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周二最具爆发力六大牛股(名单)

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发表于 2016-12-12 15:05 | 显示全部楼层 |阅读模式
  安信信托(600816):资本金夯实,金融股权投资运作空间提升


  投资要点:


  事件:12 月8 日晚公司公告收到证监会《关于核准安信信托股份有限公司非公开发行股票的批复》,核准发行不超过 358,806,611 股,批复自核准发行之日起6 个月内有效。


  此次定增是上海国之杰入主后第二次融资,发行对象是包括上海国之杰在内的5 家民营企业,另外四家分别是公信实业、瀚博汇鑫、岚桥港务和湘财证券,认购比例为25.7%、22.9%、20%、17.1%和14.3%,募集资金不超过49.9 亿,若年底前完成,则我们预计2016 年末公司净资产规模将接近140 亿。


  资本金实力进一步夯实,金融股权投资运作空间提升。2015 年7 月公司完成31 亿定增后,资本金对信托业务空间的限制已经打开,各项监管指标明显高于规定,由于信托公司适用净资本管理办法,自有资金投资和信托业务拓展均消耗大量净资本,因此资本金实力增强是未来业务开展的基础,资本规模的扩充将进一步打开信托业务拓展空间以及自有资金运作空间。2015 年以来公司持续加强金融股权投资,积极参股银行、保险公司,相继完成参股泸州市商业银行和渤海人寿,同时拟出资设立国和人寿,持股20%,拟参与大童保险销售服务公司增资,持股35%,我们认为定增资金的到位有利于公司完善金融股权投资布局,为后续自有资金投资运作打开空间。


  申请特定目的信托受托机构资格,进军信贷资产证券化业务领域。公司10 月27 日公告董事会审议通过申请特定目的信托受托机构资格的议案,待监管机构批准,公司将进军资产证券化业务领域。信托公司作为银行间ABS 产品唯一的受托机构,随着资产证券化产品规模提升,未来业务空间巨大。


  维持“增持”评级,不调整盈利预测。预计2016-2018 年净利润分别为29.0 亿、33.8 亿和39.6 亿,考虑若2016 年末定增完成,EPS 有所摊薄,对应最新收盘价的PE 分别为18倍、15 倍和13 倍,维持“增持”评级。


  上海机场(600009):雾霾将消散,而今起飞从头越


  外线带动枢纽流量,航空主业稳步增长:浦东机场是全国唯一拥有四条跑道的机场,随着T1航站楼改造和三期扩建工程竣工,产能利用率仅为75%。作为门户复合枢纽,积极发展国际航线,国际旅客需求强劲,2016年上半年,国际线旅客同比增幅达16.5%。同时受益于迪士尼开园,预计有望保持国际线10%以上高增长,支撑业务量持续推进,推动航空收入稳步增长。


  商业反弹利好非航业务,打造商业城:T1航站楼改造后投入使用,同样使得商业面积扩大,促使商业租赁收入增速反弹,2016年上半年收入同比增长12.5%。另外,浦东机场国际旅客占比居于国内之首,人均机场消费高,商业租赁收入对于旅客吞吐量敏感性较高,也为非航收入的增长提供优势。浦东机场具有发展成为机场商业城优势,盈利能力和估值水平有望向国际大型枢纽机场靠拢。


  投资收益预期向好,增厚业绩:长期以来,投资收益都是上海机场净利润重要来源。2016年上半年,浦东机场投资收益为4.1亿元,占净利润比重达到29%。投资收益未来预期向好,其中,德高动量受益于广告空间释放,业务范围扩展,业绩增速有望重回正轨;航空油料无惧油价波动,经营良好,持续推动公司业绩上升。


  ROE处于上升通道,长期具有估值溢价:(1)上海机场行业龙头地位稳固,借助自身枢纽机场定位,净利率不断提升。由于国际线占比高,并且收费标准高于国内航线,上海机场具有较强盈利能力,2016年前三季度ROE为9.5%,在机场板块处于第一集团。(2)上海机场具有独特的资源优势(枢纽机场、国际线、迪士尼、自贸区),并且最接近国际领先机场商业城经营模式,盈利能力有逐步上升趋势,预计在中长期享有估值溢价。


  投资建议


  上海机场今年收到处罚,下半年时刻没有增加,明年利空因素将逐步消除。公司产能充裕,国际线占比高,盈利能力强,净利率稳步增长,ROE处于上升通道。预计公司2016-2018年EPS分别为1.47元、1.71元、1.96元,对应PE分别为18倍、16倍、14倍,维持“买入”评级。


  风险


  经济增长下行,国际航线需求增速不及预期;连续出现恶劣气候影响飞机正常起降;地面交通分流上海航空客运业务等。


  大秦铁路(601006):运量回升超预期,估值低点建议关注


  事件


  大秦铁路公布11月生产数据简报:11月份大秦线完成货运量3759万吨,同比增加28.56%;1-11月累计完成货运31284万吨,同比减少14.07%。


  经营分析


  旺季叠加补库存需求,运量水平大幅攀升:继上月大秦线首次同比正增长后,11月货运量大幅攀升,同比增长近30%。主要因为:1)正值冬季煤炭旺季,下游发电站消耗量增大;2)同时煤炭限产力度加大,主要港口补库存需求强烈,秦皇岛港11月份煤炭库存652万吨,同比增加11.37%;3)今年以来黄骅港吞吐能力接近上限,朔黄线对大秦线的分流影响逐渐稳定。


  补库存仍有空间,叠加公路治超,支撑运量持续回暖:截止12月2日,沿海六大发电集团煤炭库存约为1250万吨,仍有10%的上升空间;秦皇岛港煤炭库存距15年高点也低20%以上。另外,主要公路加大超载治理的力度,导致公路相对铁路的成本优势减弱,部分货物将分流至铁路。预计整体运量回升将持续到明年一季度。


  量价或将齐升,高股息率的有望重现:由于年初煤炭供给侧改革,加上行业过去5年自发的坚决去产能,即使明年年初煤炭价格回调,幅度不大,预计大秦线运量明年上半年同比增长15-20%之间。同时,公路运量分流、铁路运力承压,部分铁路局已上调运价,而随着旺季运量持续提升,大秦铁路运价上调概率较大。量价齐升下,预计明年利润增速在20%以上,多年来的高股息得到保障,按历史50%的分红比例,当前股价股息率将超过4%。在大类资产配置荒下,养老资金和银行委外资金逐步入市,权益投资比例逐步增加,类债券类蓝筹股有望受到中长期资金青睐。


  投资建议


  大秦线运量回升,未来有提价可能,业绩具备较大的回弹空间,高股息率有望持续。目前P/B约1.23倍仍处于较低水平,基本面持续改善,估值有望修复,维持“买入”评级。


  风险提示


  煤炭需求疲软持续;铁路改革不及预期。


  首航节能(002665):定增过会,龙头崛起


  事项:12月9日,中国证监会发行审核委员会对公司非公开发行股票申请进行了审核。根据会议审核结果,公司本次非公开发行股票的申请获得审核通过。


  平安观点:


  定增过会,意义重大


  (1)本次非公开发行募集资金能有效支撑公司先热业务布局的落地,公司作为投资方的敦煌100MW先热示范项目将具备资金保障,同时先热发电设备制造基地项目将提升先热发电关键部件国产化技术,加快实现我国先热发电主要装备国产化进程,大幅增强公司在技术及产能方面的竞争实力,有利于公司拓展国内及海外市场。


  (2)国内先热行业处于发展起步阶段,业内具备一定技术实力的民营企业规模尚小、融资能力有限,而先热行业属于资金密集型行业,融资能力是国内企业开展先热业务面临的重大挑战。公司本次融资44.7亿元以及作为上市公司后续持续的融资能力将奠定相对竞争对手的资金优势,龙头地位进一步巩固。


  (3)从财务贡献来看,相对从银行贷款的融资方式,大概每年能节省2亿元的财务成本。


  在手及储备项目充足,下游深度绑定优质客户


  在能源局公司第一批1.35GW的先热示范项目中,采用公司技术路线或公司中标的项目达350MW,占示范项目总量的26%,预计第一批示范项目相关的招标活动将于近期启动;公司通过与先照资源较好的地方各级政府合作,提前锁定优质先照资源,仅青海德令哈和甘肃敦煌的储备项目(不含示范项目)达1.3GW,储备项目充足。此外,公司与下游优质客户中广核深度合作,共同成立合资公司拓展国内外先热市场,技术与资源、资金的协同效应显着。总的来看,在先热政策落地、行业即将爆发之际,公司形成了上游储备项目充足、下游深度绑定大型优质客户、通过非公开发行等方式自身技术和资金优势越发突出的格局,看好公司未来成长空间。


  投资建议。暂不考虑非公开发行股本增加,预计公司2016-2017年EPS分别为0.12、0.36元,对应PE为73.1、24.7倍,维持“强烈推荐”评级。


  风险提示。先热项目建设进度及成本下降幅度不及预期。


  美亚柏科(300188):巩固电子取证龙头地位,发力网络空间安全及大数据行业


  打造“四大产品+四大服务”业务体系,业绩稳定增长:公司是国内电子数据取证行业的龙头企业,也是网络空间安全专家,具有先发优势和深厚的技术储备。公司以“网络空间安全与大数据信息化”为战略方向,打造“四大产品+四大服务”主营业务体系。公司过去致力于为各级司法机关打击犯罪提供电子数据取证设备与大数据平台及网络信息安全解决方案,成为国内电子数据取证行业的龙头企业。目前,公司着力于将大数据技术和大搜索技术应用于为更多执法部门开展网络空间社会治理提供产品和服务。公司多年以来在深耕传统领域的同时,加强新行业的拓展,业绩保持稳定增长。我们预计,公司的收入增速将稳定在30%左右。


  公司巩固电子数据取证行业龙头地位:随着社会信息化程度提高,各级行政执法部门和大型企事业单位等各种机构对电子数据取证产品的需求逐渐增加。根据中国产业信息网数据,2016年我国电子数据取证市场规模将达到11.3亿元,2011-2016年CAGR达到25.71%。公司在该领域内市场份额超过40%,目前公司通过区域下沉战略开辟区县市场,同时开拓加速工商、税务、质检等新行业,加之存证亐服务开拓B端和C端客户,公司将巩固行业龙头地位。


  视频分析及专项设备进行技术突破:随着平安城市建设、智慧城市建设的逐步完善,我国视频安防设备市场稳定增长,2019年市场规模将达到118.18亿美元,2014-2019年复合增长率达到15.67%。在这样的趋势下,海量视频数据检索、分析和研判业务具有广阔的市场空间。公司积极在该领域布局,成立研究院及技术团队,并于2015年6月控股武汉大千,已经推出法眼视频分析系统以及天眼系列等产品。目前,公司充分发挥优势,在继续夯实已有产品及服务市场的同时,重点围绕车型事次识别、人脸识别、串并案分析等功能模块进行技术突破。


  盈利预测与投资建议:我们预计未来3-5年公司打造“四大业务+四大服务”主营业务体系仍将保持20%-30%的收入增速,预测公司2016-2018年的收入分别为10.95亿、14.28亿和18.79亿元,净利润分别为2.15亿、2.7亿和3.62亿元。这三年的EPS分别为0.44元、0.55元、0.74元,对应12月9日收盘价的PE分别为54.9、43.7和32.7倍。我们看好公司的发展前景,首次覆盖给予“推荐”评级。


  风险提示:电子数据取证行业竞争加剧;网络空间搜索、大数据信息化业务拓展不及预期


  泸州老窖(000568):成效显著,志存高远


  策略会交流反馈积极,渠道建设效果显着。投资者对品牌公司模式较为关注,公司表示,品牌公司集中公司最优质的经销商,不断增长销售团队,厂商之间一改之前内耗的局面形成合力,模式和队伍逐步成熟,华东华南等市场增速较快。关于1573的价格体系,公司未来1-2年的时间大概率都会维持计划内620,计划外660,根据我们草根调研,当前老窖批价维持在600-620,加上补贴,经销商渠道利润超过行业平均,且一般周转超过7次。随着1573很快恢复到历史高峰,中档酒将成为核心发力点,特曲向着200元出厂价和2万吨靠近。


  渠道策略清晰,聚焦资源,发挥合力。公司目前管理层对产品梳理和渠道模式的变革,已经产生明显效果,新的品牌公司团结最优质的经销商资源,销售团队不断扩大,由14年1000人扩大到6000人,经过1-2年的培育,年轻的销售队伍逐步发力,模式标准化,执行力强,公司和经销商发挥合力,较之前局面大为改观。当前对终端的库存和动销掌握清晰,15年下半年开始的不断停货更多是针对部分库存较高的区域,部分地区也会很快供货,对公司业绩影响不大。


  中高端产品维持高增速,低端调整到位,来年触底回升。从2015年开始公司深蹲起跳,16年国窖发货量在三季度已经完成全年计划,计划外提价到660,这一价格体系预计将维持较长时间,随着竞品价格的提升,对1573而言性,价比大幅提升,叠加渠道投入的侧重和精细化管理,华东华南市场的开拓,预计17年4000吨,18年5000吨水平。中档特曲较高的二位数增长,并进行了较大幅度提价,窖龄60/90年是凸显公司特色的产品,渠道反馈其卡位300元价格带,受益消费升级。低端调整基本结束,明年预计开始恢复稳定,我们之前一直强调的从恢复性增长转向持续增长的后半段已然开始。


  调整成效显着,长期志存高远,维持强烈推荐,1年看30%空间。公司在管理和营销上的改革有目共睹,效果显着,内部看厂商合力,渠道深耕,外部看名酒复苏,老窖1573高增速,中档酒持续发力,收入未来3年保持15-20%,利润保持25-30%问题不大。公司定增进展顺利,预计在明年上半年完成,深港通开通港股资金极为关注,华西证券IPO也处于最后冲刺阶段。给予17-18年EPS为1.64和2.07元,按PEG为1给予25-30倍估值,短期目标价41元,1年目标价49元,考虑定增后1年空间30%,维持“强烈推荐-A”评级。


  风险提示:募投项目速度不及预期,低端继续调整。


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