示全部楼层 |阅读模式
  福成股份(600965)深度报告:外延并购剑指国内陵园市场稀缺优势强者为王


  福成股份(600965.SH)是横跨养殖及食品加工、餐饮服务和陵园业务的一家综合性多主业公司。公司收购三河灵山宝塔陵园踏出进军殡葬产业第一步,同时成立产业并购基金进行异地陵园收购,目前已完成对宜兴市龙墅公墓和杭州钱江公墓的股权受让,预期未来还将继续进行外延扩张布局。作为A股市场唯一的殡葬产业相关标的,并考虑到公司战略布局以及在资本和平台上无可比拟的优势,可以期待公司通过行业整合成为真正的殡葬业龙头!


  投资要点:


  国内经营性墓地市场空间巨大,有后备土地在手的经营性公墓销量及单价都将显著上涨:千亿规模殡葬市场中墓地服务占六成,墓园的土地和牌照均为稀缺资源,一线城市后续墓葬用土地濒临枯竭;日益严重的老龄化加剧寿穴需求;供需缺口加大、土地成本升高和消费水平提升都将推动墓位价格持续上涨。


  旗下宝塔陵园坐拥北京庞大市场,地理位置和稀缺优势奠定优质盈利能力,未来增长可期,上半年单价同比增长近三成,贡献净利占比过半;并购的龙墅公墓和钱江陵园内生动力强劲,均位于经济较发达地区,单位售价较高,后备土地资源充足,可满足顾客个性化服务需求。


  目前行业集中度极低,巨头进行整合良机:陵园业务高利润、低风险,福成作为A股唯一殡葬产业股具有先发优势和资本优势,外延并购抢占先机进行全国布点,有望成为国内陵园产业龙头。


  投资评级与估值:


  看好公司在陵园业务上的战略布局及未来的业绩增长,不考虑未来增发及收购可能,预计公司2016-2018年净利润分别为2.24、3.60、4.72亿元,对应EPS为0.27、0.44、0.58元/股,给予“强烈推荐”评级并建议重点关注。


  风险提示:


  并购进程不达预期的风险;殡葬行业审批政策变化的风险;肉牛产业发生食品安全黑天鹅事件的风险。


  通策医疗(600763)点评:联合杭州医学院提升医疗和生殖业务竞争力


  事件:


  控股股东通策集团与杭州医学院签订战略合作协议,公司作为协议履行主体开展合作办学和共同建设浙江省生殖医学研究中心以及建设浙江存济妇女儿童医院。


  投资要点:


  合作杭州医学院丰富公司专家资源,国内外合作模式日趋成熟。


  公司将与杭州医学院开展合作办学创办杭州医学院存济妇产临床医学院和杭州医学院存济口腔医学院这两个二级学院,按照协议内容,科研学术成果等知识产权归双方共同拥有,毕业生在同等条件下可以优先进入通策集团或其关联公司。我们认为通过合作办学的模式一方面解决了公司的人才培养和瓶颈资源问题,另一方面产研结合有助于技术和研究的提高和落地,为公司持续发展提供动力。结合2015年通策集团与中国科学院合作创办的国科大存济医学院,我们认为公司引进国内外优势资源的模式日渐成熟,为公司长期发展提供坚实保障。


  浙江省生殖医学研究中心的建设加码公司辅助生殖业务。


  公司控股子公司杭州波恩生殖技术管理有限公司与杭州医学院合作办学杭州医学院存济妇产临床学院,另外共同建设浙江省生殖医学研究中心以及杭州波恩生殖医学中心。利用英国BournHall公司生殖领域的专家和技术优势,叠加杭州医学院的科研和教学以及薪酬等条件,拓宽了在妇幼医学研究及相关领域的发展,加码公司在辅助生殖业务的竞争优势。


  维持“推荐”评级。


  预计2016-2018年EPS分别为0.52元、0.62元和0.74元,考虑到员工持股计划和医疗服务行业良好发展前景和公司扩张步伐,维持“推荐”评级。


  风险提示:公司投入过大导致毛利率下降和广告投入超预期等


  金通灵(300091):再签大单从设备到总包业务模式升级驱动业绩大幅增长


  投资要点:


  1.事件


  公司发布公告,签订《山西高义钢铁有限公司煤气发电综合改造工程合同能源管理(EMC)合作协议》,合同项目总投资为人民币2.5亿元,合同期内按合同能源管理固定收益方式执行的总收益为人民币4.25亿元,其中公司收益为3.75亿元,收益期为5年。


  此外,公司与山西高义钢铁有限公司签订了《山西高义钢铁有限公司焦炉煤气及余热发电工程构架性合作协议》,合同总金额暂定为7.1亿元。


  2.我们的分析与判断


  (一)业务模式升级,从核心装备商到系统总包商


  依靠在小型高效蒸汽轮机领域的核心技术优势,公司逐步从设备供应商向工程总包公司转变,与业务模式相匹配的公司的单个订单金额也逐步加大,此次7.1亿合同框架协议如果最后落地将成为公司签订的最大订单,我们认为这种业务模式升级对公司有如下几点影响:


  1、从设备供应到工程总包的业务升级,会提升公司收入规模和利润水平,公司小型蒸汽轮机业务的单个订单额将会再上一个台阶,公司的收入、利润规模也将上一个台阶;


  2、从设备到整包意味着公司小型高效蒸汽轮机的市场竞争力得到进一步认可,考虑到公司下游主要为传统行业,假如明年下游传统行业盈利能力持续改善,行业有望步入一个景气上升阶段,公司将进一步受益;


  3、若未来EPC成为公司发电岛业务的主要商业模式,参考此次框架协议,公司的资金压力将会增大,前期投资、后期账款回收对于公司现金创造能力都有比较大的考验。公司目前资金并不充裕,负债率也是持续提升,此次增发将显著缓解公司的营运压力,我们密切关注公司增发进展。


  (二)汽轮机:生物质等发电核心装备,千亿市场


  公司的小型高效汽轮机主要用于生物质发电、垃圾发电和光热等新能源领域,十三五期间看千亿的市场空间。公司的小型高效汽轮机效率可达到40%,与国外优秀产品相当,国内几乎没有可比竞争对手,具备较高的技术壁垒。与国外竞争对手比,公司产品在维护便利性、使用成本上优势明显,目前汽轮机发电岛成套产品已经开始放量爆发。


  经济性是推广新能源发电项目的核心指标,相比于光伏、风电,生物质发电和垃圾发电不限电、电价有补贴具备优势,只要发电效率提升那么经济性就有很好的保障。金通灵的小型高效汽轮机效率高、稳定性好,十分适合分布式生物质发电、垃圾发电等领域。我们认为公司的汽轮机发电岛具备核心竞争力,将成为未来公司重要的盈利增长点。


  (三)压缩机:200亿/年市场,进口替代空间巨大


  压缩机主要用来产生高温、高压气体,可广泛用于垃圾处理、化工、制药、食品等多个领域,每年的市场需求约200亿元,国内市场的90%被外资垄断,进口替代空间巨大。公司的压缩机产品涵盖离心式单级/多级压缩机、磁悬浮压缩机、二氧化碳压缩机等。作为国内离心式压缩机龙头,公司的产品具备核心竞争力。


  我们判断公司的压缩机16年有望达到5-6亿收入,17年有望达到7-8亿,产品毛利率超过40%,驱动公司业绩高速增长。


  (四)燃气轮机:与全球微型燃气轮机龙头美国凯普斯通合作,重大进展


  公司与美国凯普斯通燃气轮机公司签署了产品战略合作协议,金通灵作为凯普斯通中国区域首席代理,引进凯普斯通公司的全系列微型燃气轮机产品。美国凯普斯通燃气轮机公司是全球微型燃气轮机的龙头公司,占据全球80%以上的微型燃气轮机市场份额,产品线主要包括从30kW到30MW不同功率的微型燃气轮机。


  微小型燃气轮机是公司未来的重要发展方向,公司的燃气业务将分三个方面推进:(1)代理海外具备竞争实力的产品,迅速打开这个市场;(2)不排除通过外延的方式收购海外先进的燃气轮机的技术;(3)微小型燃气轮机的自主研发。


  (五)涡喷发动机研制成功,无人机已试飞成功,有望超预期


  公司成功研发了70公斤推力的小型涡轮喷气发动机,并以此为基础研制了高亚音速无人机。公司无人机已试飞成功,在军方专业参展中已获军方高度评价,目前已与航天三院等单位初步达成OEM合作意向。公司的160公斤涡喷发动机正在研制中。这种推力级别的发动机对于军方有更多的用途,比如作为无人战斗机的发动机,用于军事打击等。我们认为,公司的涡喷发动机在经济性、性能参数上,具备相当的竞争力,未来空间很大。


  (六)收购锋凌特电,打造军工业务平台


  锋陵特电的主营业务主要为军方生产供应柴(汽)油发电机组,拥有三级保密资格单位证书、武器装备质量体系认证证书、武器装备科研生产许可证、装备承制单位注册证书。公司将涉及军工的无人机、高端流体机械等产品的组装、集成、销售等业务注入到锋陵特电,借助锋陵特电的军工资质及其原有的柴(汽)油发电机组技术、市场等方面的积累,将重振现有发电机组业务,在巩固并保持稳定增长的基础上,不断延伸扩展,积极开拓无人机、高端流体机械等产品的军工市场,打造军工业务平台。


  (七)控股股东二级市场增持优于参与增发


  公司控股股东不再参与公司此前发布的5亿元增发预案,改为从二级市场直接增持。我们判断这一变化,有可能受监管政策的影响。我们认为:相对于参与增发,二级市场直接增持更有利于提振市场信心。


  控股股东不参与此次增发,缩减了部分增发规模,但不改公司扩大汽轮机、压缩机等核心业务规模的计划:新上高效汽轮机及配套发电设备项目(2.5亿)、小型燃气轮机研发项目(1.2亿)、秸秆气化发电扩建项目(0.54亿)、补充流动资金(1.39亿),共计5.5亿元,其中4.3亿元通过此次增发募得。


  3.投资建议


  我们认为公司产品线已经全面升级,从过去鼓风机为主的收入结构转变为高毛利的汽轮机、压缩机占主导地位的业务格局,汽轮机、压缩机的持续放量驱动公司收入、业绩进入高增长通道。预计2016-2018年EPS为0.16/0.32/0.66元,PE为92/46/22倍。


  公司为具备核心竞争力的小市值高端装备公司,业绩进入高增长阶段;维持“推荐”评级。风险提示:业务拓展不及预期;宏观经济条件恶化。


  神州长城(000018/200018)调研纪要:预计2017年业绩高增长上调目标价至14.2元


  我们近日与公司管理层进行了电话沟通,主要内容如下:


  海外确定性高增长,年均增速超50%。公司海外收入占比已达75%(2016年上半年),年初至今已公告新签海外订单76亿元,为其2015年海外收入的4.8倍,在手海外订单约200亿元,为其2015年海外收入的12.7倍,订单饱满,预计未来2年海外收入增速超过50%。同时,海外业务盈利能力强,毛利率在28%左右,且随着未来人民币兑美元的进一步走弱,毛利率水平有望进一步攀升(海外工程收入普遍以美元结算,而部分成本以人民币结算)。


  收入高增速与高毛利率叠加,海外业务确定性高增长。


  国内2016低基数,2017将迎反转。由于国内公装市场竞争加剧,业主付款条件变差,公司对国内业务进行了战略性的收缩,2016全年收入预计下滑约50%。但我们认为公司2017年国内业务将迎来反转,有望恢复至2015年的水平,主要因为:1)PPP项目预计于2017年开始集中贡献业绩,目前公司已中标4个PPP项目,总投资25.7亿元,假设建安投资占80%,施工周期平均为2.5年的话,2017年预计将贡献8.2亿收入,相当于公司2015年公装业务收入的1/3;2)公司收购了四川鼎汇建设等工程公司以加强公司在土建方面的施工能力,预计也将带来国内收入的提升。


  医疗供应链业务将逐步贡献收入。短期看,医疗业务的收入贡献主要为PPP项目的施工收入,但在医院2--3年的前期工程施工完成后,公司医疗供应链业务将逐步贡献收入。以单家医院年收入6亿元、供应链采购占收入的40%、毛利率约35%进行测算,单家医院年供应链业务毛利贡献约为8,400万元,约为2015年公司总毛利的10%。公司未来医疗供应链业务潜力巨大。


  建议


  因人民币贬值幅度、公司海外业务进展超预期,我们上调公司2017年净利润预测5%至7.3亿元,对应EPS0.43元。同时因“一带一路”拓展加速、股东减持对公司股价的压力已基本消除,我们上调2017年目标P/E至33倍(对应约0.65倍PEG),相应上调目标价15%至14.2元,隐含28%的潜在涨幅,维持“推荐”评级。


  风险


  非公开发行摊薄股本;海外业务进展低于预期。


  启明星辰(002439)事项点评:收购赛博兴安获批全产业链布局进一步落地


  投资要点


  事项:公司于12月23日收到证监会《关于核准启明星辰信息技术集团股份有限公司向王晓辉等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》,公司发行股份及支付现金购买赛博兴安并募集配套资金暨关联交易事项获得证监会的正式核准文件。


  平安观点:


  方案获批,收购赛博兴安落地在即:根据公司公告的收购方案,公司将以发行股份及支付现金相结合的方式购买王晓辉、李大鹏、蒋涛和文芳合计持有的赛博兴安90%的股权。赛博兴安90%股权的交易对价为5.79亿元,其中,以发行股份方式支付交易对价的金额为3.86亿元;以现金方式支付交易对价的金额为1.93亿元。同时公司将向启明星辰第二期员工持股计划、中植投资发展(北京)有限公司和北京中海盈创投资管理中心(有限合伙)发行股份募集配套资金,募集配套资金总额不超过人民币2.02亿元。公司本次发行股份的发行价格为20.03元。


  收购方案获批,意味着公司对于赛博兴安的收购即将落地。赛博兴安的核心技术为兴安网络处理平台、线速硬件加解密处理平台、物理级网络安全隔离体系和网络安全数据分析平台。收购赛博兴安,公司将可通过赛博兴安网络传输加密技术、加密认证及数据安全产品深入安全加密领域,拓展公司在安全加密领域的布局,进一步完善公司在信息安全行业的产品和服务线。同时,赛博兴安2016-2018年承诺扣非归母净利润分别不低于3874.00万元、5036.20万元、6547.06万元,承诺期合计承诺净利润数为15457.26万元。赛博兴安承诺净利润的达成将显著增厚公司业绩。


  国内信息安全行业龙头企业,将充分受益行业高景气度:当前,信息安全已上升为我国国家战略,国家对信息安全的重视程度空前提高。受益于政策的推动,我国信息安全行业当前处于高景气度,行业市场规模迅速增长。


  根据赛迪顾问数据,2016年,我国信息安全行业市场规模将达到341.72亿元,同比增长23.5%,2011-2018年间年均复合增长率为21.6%。公司是我国信息安全行业龙头企业。根据赛迪顾问最新数据,2015年,公司以5.5%的市场占有率继续领跑国内信息安全市场。我们认为,作为行业龙头,公司将充分受益行业高景气度,公司业绩未来将持续高速增长。


  工控安全将成为公司未来新的业绩增长点:当前,工控安全威胁日益突出。继2010年“震网”病毒入侵伊朗核电站之后,2015年乌克兰电力系统遭受攻击而导致大面积停电,再一次敲响了工控安全的警钟。在“互联网+”、“中国制造2025”等国家战略的推动下,我国工控系统未来将不可避免地深度触网,工控安全风险将迅速增大。我国政府高度重视工控安全,自2011年起,制定了一系列工控安全相关的法规。2015年,工信部印发贯彻落实《国务院关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》的行动计划(2015-2018年),明确提出“加强工业信息系统安全保障体系建设”。我们认为,在政策的推动下,我国的工控安全市场将在未来几年爆发。根据我们的预计,未来几年我国工控安全的市场规模将达到百亿量级。


  作为我国信息安全行业龙头企业,公司布局工控安全领域较早且已初见成效。2015年,公司川渝中烟成都卷烟厂工控安全项目通过终验,标志着公司已具备了工控安全项目的落地实施能力。今年以来,公司在工控安全领域的业绩已有千万量级,主要是在电力、烟草等行业。我们认为,随着未来几年我国工控安全市场的爆发,工控安全将成为公司新的业绩增长点。


  盈利预测与投资建议:我们维持对公司2016-2018年的盈利预测,EPS分别为0.39元、0.53元、0.72元,对应12月23日收盘价的PE分别约为54、40、29倍。当前,信息安全已上升为国家战略,国内信息安全行业面临历史性发展机遇。公司是我国信息安全行业龙头企业,通过积极的投资并购策略,持续完善产业链布局,巩固行业龙头地位。我国工控安全市场未来几年爆发在即,工控安全将成为公司未来新的业绩增长点。我们看好公司的未来发展,维持“强烈推荐”评级。


  风险提示:国家信息安全政策落地进度低于预期。


  鹿港文化(601599)深度报告:着力布局网络剧和电影产业未来业绩可期


  传统业务稳定+影视产业拓展,保障业绩稳定增长


  公司之前主营业务为销售纺织类产品,之后通过并购世纪长龙100%股权和天意影视51%股权进军电影和电视剧产业,2016年又设立了全资子公司鹿港互联发力互联网影视剧内容制作产业。未来公司将借助世纪长龙和天意影视的品牌优势和丰富IP资源,能够确保今明两年影视类收入的较大提升;而且在公司收购的影视公司并表后,具有轻资产特质的影视公司也提高了公司的毛利率,同时使得公司净利润增长率也大幅提高。


  通过并购进军影视产业,未来头部剧与进口片分成收入有望增厚利润


  鹿港文化通过收购世纪长龙100%的股权与天意影视51%的股权进军电视剧及电影产业。2016年世纪长龙和天意影视表现良好,《盗墓笔记》票房超10亿元位列全年卖座电影第八,同时积极布局2017年片源,电影方面计划推出《变形金刚5》、《极限特工》、《阿凡达2》、《敢死队4》等进口片。电视剧方面将推出《龙珠传奇》、《花开如梦》、《非诚勿扰》、《摸金诀》、《碧血黄沙》、《曹操》等作品。公司未来战略方向顺应市场发展趋势,有望增厚明后年影视类收入。


  设立子公司布局网络剧抢占先机,公司人才储备优质发展顺应产业趋势


  公司新设立全资子公司鹿港互联布局互联网影视剧内容制作领域,进而树立品牌优势。公司2015年定增10亿元也将主要用于互联网影视剧项目,在严格控制互联网影视剧项目风险和保障投资收益的前提下,将进一步提升公司在影视业务方面的持续盈利能力。同期还针对互联网影视团队授予了股权激励计划,根据业绩承诺,再结合公司2016年在影视产业版块的布局计划以及优质的人才储备,公司未来能够进一步确保业绩完成的可能性较高。


  盈利预测及投资建议


  首次覆盖,给予“谨慎推荐”评级。我们预计2016-2018年EPS为0.23元、0.28和0.32元,相应PE为39X、33X和29X。鉴于公司积极布局的电影和网络剧市场空间广阔,以及公司业内的优秀表现,对照同行业内的公司估值水平,预计未来6个月公司估值区间为11-12元。


  风险提示


  1)、票房收入不达预期;2)、网络剧监管法规趋严;3)、纺织出口下滑、服装消费低迷的风险。

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