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周三最具爆发力六大牛股(名单)

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发表于 2016-12-20 15:22 | 显示全部楼层 |阅读模式
  中颖电子(300327):"芯颖"助力AMOLED业绩加速


  深耕芯片研发,把握天时地利人和


  公司专注于芯片研发,把握微笑曲线高附加值两侧。AMOLED驱动芯片具有较高的技术壁垒,产能紧缺,联咏、敦泰比较谨慎,采用触控IC和驱动IC二合一的方式,在这种机遇下中颖电子有望实现弯道超车。锂电池BMS是电动车的“大脑”,公司作为轻资产公司,除了在笔记本电脑方面的拓展外,在电动车领域既能有效规避产能过剩问题,又能把握电动车的蓬勃发展浪潮。此外,公司还将长期在智能家居、物联网方面布局。公司领导层一半以上来自台湾,建立不同的事业群,在创新周期下提升公司的效率,具有一定的产品研发和创新优势、产业链优势和客户优势。


  成立“芯颖科技”,打造AMOLED驱动芯片龙头,实现弯道超车苹果十周年创新周期下继续看好AMOLED的行业趋势。公司成立“芯颖科技”,凭借公司原有的优势,引入外部资深且专精于显示驱动芯片技术的团队,提升公司现有的AMOLED显示驱动芯片研发能力。目前公司的AMOLED可支持小角度弯曲、可扰式和可折叠式,支持FULL HD全高清解析(1920*1080显示),主要应用于智能手机。未来AMOLED驱动芯片将向更高分辨率:2k(2560*1440)及2k以上发展,同时需要更高的通讯速度满足高分辨率显示内容。AMOLED驱动芯片2020年市场空间30亿元,公司凭借稀缺性的优势有望获得一定的市场份额。


  家电、机电控制芯片和锂电池管理芯片为公司业绩保驾护航公司家电控制芯片具有通用性,小家电领域已经做到龙头地位。未来增长主要来自于白色家电客户和份额的增加,明年变频空调可望开始试生产。


  公司从2007年开始做锂电池管理芯片研发,技术和客户沉淀较深,目前在二线笔电品牌及维修市场已经做到前两名地位,明年笔电及PAD一线客户有望开始试产并小批量量产,同时产品在电动自行车领域得到有效拓展,客户和份额将会有较大的提升机会,未来也会考虑汽车动力电池方向。


  布局物联网和智能家居可期


  公司2016年前三季度已经推出首颗应用32位元低功耗技术的物联网及智能可穿戴设备应用芯片,打开物联网的入口。未来智能家居应用广泛,智能家电、智能影音、家用三表、背景音乐、灯光窗帘等,市场空间广阔。


  战略方向前瞻,龙头地位稳固,首次覆盖,给予买入评级公司致力于打造大中华区最大且国际知名的MCU芯片设计公司,根据下游领域对公司长期空间进行测算,不考虑外延式并购,我们预计2020年突破市值200亿元。参考集成电路设计代表公司17年81.32X平均估值水平,考虑到公司的稀缺性,我们认为公司6个月合理估值范围为17年80X-85X,对应目标价44.8-47.6元,首次覆盖,给予“买入”评级。虽然公司短期估值较高,但我们认为存在交易性机会。


  风险提示:集成电路产业政策不达预期风险;行业竞争加剧带来的产品价格和毛利率下滑风险;半导体和创业板估值较高风险。


  唐德影视(300426):调整定增预案公司将受益于顶级精品内容发展


  投资要点


  事件:2016年12月19日,唐德影视发布《非公开发行A股股票预案》(第三次修订稿),由于本次发行募集资金投资项目中电视剧《宋家三姐妹》、《新市委书记》和电影《1986淘金惊魂》所需备案时间较长,基于审慎性考虑,公司决定不再将该三项作为本次发行募集资金投资项目,并相应调减本次非公开发行的募集资金额上限为81,780.00万元,股票发行数量上限为6,133.50万股。扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于补充影视剧业务营运资金。


  点评:


  调整定增预案有利于推进公司定增进程。我们认为电视剧《宋家三姐妹》、《新市委书记》和电影《1986淘金惊魂》部分内容或有涉及敏感元素,在广电总局报备所需时间周期较长,会拖累公司定增上会及发行节奏,因此本次调整定增预案,去除该三个项目的募集资金计划后将有利于后续定增事项的顺利推进。


  董事长吴宏亮先生将认购不少于20.00%的定增份额,并锁36个月,凸显管理者对公司未来发展信心。


  本次定增计划前,吴洪亮先生所持公司股份占比为37.04%,我们预计本次定增后对公司大股东持股比例稀释影响较小。


  定增有望缓解唐德影视财务压力,扩大影视剧制作规模,提升盈利水平。我们认为,本次定增利于优化公司现金流量及融资结构,缓解融资压力,提升财务抗风险能力。募集资金到位后,公司精品剧制作将获得有效的资金支持,进而提升生产能力,优质影视剧投资制作的规模化先发优势将得到进一步增强,配合公司发行能力,实现营收、利润增强。


  唐德影视基于顶级精品内容创作,未来将受益于顶级精品内容板块发展。2014年12月21日,由唐德出品发行的《武媚娘传奇》在湖南卫视独播,其收视率位居同时段第一,开播首日全国网收视2.14,播出期间话题阅读量达到33.4亿,创多项记录;2016年10月27日,公司签署重大协议,以公司作为执行制片方的《赢天下》售出800万/集的网络版权高价。近期,慈文传媒频频公告签署重大合同,由梦幻星生园出品的《放弃我抓紧我》自开播以来收视率保持第一等等。我们认为影视剧市场供大于求,但顶级精品内容具有稀缺性,具有溢价权。2017年以唐德影视、慈文传媒、骅威文化(梦幻星生园)、新丽传媒(IPO排队)等为代表的精品顶级内容有望形成新的风口和板块,唐德影视将受益。


  我们认为:唐德影视具有精品影视剧、电影、综艺等领域的制作及投资能力,同时公司通过成立控股或合资公司的方式,绑定业内优质人才。基于10月27日公司公告与天猫签署《赢天下》网络端4.8亿的合同,以及明年将推出第五季《中国好声音》的推动,我们认为公司明年业绩将持续高增长,坚定看好唐德影视中长期发展战略。


  公司未来看点:唐德影视短期将受益于影视产业链上下游战略布局,大型古装剧《赢天下》、《蔓蔓青萝》及情感大剧《花儿与远方》等多部精品剧开机录制,中长期逻辑为横纵两个维度打造娱乐产业平台且业绩具有持续高增长性:横向以内容创作为重(影视剧、电影、综艺节目)、纵向以渠道布局为重(院线等)。公司未来具有发展潜力及空间,有望成为传媒板块的黑马。


  盈利预测及投资建议:


  盈利预测:参考唐德2016-2017年拟投资制作的影视项目,由于年初计划开机并预计在2016年实现销售的电视剧《朱雀》拍摄计划后延对业绩产生压力,且2016年公司因业务及规模扩增导致三大费用增加,但唐德影视2016年小成本电视剧、电影、综艺栏目均有望超预期,综合考量我们由原预估公司2016年净利润3.6亿元预期下调至2.2亿。我们预计唐德影视2016-2017年分别实现归属于母公司净利润2.2、4亿元。


  按照公司增发后总股本4亿股估算,我们预计公司2016-2017年EPS分别为0.55元和1元。


  投资建议:我们认为唐德影视未来在精品内容制作发行、渠道资源布局、艺人经纪业务升级、互联网新媒体探索、海外战略布局、泛娱乐平台搭建等领域均会有不俗的表现,公司借助资本市场开启快速成长阶段,目前市值对应明年业绩具有较大成长空间,第一阶段目标有望突破150亿,参考新增股份上市后4亿总股本,目标价为37.5元,建议买入布局。


  风险提示:《赢天下》等作品录制速度不及预期;A股市场情绪及资金面影响,监管政策风险;电视剧制作行业竞争不断加剧的风险;影视内容制作成本上升导致盈利能力下滑的风险。


  苏宁云商(002024)季报点评:线上GMV增65%扣非净利同比减亏


  投资要点:


  苏宁云商10月29日发布2016年三季报。2016年1-9月公司实现营业收入1038.63亿元,同比增长11%,利润总额-4.73亿元,去年同期为1.24亿元,归属净利润-3.04亿元,去年同期5304万元,扣非净利润-9.63亿元,去年同期-10.8元;公司前三季度摊薄每股收益-0.04元,ROE -0.71%,每股经营性现金流-0.095元。


  其中,三季度实现营业收入351.48亿元,同比增长15.12%,利润总额-2.57亿元,同比减亏约9100万元,归属净利润-1.82亿元,同比减亏1.13亿元,扣非净利润-2.73亿元,同比减亏5846万元。


  公司同时预告:四季度归属净利润区间为[0,5000万元],2016年归属净利润区间为[-3.04亿元,-2.54亿元]。


  简评及投资建议。


  1.积极的价格竞争政策驱动收入增长,毛利率和费用率均降低。2016前三季度公司实现营业收入1038.63亿元,同比增长11%,主要由于公司实施积极的价格政策,线上继续保持较好增长。其中一、二、三季度单季收入分别增长8.1%、9.8%和15.1%,三季度收入增速增加明显,主因天气变化致空调等商品实现较好销售。综合毛利率同比减少1.34个百分点至14.46%,主要由于线上业务占比的提升。


  期间费用率同比减少1.6个百分点至15.21%,主要由于销售收入增长及运营效率的提升,公司不断加强广告的精准投放以及厂商联动,投入产出效率提升,由此带来报告期内运营费用率同比下降1.71%。销售费用率和管理费用率分别减少1.38和0.34个百分点;财务费用同比增加1.23亿元,费用率略增0.11个百分点至0.16%,主要受利率下行带来利息收入下降以及公司计提专项贷款的利息影响。


  本期投资收益同比下降93.47%,主因消费金融公司阶段性亏损,带来投资损失;营业外净收入同比减少6.55亿元,主要由于本期物流仓储物业资产证券化的收益贡献小于去年同期门店资产证券化的收益;所得税同比大幅减少1.8亿元,有效所得税税率降低68.77%至15.83%。最终,公司前三季度归属净利为-3.04亿元,去年同期为5304万元;扣非净利为-9.63亿元,同比减亏1.17亿元。


  2.门店方面,前三季度大陆地区净关76家,香港净关5家,日本净开9家,门店总数1566家,大陆同店销售下降3.16%。其中,第三季度大陆地区新开云店15家、常规店15家(中心店4家、社区店11家),红孩子店5家、超市店1家,关闭调整常规店27家。前三季度日本市场加快店面布局,新开店12家,关闭店3家;香港地区由于店面租约到期,关闭5家。截至2016年9月30日,公司在大陆地区已进入297个地级以上城市,拥有连锁店1501家,港澳地区连锁店合计23家,在日本市场拥有连锁店42家,共计拥有连锁店1566家。


  公司大陆地区可比店面销售收入同比下降3.16%,其中第三季度单季同店销售下降0.72%,已接近转正,主要得益于空调旺销以及O2O促销推广的深化推进。此外,云店及常规店的坪效也同比提升13.65%。


  同时,公司也积极建设苏宁易购服务站。截至2016年9月30日,公司拥有服务站直营店1727家,授权服务网点2170家。2015年开设的苏宁易购服务站在2016年1-9月内的单店年化销售额较2015年同比提升16.72%,占比74.62%的易购服务站在2016年9月已经实现了单月盈利。


  3.前三季度公司商品销售总规模1304.95亿元,同比增长15.35%;线上平台总GMV(含税)518.65亿元,同比增长65.49%,其中自营商品销售收入400.11亿元(含税),开放平台实现商品交易规模为118.54亿元(含税),2016年9月移动端订单数量占线上整体比例已提升至73%。此外,公司持续优化商户结构,提升百货、服装类商户的产品丰富度,截至2016年9月30日,公司自营与平台商品SKU数量近3000万,开放平台商户近3万家。


  4.物流布局持续完善,社会化开放进程提速。(A)物流基础建设:,南京雨花自动化拣选中心建成投入运营;(B)配送:小件商品进一步缩短配送半径,提高服务响应时间,同时“半日达”、“次日达”配送服务范围进一步拓展区县城市;(C)售后服务:服务网点已覆盖300多个城市;(D)社会化物流:报告期内加快物流社会化运作,实现社会化物流收入同比增长411.11%。


  5.发挥综合化互联网集团优势,金融业务总体交易规模同比增长135%。(A)支付:易付宝内嵌人脸识别等身份验证技术,支付安全性和成功率明显提升;(B)供应链金融:苏宁小贷依托大数据征信技术,为生态圈内外企业和个人用户广泛授信,实现贷款规模和新增客户快速增长,快速增厚利润;(C)理财:创造性推出足球加息等理财产品,备受市场关注。(D)金融产品创新:先后推出任性学、任性游、众筹消费宝等特色产品,为家装、旅游、教育、足球、通讯等领域提供实惠、新颖的金融服务。


  对公司的判断。公司在组织架构、物流和信息系统调整优化之后,开始步入易购收入快速增长和整体亏损额收窄并逐步扭亏的轨道,基本面拐点延续,收入和利润的良性增长,提升了市场对其中期竞争前景的期待和对公司的估值情绪。公司与阿里的全面战略合作将加速公司线上业务发展及O2O融合转型,线下物流、门店、服务等优质资源价值有望通过平台化运营被激活重估,未来想象与改善空间同样充足,具备引领行业变革的机遇与潜质。


  盈利预测和估值。关于公司的盈利预期,考虑到公司可能持续推进的“轻资产化”物业处置收益,加上转让PPTV股权减少相应亏损,以及未来几年经营上的减亏效应,我们判断公司未来两年将可微幅盈利,我们初步预计公司2016-2017年EPS各为-0.038元和0.003元。


  考虑到公司战略与经营调整结束且能力增强,以及与阿里全面战略合作提速后,整体竞争力提升,其一方面可实现线上GMV的更快速增长,缩小与竞争对手差距;另一方面可通过线下渠道、金融和物流业务等实现公司经营性盈利,其业务已重归更快速更健康的发展轨道,估值上可给予更积极考虑,按2016年预期收入为基准,若对线下收入981亿元给以0.6倍PS,对线上收入568亿元给以1.2倍PS,合每股13.64元,维持“增持”评级。


  风险与不确定性。新业务推进效果不佳;与阿里合作效果未明;易购及平台销售额低于预期;市场竞争结构可能产生不利影响。


  宏图高科(600122)点评:现金收购匡时国际股权绑定助力发展


  12月19日晚,公司发布公告拟与匡时国际股东匡时文化、董国强签署《现金购买资产协议》,匡时文化、董国强应在收到公司首期转让款之日起三个月内全额购买公司股票。


  经营分析


  拍卖行业延伸方向确定,股权捆绑助力发展:公司原拟通过发行股份作价27亿购买匡时国际100%的股权并募集配套资金不超过15亿元,但因并购重组监管政策发生较大变化,改为现金方式收购标的公司100%的股权,作价22亿元(对应17年PE 13.75)。交易对方承诺匡时国际在公司支付交易对价首期款的当年及其后两年的净利润分别不低于1.6亿元、1.85亿元、2.15亿元。本次交易对价将根据业绩承诺期分期支付,分别支付13.2、2.86、2.86、3.08亿元,首期款将在1月6日公司股东大会审议通过起10个工作日内支付。收购匡时国际的落地,有利于公司进军拍卖和文化金融领域,而匡时国际原股东拟大额增持公司股票,将与公司利益紧密绑定,助力拍卖业务的长远发展。


  艺术品拍卖走向寡头格局,匡时国际龙头地位巩固:艺术品拍卖市场规模300亿,对比海外,参与人群和收藏习惯仍在渗透初期,发展潜力巨大。拍品征集是拍卖行的核心竞争力,专业性、交易活跃度、资本实力是收藏家选择拍卖行的考量因素,因此行业强者恒强,寡头格局已成。匡时位居国内前三,全球第六,在书画艺术品领域深耕多年,强劲的书画征集和文化营销能力是保持逆势增长的核心竞要素。随着艺术品市场回暖,匡时业绩有望实现高增长。


  转型新奇特初显成效,借力集团资源开拓第三方支付和消费金融业务:自15年开始,公司积极推动3C连锁主业转型,引入定位于快时尚、体验化、智能化、专业化的新奇特产品来重造发展动力引擎。今年前三季度,公司实现整体营收增长6.28%,扣非净利润增长8.21%,实现稳健成长。今年6月公司完成收购国采支付,其作为三胞集团金融战略的重要组成部分,未来会成为集团的支付平台,发挥支付结算和消费分析的功能,凭借三胞集团丰富的线上线下资源以及外部战略合作伙伴,消费金融业务发展潜力巨大。


  盈利调整


  暂不考虑匡时国际利润合并影响,参考近期华泰证券减持收益,将2016-18年净利润增速预测从-9.97%、16.77%、21.38%调至7.49%、10.28%、15.24%,16-18年EPS从0.33、0.39、0.47元调至0.39、0.43、0.50元,对应PE分别为30.5X、27.7X、24.0X。


  投资建议


  公司探索场景化、体验式的新奇特专卖业态,锁定80后/85后消费群体,转型已初显成效。随着门店陆续向宏图Brookstone升级,销售额及毛利率有望稳步提升。公司收购国内第三大拍卖行匡时国际进军拍卖行业,兼具稀缺性、高成长性,预计交易在17年完成,将大幅增厚当年业绩。三胞集团将公司定位于金融控股上市平台,公司有望借助集团资源支持,迅速开拓第三方支付和消费金融业务。考虑公司拍卖业务布局加速推进,匡时股东大幅增持公司股票将提振股价,上调公司评级至“买入”。


  嘉宝集团(600622)点评:收购光大安石进军房地产基金


  投资要点


  光控系晋升第一大股东,收购光大安石进军私募房地产投资基金领域:1)16年2月,光控系旗下两只投资基金——光控安宇&上海安霞通过参与定增入股上市公司,并于7月通过二级市场增持公司股份4.99%,目前光控系累计持股比例为19.27%,超过嘉定国资委(持股比例为17.08%)晋升为第一大股东。2)公司前期以现金方式出资15.4亿元收购光控系旗下优质私募房地产基金平台——光大安石51%股权,且光大安石核心高管陈爽先生、潘颖先生已于此前进入上市公司董事会,公司房地产基金业务正式起航,向轻资产方向转型前景光明。


  光大安石为国内领军房地产基金公司,专业管理能力+融资成本优势带来稳定业绩增长:1)光大安石为国内房地产投资基金领域龙头公司,前身为雷曼兄弟旗下的亚洲房地产股权投资平台,拥有经验丰富的资深运营团队及资产管理能力。2)在投资端,收购标的光大安石房地产、安石资管分别负责投前、投后管理,共同构成完整业务链。在负债端,依托上市公司平台+光控系资源,融资成本优势显著,核心竞争力鲜明。3)光大安石16-18年业绩承诺分别为2.11、2.26、2.54亿元,按51%的持股比例有望贡献可观利润。此外,房地产投资基金根据管理规模收取管理费(通常为1.5%)+劣后端分享投资收益(分成比例通常为20%)的盈利模式兼具稳定性+高弹性,安石未来业绩超预期可期。


  嘉宝推进轻资产转型,房地产投资基金蓝海空间广阔:1)公司为嘉定国资委旗下优质地产上市平台,地产开发及储备项目聚焦于上海嘉定及昆山等地区,前期定增募资17.97亿元后获得充裕现金流支撑未来主业发展。通过本次收购,嘉宝集团将在原有重资产房地产开发业务的基础上向轻资产投资基金业务转型,轻重并举、协同效应显著。2)在目前低利率+资产荒环境下,房地产投资基金收益率吸引力大幅提升,行业未来发展空间广阔。


  投资建议


  公司为嘉定国资委旗下优质地产上市平台,光控系晋升第一大股东并收购优质房地产基金公司光大安石51%股权。房地产基金根据规模提取管理费+劣后端分享投资收益的盈利模式兼具稳定性+高弹性,预计公司16、17、18年净利润分别为3.7、4.2、4.95亿元,作为A股稀缺性房地产基金标的,看好公司发展前景,首次覆盖给予“增持”评级。


  风险提示:1)新业务拓展不力;2)房地产基金行业前景低于预期。


  长高集团(002452)动态研究:EPC带来新增量股票期权彰显信心


  投资要点:


  高压开关领先供应商,盈利稳健,新产品带来新看点。公司以隔离和接地开关为主的传统业务随着电网交付正常,预计全年实现净利润8825万至12261万,同比增长30%-80%。预计未来维持稳定。220KV GIS产品已通过测试,挂网运行后将逐步开始贡献利润。2016年新并入雁能森源,带来成套电器高增长,上半年收入已达到6600万元,大幅高于去年,由于技术领先,市占率率低,未来将维持高速增长。


  收购华网电力打开EPC之门,新能源EPC、配网EPC将大有所为。2015年河北邢台50MW光伏项目并网,陕西神木40MW项目2016年实现并网。公司光伏项目去年实现收入1.65亿元,2016年上半年已实现收入1.82亿元,预计全年可实现较大幅度增长。公司2016年7月公告以自有资金3亿收购具备总包和设计能力的湖北华网电力工程有限公司,大幅提高新能源EPC项目的承接能力。


  随着新增配网放开,105个试点下发。公司所在的湖南省拥有四个试点,分别是资兴市东江湖大数据产业园、衡阳白沙洲工业园、益阳高新技术产业开发区、湘潭经开区配售电试点。而公司本身已成立配售电公司。我们预计公司可依托华网的平台和资质切入新增配网总包这一千亿级的市场


  新能源车配电总成业务将随政策落地进入高增长。公司新能源车业务主要是三块:1)参股主营充电机的富特电机18.69%股权,获得财务投资的收益;2)2015年公司投资2250万元,与浙江时空电动车合资成立新能源车运营,开展新能源运营工作;3)新能源车高压配电总成贡献了公司新能源车的主要利润。目前公司主要配套的下游厂商是时空电动车、力帆、陕汽、众泰等。2015年已经实现收入5900万元,2016年有所下降,预计2017年政策捋顺后,公司新能源车收入将回归较高增长。


  股票期权彰显公司信心,外延仍存预期。2016年12月9日,公司向218名激励对象授予1714万份股票期权,行权价格10.29元。授予对象覆盖了公司大部分骨干,彰显公司信心。而行权价格高于当前股价也提供了一定的安全边际。公司今年年中中止收购郑州金惠。公司后续资本运作和外延依然值得关注。


  盈利预测和投资评级:预计公司2016-2018年EPS分别是0.23元,0.36元,0.36元。对应PE分别是40倍,26倍和26倍。我们看好公司在EPC和新能源车的发展,股票期权增强信心,首次覆盖,给予公司“增持”评级。


  风险提示:1)电力建设进度不达预期;2)EPC进展不达预期;3)新能源车政策不达预期。

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