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周三最具爆发力六大牛股(名单)

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发表于 2016-12-6 15:16 | 显示全部楼层 |阅读模式
  信维通信(300136):员工持股计划保证核心团队稳定 事业合伙人机制更进一步


  投资要点:


  1.事件


  信维通信发布员工持股计划及股权激励草案,同时公告将发行不超过7 亿元公司债券。


  2.我们的分析与判断


  (一)员工持股加股权激励,防范“野蛮人”,推进事业合伙人机制


  信维通信发布第一期员工持股计划,本次持股计划自筹资金6.5 亿元,参加本次持股计划的总人数不超过50 人,其中公司董监高8 人拟出资2.5 亿元,其他员工出资4 亿元。按照一比一加杠杆后持股计划规模上限13 亿元,按照今日收盘价27.59 元测算,持股计划能购买公司股票上限为4731.70 万股,占公司股本总额的4.92%。


  公司同时也发布了股权激励草案,按照此前计划拟向激励对象授予限制性股票总计不超过2000 万股,占公司总股本总额9.6 亿股的2.08%。


  员工持股计划加股权激励完成后,如不考虑股权激励增发摊薄,公司核心团队持股比例提升7.0%,加上董事长彭浩此前持有的23.97%、以及亚力盛持有的6.56%、于伟持有的2.55%、周瑾持有的1.46%,公司核心团队合计持有公司股权41%以上,加上上一期股权激励及其余一致行动人的股权总量,合计将达到绝对控股。


  我们认为此次员工持股计划意义重大,一方面将有效防范公司经营管理圈之外的“野蛮人”恶意收购,有效稳固公司核心团队的控股地位,保证核心团队的稳定;另一方面,公司一直在推行的事业合伙人机制更进一步。自2015 年起,信维就提出要打造“合伙人文化”,在信维平台上提倡“共创、共担、共享”的文化内涵,让奋斗者优先,贡献者收益。通过合伙人文化的打造和员工持股计划、股权激励的分享机制,让核心管理和技术团队中的每个人都能够长期的和企业的高速成长深度绑定。


  我们认为,股权激励和员工持股将成为公司未来的长效激励机制,在公司招揽了大量优秀人才情况下,合伙人机制将为公司高增长夯实基础。


  (二)员工持股加股权激励也是公司对长期发展有信心的表现


  在9 月份的股权激励预案中,公司行权目标定为2017-2019 年实现净利润不低于人民币7.5 亿元、12 亿元及15.6 亿元,按照业务进展情况,我们判断这一目标将顺利完成。如我们深度报告《信维通信深度研究:顺应产业变迁能力强,多产品线爆发,面向5G 卡位好!》所说,信维将围绕天线(单价1 美金)能力多产品线布局射频隔离(2 美金)、射频及其它连接器(1-2 美金)、NFC 无线充电模块(3 美金)、音频(5 美金),单机价值量提升十倍以上;此外,平板和笔记本电脑天线产业启动,价值量比手机天线提升多倍,未来三年公司业绩高增长有保障。而面向5G和超大数据无线传输,公司进行了充分准备。公司债的发行将进一步解决公司未来资本开支的来源,奠定高增长基础。


  3.投资建议


  预计2016-2018 年EPS 是0.55、0.98、1.54 元,对应的PE 是52、28、18,公司具备长期成长价值,继续推荐。


  4.风险警示 新品推进速度不达预期。


  新北洋(002376)公司动态点评:定增扩张产能 深耕金融、物流


  投资建议


  公司于12 月5 日晚间发布公告称,拟以12.14 元/股的价格发行不超过41,186,161 股,募集资金不超过5 亿元,用于自助服务终端产品研发与生产技改项目和补充流动资金,公司股票将于12 月6 日开市起复牌。公司此次定增,以扩张产能为核心任务,继续加深公司在金融、物流行业的业务布局,符合公司的战略规划,有望带动公司营收快速增长。同时公司公告,增资新北洋服务公司,继续加强全国建设服务网络,补强售后服务能力,推动公司由传统的设备制造商向解决方案和服务的提供商战略转型;向数码科技转让生产设备,优化整体生产资源配置,减少管理和生产成本。我们上调盈利预测,但由于定增方案未最终确定,暂不计算增发对股本的影响,预测公司2016-2018 年分别实现营业收入17.06 亿元、23.32 亿元和31.45 亿元,净利润分别为2.01 亿元、2.77 亿元和3.73 亿元,EPS 为0.32 元、0.44 元和0.59元,对应PE 分别为43X、31X 和23X,维持“推荐”评级。


  投资要点


  公司订单饱满,扩产将带动营收高速增长。公司2016 年初的自助服务终端产品产能仅为6 万台,市场需求旺盛,供不应求,公司开始通过班次轮换、外包等方式增加产量。在产能吃紧背景下,公司自2016 年初起开始实施扩产计划,并注重新工厂的自动化水平,采购德国先进生产线设备。本次募投项目拟新建厂房建筑面积极29,454 平方米,拟新增设备155 台。我们预计公司2017 年自助服务终端的产能或将达到12 万台,全部达产后将达到约20 万台的产能,有望推动公司营收高速增长。


  定增加深金融、物流行业应用布局。公司自助服务终端产品包括智能物流柜、硬笔兑换机、智能柜员机等产品,符合市场发展趋势,定增继续加深公司在金融、物流行业应用布局。公司2016 年智能物流柜销售有望超过万台,实现销量翻倍,而根据国家邮政局数据截至2016 年6 月,投入使用的智能快件柜仅9 万组,渗透率仍有较大增长空间,预计未来几年丰巢、菜鸟等主流服务商仍将继续大规模铺设柜机;公司的智能柜员机产品实现非现金业务自助,拥有较强的盈利能力,未来伴随银行自助类设备的推广趋势,有望获得推广;公司的硬币类自助设备,可实现硬币自助兑换,在部分省市逐步取消1 元以下纸币发行的背景下,硬币发行流通量加大,该类设备的市场需求有望逐步扩大。


  建设服务网络,向解决方案提供商转型。公司公告称,拟向全资子公司新北洋服务公司进行增资1500 万。该公司作为公司覆盖全国的、统一的服务平台,是新北洋进行服务网络建设的主体,未来公司将继续完善公司的售后运维体系,建立起覆盖全国的服务网络,推动公司由传统的设备制造商向解决方案和服务的提供商战略转型。


  向子公司转让设备,优化生产资源配置。公司公告将部分数控钣金加工设备以人民币6845.54 万元出售给控股子公司数码科技(持股69.17%)。


  数码科技是公司生产自助服务设备的重要主体,上市公司将相应生产设备直接转让给数码科技,将优化上市公司整体的生产资源和能力配置,降低管理成本,提高内部运营管理效率。


  风险提示:定增实施的不确定性;智能快件柜毛利率或继续下滑;智能柜员机、硬币类自助设备推广进度的不确定性。


  天翔环境(300362):水务拓展再下一城 大股东增持奠定安全边际


  投资要点


  事件:12月 5 日,公司发布公告,公司与德阳市人民政府签订《德阳市水务项目合作协议》,就公司投资入股德阳水务并展开技术合作项目等相关事宜达成战略合作关系。对此点评如下:


  水务项目拓展再下一城,装备+技术优势凸显。该框架协议是继简阳市水务局38 个乡镇污水处理设施打捆实施PPP 项目后,公司签署的又一水务项目。公司及公司设立的产业基金将通过股权收购、增资的形式参与德阳市水务项目的股权合作。本次签署框架协议验证了我们对公司“吸收引进国外高精尖技术应用于国内市场”的判断:外延并购CNP 公司、美国圣骑士、BWT 公司,公司已形成从环保装备制造到市政水务工程再到污水、污泥处理的全产业链服务体系,并凭借先进技术、优质服务和强大品牌拓展国内水务市场。未来项目的落地又将拉动公司环保装备的销售、扩大技术应用范围,产生更大的协同效应。


  四川省水务市场空间巨大,给公司带来较大业绩弹性。1)四川省纳入财政部PPP 综合项目平台库的生态环保、水利建设类PPP 项目共46 个,投资总额393亿元。2)四川省对生活污水进行处理的乡有122 个,占比仅为5.0%;四川类似简阳的县级市还有180 多个,都有污水处理需求。3)12 月1 日,四川省首批432 个大气、水、土壤污染防治重大项目集中开工,打响四川省污染防治“三大战役”第一枪。432 个项目中,水污染防治项目就有364 个,水污染防治项目总投资474 亿元,也占了集中开工项目总投资的87.5%。四川省水务市场空间大,政策在项目获取方面优势明显,未来业绩弹性大!


  股权激励到位,锚定高增长。公司近期再推股权激励计划:业绩目标2016~2018年净利润不低于1.25、3.1 和4.8 亿,相较于2015 年净利润增速分别为166%、560%和921%。本次股权激励计划覆盖范围进一步延伸至公司中级管理层和骨干员工。


  大股东增持完成,奠定股价安全边际。11 月24 日,公司实际控制人、控股股东邓亲华先生及其一致行动人邓翔先生完成增持公司股份计划,合计增持489.7 万股,占公司总股本的1.15%,增持金额1.16 亿元,增持均价23.69 元/股。大股东增持彰显对公司发展信心,目前公司股价20.21 元较增价折价15%,具有较高安全边际。


  盈利预测与投资建议。预计公司2016~2018 年净利润分别为1.26/3.80/5.14 亿元。公司当前备考市值113 亿(不考虑配套募资),对应2017 年估值30 倍处于历史底部。公司外延并购获取先进技术应用于四川省水务市场,带来业绩高弹性;股权激励覆盖面广,锚定高增长;大股东增持完成,目前股价折价15%奠定安全边际。综上,给予增持评级。


  风险提示:增发进度滞后、战略合作协议推进不及预期。


  天地科技(600582)事件点评:供给侧改革带动行业回暖 明年有望受益煤机行业存量市场更新


  投资要点


  供给侧改革提高行业集中度,煤机行业受益机械自动化今年以来我国加大煤炭行业去产能的力度,部分年产30万吨左右的小型煤矿已被逐步关停。我们预计未来行业集中度将进一步提升,中大型煤矿(年产120万吨-300万吨)将逐步成为主流,自动化煤炭机械设备的渗透率有望随着行业集中度提高而提升。此外,随着小型煤矿的关停,为煤机行业龙头公司带来更大的市场空间。我们判断:目前煤炭行业周期底部已过,未来将处于逐步复苏阶段。


  年初至今煤价上涨超60%,短期煤炭需求有望进一步走高自年初至今,煤炭价格一路上涨。以环渤海动力煤为例,价格从年初371元/吨上涨至12月初的599元/吨,上涨幅度超过近62%。考虑到未来短时期我国北方地区处于集中供暖期,对煤炭的需求将进一步加大,预计有望带动煤价进一步走高。我们认为:煤价上涨主要受益于行业基本面的改善。煤价上涨带动了行业复苏,也是煤机行业的短期催化。


  2017年有望迎来煤炭设备集中替代高峰


  此前,煤炭行业经历2003年至2011年的黄金十年,十年间原煤产量年均增长近10%,固定资产投资也在2011年达到顶峰的年均1500亿元左右,随后经历了近5年的“调结构”、“去产能”的转型阵痛期。若按煤机设备6年的更新周期来算,煤机行业有望于2017年迎来集中更新置换的高峰。


  公司盈利能力稳步回升,账面现金充沛,资本运作可期公司为中煤科工旗下煤炭机械以及煤炭安全设备的供应商。相较过去几年,两大业务板块盈利能力稳步提升,毛利率分别可达36%及46%。此外,截至三季度末公司在手现金超过44亿元,应收账款相对年中也有小幅回落。公司作为中煤科工旗下唯一上市公司平台,后续的资产注入有望持续推进。


  盈利预测与投资建议


  公司是煤机设备以及煤炭安全设备的龙头生产商,公司有望充分受益行业回暖以及煤机设备更新带来的巨大业绩弹性。预计公司2016-2018 年的EPS 为0.28,0.35,0.42 元,对应PE 20/16/13X。公司作为母公司旗下唯一上市公司平台,未来资产注入值得期待,首次覆盖,给予“增持”评级。


  风险提示:


  煤炭行业产能过剩、应收账款持续恶化、资本运作低于预期


  顺络电子(002138)事件点评:整合资源优势 共拓外延式发展空间


  事件:


  公司12 月5 日晚间发布公告,签订设立粤科顺络基金(公司型)合作框架协议。


  点评:


  立足长远发展,降低公司风险


  此次签署的《合作框架协议》主要内容有:基金总规模为人民币2 亿元,首期募集不低于5 千万元人民币,投资形式为股权投资,并重点投资于智能硬件、物联网、新材料、电子元件等创新领域。公司立足长远发展参与设立粤科顺络基金,转化重点院校和顺络电子的存量科研成果,培育拥有核心技术能力和商业应用能力的项目,依托粤科集团的丰富项目渠道,通过投资+培育+并购的方式支持创新,并挖掘产业链优质项目,筛选合适标的投资。可以降低公司在早期投资项目上的决策风险、财务风险、并提高公司投资项目的整体质量,有利公司的长远发展。


  融合国有资本,整合资源优势


  此次公司与广东省粤科金融集团签署的《合作框架协议》为双方推动基金设立而签署的临时性协议,后续双方会根据基金筹备情况另行签订正式投资合作协议并提交公司董事会审议批准。通过此次合作可以推动社会资本和国有资本的融合创新,整合双方资源优势并进行融合形成协同效应,加快产业链布局,实现可持续发展,并推动产业+科技+金融的商业模式优化,有利双方扩大业务覆盖,共同拓展外延式发展的广阔空间。


  盈利预测和投资评级


  综上,我们认为此次签署合作协议有助于公司整合资源优势并形成协同效应,有效拓展外延式发展空间,并给公司带来长远利益,继续看好公司的业绩保持快速成长,维持盈利预测不变,预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.52、0.72、0.95 元,维持“增持”评级。


  宁波银行(002142)深度研究:具备市场基因的高成长优质银行


  投资要点


  宁波银行主要股东包括四部分:宁波市政府21.38%、战投华侨银行20%、当地四家民企合计25.11%、汇金资管1.38%,各大股东具有互补性。公司有着相对市场化的管理团队


  宁波银行主要业务集中在长三角地区。作为风险暴露最早的区域,目前已经呈现出资产质量企稳迹象。宁波银行的关注类贷款和逾期贷款占比持续下降,均指向公司资产质量压力大幅缓解,有望迎来改善拐点。预计未来信用成本将下降,对利润增速形成正反馈


  宁波银行业务优势在零售业务,能够根据市场情况及时业务调整。2014年开始加大个人消费贷款投放,有效对冲了小微贷款的需求下降;2015年4 季度开始,区域经济回暖,公司重启开始加大小微贷款投放,企业贷款增速结束20 季度下滑开始反弹,目前已经超过整体信贷增速。我们预计这一趋势延续,小微业务为主的宁波银行强势回归


  我们预计宁波银行2016、2017 年的归属母公司净利润分别为78.78 亿元、97.11 亿元,对应的2016 年和2017 年PE 分别为8.8 和7.1 倍,对应2016年底的PB 为1.48 倍。受益于地区经济见底和资产质量边际改善,我们认为宁波银行业绩将持续超预期。可转债发行批文有望近期获得,对可转债打新的普通股配置需求有望成为股价进一步上升的催化剂,维持增持评级


  风险提示:信用风险超预期暴露;同业理财业务规模收缩;可转债发行进度慢于预期


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