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周五最具爆发力六大牛股(名单)

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发表于 2016-12-8 15:15 | 显示全部楼层 |阅读模式
  朗姿股份(002612):女装业务企稳 17年重点发展医美、婴童板块


  投资要点:


  女装板块企稳。中高端女装在渠道优势逐渐弱化后长时间承压,从16 年3Q 起商场渠道出现客流回暖迹象,朗姿旗下各品牌均呈现企稳,10 月以来终端零售同比有所增长,虽然若干月份的销售改善尚无法形成对行业趋势性的判断,而朗姿从自身经营出发,在过去一年从以下三方面进行改善,带动品牌内生性企稳:1)改革产品形象,往年轻化、时尚化的方向发展设计理念,转变过去按年龄区分多品牌的方式,逐步将不同品牌的调性进行区分;2)对供应链、业务管控体系进行整改,提升供应链中生产、物流等方面效率,未来将进一步降低首单比例,增加补单量;3)对终端零售门店进行改造,重新规划产品陈列、重点推广,并提升导购人员服务水平。公司将继续推进设计年轻化、产品质量提升等方面的改变,我们预计17 年女装业务利润将实现稳步增长。


  17 年重点发展医美、婴童板块。公司计划以不低于22.98(元/股)非公开发行3577 万股,计划募集资金8.2 亿元用于发展医美、婴童业务,其中6.8 亿元用于医疗美容服务网络建设,计划分别开设3 家整形医院及3 家诊所,剩余1.4 亿元用于阿卡邦品牌营销网络建设。8 月26 日公司公告证监会已受理公司的非公开发行申请,若发行能加速推进,17 年公司重点发展的医美和婴童两项业务均能实现较大突破。


  锁定中韩医美资源,激发业务拓展活力。公司先后收购韩国梦想医院以及国内六家美容机构,现韩国8 位主任级专家已经获得中国境内执业资格,实现了中韩专业互通,国内新开医院和诊所在管理、技术上也将嫁接韩国资源。同时,公司近日发布第二期员工持股计划,其中提到参与此次员工持股计划的对象为公司及合并报表范围内的子公司在职员工,我们认为,为了加快医美业务拓展,6 家医美机构业务负责人或纳入激励计划,且未来新店也有可能采用新的激励方式开展合作,绑定利益,促进板块业务整体发展。公司收购的国内6 家机构业绩承诺2016-2018 年分别为2500/3000/3600 万元,综合考虑朗姿资源对医美板块的引流,以及短期受行业新闻事件影响,我们预计该板块16 年业绩较去年略有增长,明年新店落地后将会对未来的业绩有明显增厚。


  婴童业务向综合店方向发展。公司获得阿卡邦实际控制地位后,从3Q16 起对该部分业务进行并表,并积极开拓线上、线下业务,线上已与各大电商平台合作,我们推测现线下门店近10 家。从经营看,现阶段经营效果主要受以下两方面影响:1)阿卡邦品牌虽然在韩国已具备较高美誉度,而在国内知名度不高,消费者认知度不足;2)由于阿卡邦品牌产品结构为一半服装一般用品,而进口用品的审批过程限制了国内用品品类的扩张,现依靠服装的销售较为单薄。公司计划品牌在中国开设门店150 家,基于品牌定位,门店主要布局在高端商场、购物中心,同时加大营销推广力度,随着进口品类逐步齐全,未来店铺将主要以生活馆综合体方向发展,满足婴童业务一站式购物需求。


  化妆品投资增值可期,下一步整合中国市场渠道。公司近日公告追加对韩国化妆品公司L&P Cosmetic Co., Ltd.的投资,拟以1.739 亿元购买2.5%的股权,累计持有12.31%,此次标的整体估值69.56 亿元(上轮估值33 亿元),LP 公司17年在韩国上市后,公司的投资将获得明显收益。除此之外,公司将利用在中国的优势帮助LP 公司整顿在华渠道。


  盈利预测与投资建议。考虑到女装业务企稳,化妆品板块增长确定,医美、婴童业务在获得资金后将加速拓展,我们预计2016-2018 年归母净利润分别为1.53/1.98/2.45 亿元,同比增长106%/30%/23%,对应EPS 分别为0.38/0.50/0.61(元/股),给予公司2017 年45xPE,对应目标价22.33 元,维持"增持"评级。


  风险提示:女装零售持续疲弱,医美、婴童业务拓展不达预期。


  康恩贝(600572):剥离珍诚医药 聚焦制药主业


  本报告导读:


  网售处方药前景不明确,公司剥离珍诚医药,减少亏损及持续投入,战略聚焦制药主业,继续探索制药领域新增量,维持增持评级。


  投资要点:


  剥离亏损点,聚焦制药主业,推动业绩逐步恢复,维持增持评级。珍诚医药预计年内完成剥离,一次确认投资损失约4000 万元,预计2017 年业绩有望回升。下调公司2016 年EPS 至0.24(-0.01),维持17-18 年EPS0.27/0.30 元。公司聚焦制药主业,逐步探索配方颗粒等新增量市场,给予2016年PE38X,目标价上调至9 元,维持增持评级。


  资产做减法,聚焦制药业务。公司2 次并购获得珍诚医药57.25%的控股权,主要是基于未来处方药网上销售放开,但政策变化,平台的价值下降。


  同时,珍诚医药的商业模式也面临转型,导致2015 年未完成业绩承诺计提商誉损失,2016 年1-10 月份也持续亏损,已经明显拖累公司业绩。此次资产剥离,将一次计提4000 万损失,但未来将不再拖累公司业绩,同时,回收投资后,公司可进一步聚焦制药业务。


  关注配方颗粒增量市场。2016 年以来,浙江省和江西省先后开始配方颗粒试点工作,公司在两省均有较好的医院市场资源,有望受益于市场放开。


  目前江西省已完成首批试点企业的申报,预计12 月份公布试点企业,公司江西子公司天施康中药有望入选。浙江省第二批科研试点仍在推进阶段,公司在品种研发方面也在积极准备。


  员工持股计划彰显发展信心。2016 年7 月公司发起员工持股计划,拟按照优先劣后1:1 组成3 亿规模的资产计划,目前资产计划设立仍在设立阶段,后续完成股份增持后,有望进一步统一员工利益和公司发展。


  风险提示:中药注射剂增速放缓风险;非公开定增进度延迟。


  中国西电(601179):充分受益特高压 海外市场稳扎稳打


  投资要点:


  我国一次设备龙头企业


  中国西电是我国特高压一次设备的核心供应商,产品线覆盖交、直流特高压线路,是国内唯一一家交直流并举、拥有一次设备全产品链的输配电设备制造企业。通过与GE 合作,二次设备实现突破,产业链进一步完善。


  从14 年底特高压审批招标提速以来,公司特高压产品大幅提高,有效拉动业绩增长。从特高压的建设角度,今年存在部分线路对设备延期收货的情况,目前公司库存有40%左右是未发货特高压产品,对于2-3 条特高压线路。公司目前的在手特高压订单就有100 亿左右,常规产品100 亿左右,加上海外市场的持续拓展,充分保障公司未来2-3 年的业绩稳健增长。


  特高压设备进入密集交付期 "十三五"持续建设


  从14 年下半年开始,特高压核准速度显著提升,"十二五"期间我国共核准"6交9 直",对应的投资规模约3600 亿元。按照能源局的规划,2017 年12 条治霾专线全部建成,目前线路核准全部完成,而从设备商的情况来看,多条线路存在延期交货的情况,要完成既定目标,我门预计未来两年特高压将进入密集施工,设备大量交付期,对设备商业绩有显著贡献。


  而"十三五"期间,特高压建设持续,首先是加快建设"五交八直"特高压工程,其次在2018 年以前开工建设"十交两直"特高压工程,加快统一同步电网建设。最后,2020 年以前开工建设"十三五"规划的特高压网架加强和完善工程,整个"十三五"期间国网特高压规划总投资将达到3.3 万亿元!


  盈利预测与投资评级


  我们看好特高压在未来两年的集中交货期对公司业绩的拉动,看好特高压行业的长期发展,公司与通用合作进一步完善产业链,有利于公司成为电力工程总包商,海外市场稳扎稳打,在伊朗、埃及、印尼等地市场逐步进入收获期,在手订单充裕。预计公司2016-2018 年的EPS 分别为:0.21、0.24、0.29 元/股,给予增持评级。


  星宇股份(601799):稳稳的幸福增长


  投资要点:


  事件:公司公布2016 年三季报,前三季度实现营业收入22.84 亿,同比增长33.76%,归母净利润2.4 亿元,同比增长19.49%,归母扣非净利润2.17 亿元,同比增长21.29%。单季度营收为7.34 亿,同比增长30%,净利润6676 万元,收入正常,利润低于预期。


  公司三季度累计及单季营业收入均30%以上的增长,发展势头持续向上。我们分析增长主要来自于原有配套客户的自我增长,根据公开资料,其主要下游客户一汽大众、上海大众的配套车型三季度销量同比增长都在50%以上,下游放量带来收入高增长。报告期营业成本增长35%,三费增长57%,毛利率下降2 个百分点。营业成本和销售费用较大幅度的增长很可能因此新增180 个车灯项目而带来大量研发费用和模具费用的投入,同时受利息收入减少的影响,财务费用也出现一定程度的增加,进而导致毛利率下降2 个百分点。但我们认为,180 个新增车灯项目将奠定未来1-2 年的高增长基调,提供源源不断的发展动力,我们认为公司在未来3 年大概率可实现年化20%的利润增长。


  现价低于非公开发行价位(41.09 元/股),可提供充足的安全边际,且手握近30 亿现金资产,不差钱,转型立场坚定,外延爆发力极强。本次非公开发行后,公司在手现金近30亿(14.77 亿+6 亿+7.5 亿),资金充裕,我们认为将为其外延布局提供实力支撑。同时,我们认为公司将坚定智能车灯的发展方向,未来将会持续受益于智能产品的配套渗透所带来的高增长。公司非公开发行募集资金用途中7.1 亿元用于智能驾驶方向,足见公司坚定决心。


  维持盈利预测,维持买入评级。我们认为2016-2018 年公司可实现净利润3.58 亿、4.4 亿及5.33 亿,考虑到增发情况,对应的摊薄EPS 为1.29 元、1.59 元及1.93 元,对于动态PE 分别为30 倍、24 倍和20 倍。


  新城控股(601155):股权激励正式授予 销售持续大幅增长


  投资要点


  事件:(1)新城控股向符合授予条件的59 名激励对象授予3850 万股限制性股票,授予价格6.90 元/股,限制性股票登记日2016 年12 月6 日,授予日2016年11 月22 日。(2)新城控股1-11 月累计销售面积约533.94 万平方米,累计合同销售金额约601.33 亿元,同比分别增长73%和114%。


  点评:


  股权激励承诺高增长,未来三年业绩复合增速40%!新城控股8 月公告限制性股票激励方案,激励数量为4200 万股,其中首次授予3850 万股,预留350 万股。目前新城控股已经向符合授予条件的59 名激励对象授予3850 万股限制性股票,授予价格为6.90 元/股,限制性股登记日2016 年12 月6 日,授予日2016 年11 月22 日。此次股权激励计划每期解锁的业绩条件为:2016-2018年归属于母公司股东净利润分别达到25、35、50 亿元,相对2015 年18.4 亿归母净利润,对应未来三年业绩增速分别为36%、40%、43%,年化复合增速高达40%!本次激励方案涵盖了公司59 位中高层管理人员和核心骨干,管理层与上市公司利益高度绑定,激励效果到位,提供充足动力。


  销售持续大幅增长,高成长+低估值首选标的!新城控股此轮拿地策略在时间、空间表现十分优异。尤其在2015 年,公司以低成本在核心一二线城市获取近1000 万方土地储备,为近两年销售和业绩高成长奠定了坚实基础。从销售端看,公司继续实现高成长,1-11 月公司实现合约销售面积和金额分别为534 万平米和601 亿元,已超额完成全年520 亿目标,累计同比分别增长73%和114%;从区域贡献来看主要集中在上海、苏州、杭州、昆山、常州、南京等长三角核心区域。受益此前优异投资策略,公司业绩进入集中爆发期。我们认为公司未来仍将持续受益于行业基本面复苏和核心一二线城市房价上涨,业绩将持续爆发。我们测算公司RNAV 每股17.3 元,目前股价仍较RNAV 大幅折价30%。此外,不考虑增发,对应2017、2018PE 仅7.7、5.6 倍,考虑增发也仅9.5、6.5 倍,显著低于行业可比公司,是资产荒背景下优选标的!


  积极探索多元创新,成长前景极为广阔。除住宅地产外,新城控股商业地产开始爆发,目前拥有24 座商业综合体,其中6 座已开业运营,前三季度整体出租率达92%。此外,公司在养老地产、商业REITs 和大金融方面多点布局、积极创新,为未来成长奠定基础。


  定增有望增强资金实力,助力成长。新城控股拟通过定增方式募集38 亿元,定增价格9.37 元/股,募集资金投向旗下5 个吾悦广场项目以及济南项目,目前该方案已报发审委已经通过,尚未拿到正式批文。我们认为随着此次定增完成,公司资金实力有望得到进一步夯实,为未来扩张奠定基础。


  投资建议:新城控股在本轮地产周期中,土地投资时间战略和空间战略极为优异,为未来几年住宅业务销售和业绩高成长打下了坚实基础;同时公司商业物业经过多年沉淀和积累,开始进入爆发式增长阶段;公司在金融领域不断创新拓展,未来成长想象空间巨大。我们认为公司兼具低估值、高成长、持续创新、管控能力强等特点,是资产荒下优选标的。预期公司2016-2018 年EPS 分别为1.15、1.59和2.19 元,对应PE 分别为10.7、7.7 和5.6 倍;如考虑增发完成,预期2016-2018年EPS 分别为1.00、1.30 和1.90 元,对应PE 分别为12.3、9.5 和6.5 倍。维持"买入"评级。


  风险提示:销售回升不及预期;货币政策收紧。


  围海股份(002586):收购聚光绘影 第二主业初具雏形


  收购聚光绘影股权,迈出影视文化第二主业第一步


  公司控制的合伙企业围海文化公告,以自有资金及银行借款共计1.11 亿元向北京聚光绘影增资并受让部分股东股权。交易完成后,围海文化将持有公司41.11%的股权。经评估机构评估确认聚光绘影公司股东全部权益的评估价值为2.55 亿元。公司2015 年净利润为1012.2 万元。标的公司承诺2016-2018 年扣除非经常性损益后归属全体股东的净利润分别为1700 万元/2300 万元/3100 万元。按照2016 年承诺业绩计算,收购价格对应16年PE 仅为15 倍,远低于平均市场估值。


  国内领先的影视特效公司,业绩保障性较强


  聚光绘影成立于2012 年,是中国领先的影视特效制作公司。聚光绘影在国内外影视特效业具备良好的口碑,曾多次获得电影节视觉特效奖项。聚光绘影与诸多国内外著名导演、制片人和出品公司保持长期紧密合作,至今已完成国内外三十多部影院电影作品。在未来三年业绩承诺期的每个会计年度期末,若标的公司在该会计年度内累积实现净利润未能达到承诺,交易对方需在年度审计报告出具后三个月对公司进行现金补偿。承诺期结束后,如标的公司超额完成业绩承诺的,标的公司应将超额净利润的40%奖励给业绩承诺义务人。


  第二主业产业链初具雏形


  按照公司的规划,第二主业分为影视运营、动漫游戏运营、文化金融服务和工业化关键环节四部分。我们判断动漫游戏运营将由乐卓网络负责,而收购的聚光绘影预计将是工业化的关键一环。后续我们认为公司不排除在其他细分板块继续布局,最终完成第二产业的完整布局。公司不直接参与影视和游戏产品的投资,而是通过专业化服务获得稳定的收入和利润,大大降低了业务风险。公司的优势在于差异化竞争,快速开拓蓝海市场。


  主业业绩拐点将至,期待PPP 放量


  公司2016 年已经公告新签订单达74.66 亿元(福建健康产业园为联合中标),同比增速接近80%。其中,PPP 单个项目体量较大,且尚未大规模确认收入。我们判断明年随着新签订单的落地,主业收入增速将加快。另外,BT 项目已全部完工,陆续进入回购期,现金流将有所改善,为PPP项目资本金做好充足储备。此外,公司定增募集的24.7 亿元将用于已签项目的投资,在资金层面为业绩保驾护航。


  具备较高安全边际,业绩估值双提升,维持"增持"评级


  公司实际控制人及高管通过资产管理计划在今年1 月增持8.33%股权,耗资5.22 亿元,均价8.61 元。目前股价存在较大安全边际。随着业绩拐点和第二主业的逐步落地,公司2017 年业绩和估值将双提升。我们预计2016-18 年EPS 为0.13/0.34/0.48 元,三年CAGR+77%。认可给予公司合理估值区间11.3-12.6 元,维持"增持"评级。


  风险提示:PPP 项目签订低于预期,现金流持续恶化。

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