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下周最具爆发力六大牛股(名单)

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发表于 2016-11-25 15:05 | 显示全部楼层 |阅读模式
  南洋科技:公司深度研究:军贸标杆——无人机巨头


  重组打造军用无人机优质平台: 2016 年 10 月 31 日,南洋科技公告,公司拟进行重大资产重组, 经过无偿划拨、 发行股份购买资产和配套募资资金后, 航天科技集团将成为公司的实际控制人,航天科技集团航天气动院成为上市公司控股股东。本次重组完成后,通过购买彩虹公司和神飞公司,上市公司将形成膜类业务和无人机研发和制造共同发展的业务模式。主要产品在原有膜类产品的基础上,将增加彩虹-3、彩虹-4 和彩虹-5 等中大型察打一体无人机产品,大幅增强上市公司业务的抗风险能力。 两个标的公司未来四年合计承诺利润分别是 1.11 亿、 1.82 亿、 2.59 亿、 3.29 亿元。


  原有高端膜材料业务稳健发展: 南洋科技原有主业集中于高端膜材料领域,光学膜、背材基膜及绝缘材料、电容膜三大业务占据公司收入的 99%以上。受益消费类电子升级换代和我国光伏行业强势回暖,同时公司光学基膜项目步入产能投放期,公司 2016 前三季度营收同比增长 31.98%,达到 8.67 亿元;利润增长 41.84%,达到 0.98 亿元。“ 十三五”期间, 公司高端膜材料业务将随下游需求维持稳步增长, 估计背材基膜及绝缘材料、 光学膜、 电容膜产品的可以保持稳定增长。 同时重组预案也规定 2016-2018 年公司原有资产将实现合计不低于 3 亿元净利润,为公司膜类业务的发展步伐提前定调。


  彩虹无人机和专用导弹国际领先: 彩虹系列无人机性能指标已达到国际先进水平,部分产品处于国际领先地位。 目前公开的“彩虹”无人机产品包括 12型常规类型无人机以及 3 型概念无人机, 主要产品有中程无人机彩虹-3、 远程无人机彩虹-4, 该察打型产品是国际上仅有的几款察打机型之一,处于国际领先地位。 新型彩虹-5 多用途远程长航时无人机紧密跟踪市场需求和全球前沿技术发展趋势,填补了国内多项空白。此外,公司还从事无人机任务载荷及配套设备和无人机应用服务,公司的 AR 系列导弹是彩虹公司针对无人机对地攻击专门研制的无人机专用导弹,已经历经几百次实战检验。


  彩虹无人机客户遍布全球: 根据国家重大技术装备网报导,“彩虹”已经成为我国批量出口最早和出口量最大的无人机系列,覆盖 9 个国家的 17 个最终用户,年交付国内外用户无人机 200 余架,完成科研和交付试验 1000 架次。埃及、伊拉克、缅甸、尼日利亚、巴基斯坦、沙特阿拉伯和阿联酋,都是“彩虹”系列无人机的已知用户。 最新款彩虹-5 侦察和作战无人机也亮相最近的珠海航展, 一些国家已经表达了购买意愿,预计很快也会有所斩获。


  无人机将是未来新一代战机发展重点: 无人机代表着空战的未来发展方向,技术水平的提升和作战需求的牵引将带来空军历史上革命性的变化。无人机系统的发展由最早期的靶标、情报/监视/侦查、电子软/硬杀伤发展到察打一体乃至智能化作战任务。作为未来战场火力控制、技术侦查的大型无人机,将成为未来战场中必不可少的一部分。美军已经研制的无人机型号有近 60种,总数上万架。根据美军规划,未来无人机数量将会逐渐超过有人战机,下一代主力战机可能也将是无人战机,无人机将成为今后的主战装备。


  投资建议


  根据彩虹无人机在河北固安和浙江台州两大基地的规划,预计到 2020 年项目建成达产后,固安基地将可年产 100 架 1 吨级飞机,实现利润 20 亿元;台州一期工程将形成年产中大型无人机 20 架、中小型无人机 1000 架、机载武器 2000 发的生产能力,产值达到 100 亿元。我们认为,在产能快速提升的基础上,彩虹无人机凭借着技术优势和客户积累将持续获得快速发展,海外订单将持续超续期,对 AR 导弹的需求也将随着无人机存量的增加而大量增长; 同时,作为一款有着实战经验的飞机,不排除在国内进行列装。 我们认为,公司将成为军用无人机和军贸领域的标杆公司。


  估值


  根据收购协议,彩虹和神飞两家子公司 2016-2019 年合计承诺利润分别为1.11 亿、 1.82 亿、 2.59 亿、 3.29 亿元。假设公司 2017 年初完成收购并表,且将此二家公司利润计入投资收益,则 2016-2018 年公司备考归母净利润1.40/3.36/4.33 亿 元 , 同 比 增 速 40.04%/139.46%/29.11% ; 备 考 EPS0.197/0.473/0.610 元,按照 2017 年成功增发股本 34487.53 万股计算,则备考摊薄 EPS 为 0.133/0.318/0.411 元。


  我们给予公司未来 6-12 个月目标价 25 元,当前股价对应 65X16PE 和27X17PE,首次覆盖,给予“买入”评级。


  风险


  增发进度低于预期。


  盛通股份公司深度研究:收购乐博教育过会,STEAM教育第一股扬帆起航


  收购乐博教育,联手新东方打造 STEAM 教育第一股: 公司拟收购机器人教育公司乐博教育,支付对价共 4.3 亿元,交易中新东方对盛通股份战略入股 1.54%,交易后,盛通股份将成为唯一一家新东方战略入股的 A 股上市公司。


  STEAM 教育理念:科教兴国战略发动机, 2015 年以来已站在风口: ①STEAM是科学( Science)、技术( Technology)、工程( Engineering )、艺术( Art)、数学( Math)的缩写,提倡“做中学” 和多学科融合,强调培养青少年的兴趣和动手能力。 ②STEAM 教育理念是未来科教兴国战略的重要发动机, 中国 2015 年以来正式将 STEAM 教育写入政策, STEAM 教育已迎来发展窗口期。


  机器人教育-完美诠释 STEAM 教育理念: ①机器人教育融合电子电路、 设计、编程等多方面的技术, 激发兴趣的同时,引导学员在项目和动手中学习,完美地诠释了 STEAM 教育的理念。②我们预测至 2022 年市场规模将达 546 亿, 2015 年-2022 年复合增速 20.38%。 ③机器人教育市场分散,未来或将迎来整合,规模最大的乐博教育或将受益,在整合中借助资本的力量进一步确立龙头地位。


  乐博教育-全国最大机器人教育机构, 未来有望量价齐升:①乐博教育已是全国最大的机器人培训机构,拥有 76 家直营网点及 129 家加盟商。②直营为主加盟为辅的模式与其他竞争对手不同,有效提升其管理效率,保证其优质服务。③课程标准化+直营为主的管理体系使乐博具有快速复制扩张的能力。④乐博教育大部分网点为 0-1 年的新网点, 未来随着网点的成熟, 业务有望量价齐升。此外,教育的预收款性质决定了其实际盈利能力强于财务上反映的利润。


  入股芥末堆,未来产业整合可期: 公司入股教育行业内最专业、深入的资讯平台芥末堆,彰显公司未来向教育行业持续拓展的决心,并不断落实内涵增长和外延扩张并重的发展战略。公司未来或将与芥末堆深度合作,借助芥末堆丰富的教育行业资源和深度的教育行研经验,进一步进行教育行业内的并购整合。


  收购乐博教育将有效增厚公司业绩。 乐博教育盈利能力强,受益于企业优势和行业红利,保持良好的盈利成长性。根据乐博业绩承诺,其 2016-2019 年的盈利将达到 2458 万元, 3230 万元, 4067 万元, 5125 万元,有效增厚公司业绩。


  投资建议


  我们认为机器人教育市场前景广阔,乐博教育是行业内竞争力最强的龙头公司,盈利能力强且成长性强,未来有望借助资本确立行业龙头地位,有效增厚盛通股份业绩,给予买入评级。


  风险提示: 教育业务发展或不及预期。


  中珠医疗:肿瘤放疗中心,中珠肿瘤治疗产业一体化


  事件


  近日,公司公告旗下全资子公司深圳市一体医疗科技有限公司(下称“一体医疗”)与哈尔滨嘉润医院有限公司(以下简称“嘉润医院”)签订《肿瘤放疗中心合作协议》,合作成立“肿瘤放疗中心”,合作期限 15 年。


  牵手民营三级综合医院, 合作肿瘤中心 2018 年预计将达 50 家


  嘉润医院是哈尔滨民营三级综合性医院,成立于 2006 年,员工近 500 人,拥有临床科室、医技科室、辅助科室等 40 余个, 最新开放病床 650 张,新农合、城镇居民医保、市医保和省医保等多种医疗保险定点医疗机构。 公司与嘉润医院合作成立肿瘤放疗中心,提供价值 1225 万元的的设备及中心运行的技术服务、专家资源、市场运营等,合作期限内扣除成本后收益分配按嘉润医院 20%,一体医疗 80%比例实施。目前,公司合作在营肿瘤中心 30多家(一体医疗), 年度门诊量 30 万人次以上, 加上今年已公告的濮阳市肿瘤医院 PPP 项目和嘉润医院项目,未来两年,一体医疗和上市公司母公司预计将新增总计 10 家合作医院,预计 2018 年底合作运营肿瘤中心约 50 家,5 年内公司计划通过各种方式共建运营 100 家肿瘤治疗中心及 30 家控股医院,形成覆盖全国的肿瘤诊疗线下医联体。


  高端放疗器械(伽马刀) 企业切入下游服务是必然趋势


  伽玛刀是当前所有肿瘤放疗设备中,国内产品与国际差距最小的领域,而且由于国内大型医疗设备采取配置证政策,国家鼓励支持医疗机构采购国产器械, 在伽马刀保有量上, 基本形成了国内 4(玛西普、深圳奥沃、一体医疗、上海伽马星) +国外 1( 瑞典医科达) 的市场格局,国产伽马刀占据 90%以上保有量。


  国内伽玛刀放疗服务市场规模远大于单纯的伽玛刀设备销售规模, 据 Frost&Sullivan 一线市场调研数据,2015 年国内伽玛刀产生的放疗服务收入达到66.7 亿元, 是单纯销售伽玛刀设备收入规模的十倍以上。国际伽马刀巨头瑞典医科达放疗医学服务收入占公司营收约 40%,单纯仪器销售占比在60%以下, 国内玛西普等企业也在尝试向下游医疗服务延伸, 高端放疗器械(伽马刀)企业切入下游服务是必然趋势,中珠医疗战略高瞻远瞩。


  中珠打造肿瘤治疗产业一体化


  公司目前在肿瘤治疗产业前端(药物研发、肿瘤放疗医疗器械)、中端(肿瘤诊疗中心、肿瘤医院)和后端(与地产相结合的肿瘤康复中心)进行产业一体化布局。 前端肿瘤药物研发方面, 上市公司和集团在研三个抗肿瘤一类生物新药:重组改构人肿瘤坏死因子( GMP 认证阶段)、重组人内皮抑素腺病毒(三期临床)和中珠 1018(美国二期临床、国内临床前期);通过并购一体医疗迅速切入高端放疗医疗器械,并布局肿瘤诊疗服务。中端与医院合作共建肿瘤诊疗中心(主要为放疗),既带动自产医疗器械销售,同时也进入更为广阔的肿瘤放疗服务领域,获取稳定的现金流;后端与公司原有地产业务有机结合,在形成肿瘤诊疗中心和肿瘤医院全国布局基础上,开拓肿瘤放化疗后康复治疗中心,实现肿瘤治疗前、治疗中和治疗后全产业一体化。


  盈利预测与估值


  盈利预测:


  公司目前主营业务分两块:地产业务(原有业务)和医疗板块(主要是一体医疗贡献),我们采取分部盈利预测和估值。


  医疗板块: 一体医疗主营业务来自两块业务:医疗合作分成收入和医疗仪器销售(伽马刀、超声肝硬化检测仪)。


  1、 医疗合作分成: 2015 年签约和运营项目 28 个, 2015 年全年实现合作收入约 2.33 亿元( 2014 年为 2.26 亿元),平均每个项目贡献约 800 万营收,运营净利润率约在 35%左右,我们预测 2016-2018 年签约及运营项目数量分别为 35/40/50,贡献营业收入分别为 2.8/3.2/4.0 亿元,贡献利润约为0.98/1.12/1.40 亿元。


  2、 医疗器械销售: 2016-2018 年,预测肝硬化检测仪销量为 350/450/550台,单价约为 38 万元/台,贡献销售额 1.3/1.7/2.1 亿元,伽马刀分别假设销售 1/1/1 台,单价 640 万/台, 两者合计贡献器械销售收入 1.4/1.8/2.2 亿元,由于肝硬化检测仪为公司自有知识产权产品,毛利率较高,我们预测销售净利润约 40%,贡献净利润约为 0.56/0.72/0.88 亿元。


  我们预期一体医疗 2016-2018 年营收分别为 4.2/5.0/6.2 亿元,净利润分别为 1.5/1.8/2.3 亿元,略超一体医疗业绩承诺。


  地产板块: 公司房地产业务尚包括珠海及深圳等地储备项目,公司战略转型肿瘤诊疗医疗服务,我们认为公司将不会在地产方面投入更多资源, 考虑深圳珠海房价涨幅巨大,我们预测 2016-2018 年地产板块业务营收 10/15/15亿元,净利润约为 1.3/2.0/2.0 亿元(参考万科、保利地产 13%的净利润率)


  2016-2018 年,我们预测中珠医疗营收 14.2/20.0/20.8 亿元,净利润为2.8/3.8/4.3 亿元,合每股 EPS0.39/0.54/0.60 元,现价对应 PE 69/50/45X。


  估值讨论: 目前医疗器械( SW)行业整体 PE( TTM) 69 倍, 可比公司星河生物 PE( 2016 年一致预测)约为 80 倍,考虑公司非公开发行融资 13亿元及未来房地产给医疗板块发展提供充足现金流, 我们认为给予公司2017 年 70 倍 PE 是合理的,对应公司合理股价 37 元/股, 现价有约 36%上升空间。


  风险提示


  肿瘤中心拓展速度低于预期,一体医疗整合风险。


  吉电股份:新能源平台定位清晰 产业基金助力加速转型


  东北振兴规划出台利好当地用电需求回升,公司热电联产装机有望充分受益。今年初以来中央陆续出台多项扶持东北发展政策,前三季度东北地区经济状况有所好转。吉林省前三季度GDP 增速达6.7%,同期用电量增速达3.36%,改善明显。日前东北振兴"十三五"规划正式获得批复,区域经济有望稳步回升。公司位于吉林省的热电联产发电业务未来有望充分受益经济回升带来的用电需求改善。公司原料煤约50-60%比例是同集团单位签订的长协合同,保障货源且长期价格稳定,成本端压力增长相对较小。


  公司坚定转型新能源,项目储备丰富开发速度有望加快。公司是国家电投集团在东北地区的主要上市平台,近年来开始在全国范围内布局新能源业务。截至2016 年年中,公司新能源装机总量已达161.42 万千瓦,占公司总装机容量的36.4%。随着公司新能源业务的稳步推进,公司发电结构不断优化,新能源成为公司最主要的业绩增长点。公司目前已在全国范围内建立四个新能源发展基地,规划年增量100~200 万kW。


  设立产业基金获集团国家电投支持,推动公司新能源发展战略目标实现。公司以有限合伙人身份与深圳前海中电投融和基金共同设立规模不超过20 亿元的新能源产业基金产业。合作方融和基金是国家电投唯一的产业基金平台。产业基金拟投项目将主要用于新能源和配售电等项目,将助力公司提前锁定、孵化和培育新能源项目以及配电网项目。产业基金获得集团公司、关联方的资金、项目支持,将助力公司实现新能源发展战略目标。


  集团公司资产证券化率低,产业基金获集团支持,有望加快资产注入。国家电投清洁能源发电资产中约70%的装机尚在上市公司体外。集团已明确对其成熟的优质项目,新能源产业基金可优先获得投资机会,运作成功后,优质项目将逐步进入公司,意味着集团有意通过资产证券化将公司打造为集团旗下的新能源投资运营及资本平台。


  维持盈利预测与评级:我们维持预计16~18 年归母净利润分别为1.81、3.68 和6.78 亿元。考虑增发,EPS 分别为0.08、0.17 和0.32 元/股,对应PE 分别为79、37 和20 倍,17 年PE 与行业内同类型公司基本持平,若不考虑增发公司估值将低于行业平均。鉴于公司处于新能源快速成长期,通过并购基金和增发获得集团支持力度较大,我们认为公司在集团新能源平台的定位逐步清晰,且股价处在增发价附近安全边际较高,维持"增持"评级。


  青岛双星:设立产业并购基金,有望抓住行业整合契机,成为新龙头


  公司公告:公司出资9 亿元参与设立产业并购基金,主要投资国内外轮胎、汽车及上下游相关行业领域。并购基金采用有限合伙企业模式,总规模不超过100 亿元,公司作为有限合伙人认缴9 亿元,青岛国信资本、青岛国际投资作为有限合伙人分别认缴3.95 亿元、5000 万元,青岛国投德厚、青岛国信创新作为普通合伙人分别认缴出资500 万元。


  行业供需格局向好,集中度提升将是必然趋势,公司有望抓住机遇成为新龙头。国内轮胎主要产能在山东东营,这部分产能利润率低,抗风险能力差,企业间互保严重,由于国内经济增速下滑,受互保企业拖累,资金链断裂,产能逐步退出。2016 年年底,又有一批新的银行贷款到期,预计又有新一批产能因为无法偿债退出。另外,山东省16 年起不再新增省内轮胎行业产能,国内轮胎供给收缩伴随行业集中度提升将成为未来发展趋势。房地产带动重卡需求增加,今年8 月份货车限载新规发布,我国对货车非法改装和超限超载的治理进入新阶段,导致9、10 月重卡产量增长显着。从2015 年10 月1 日到2016 年12 月31 日,国家对购买1.6 升及以下排量乘用车实施减半征收车辆购置税的优惠政策,该政策在明年大概率延续。公司设立并购基金有望整合国内国外优质资源,成为国内前五规模的轮胎巨头。


  产能搬迁有序进行,黄岛新厂净利率大幅提升,"汽车后市场"布局值得期待。产能搬迁有序进行,新厂净利率大幅提升。搬迁后将建成400 万套全钢胎、600 万套半钢胎产能的智能样板工厂,净利率水平将比老厂大幅提升。公司采用O2O+E2E 的创新商业模式进军"汽车后市场",目前正有序布局,初见成效。


  盈利预测与估值。业绩持续高增长,参与设立并购基金有望整合海内外优质资源,成为国内轮胎新巨头。维持增持评级,下调盈利预测,预计16-18 年EPS 分别为0.16 元、0.23 元、0.39 元(下调前0.22 元、0.35 元、0.47 元),对应16-18 年PE 分别为56 倍、39 倍及23倍。


  一心堂:强势立足西南,规模创造效益


  药品零售市场竞争加剧,风起云涌:目前国内老龄化进程快速推进,医药行业规模扩大。处方药外流为医药零售市场送来春风。目前国内药店密度接近3000 人/店,在四川广东等地已达到饱和,市场竞争不断加剧。国内药店连锁率低,目前大型药店以地方割据为主,希望通过外延扩张布局全国,发挥规模效应,提高盈利能力。


  公司立足云南,布局全国:公司坚持少区域高密度覆盖战略,现有直营门店3877 家,其中云南省内铺设2697 家,占云南省内药店17.96%。公司开展大规模外延并购,并通过一系列整合措施提高系统协同性。目前公司在四川和海南市场药店数量已居当地首位,盈利能力逐步提升。


  区域龙头地位保障公司盈利能力稳步增长:公司在西南地区覆盖密度高,建立起品牌形象获得消费者信任。公司对于消费终端的掌控力大大提升上游议价能力。同时区域内货物集中采购与物流调配形成明显的规模效应优势,公司的毛利率高于行业其他从业者。公司营业收入和毛利率随着门店数量增长而稳步提升。


  公司重视会员管理:公司通过CRM 系统管理客户信息,目前公司已有会员记录1000 万条。门店服务人员可通过移动终端获取会员信息,辅助精准营销及服务。公司通过线上线下的惠民活动增强品牌形象和影响力。


  电商平台打造云南商业典范:公司与云南省政府合作建设线上云南商户平台,提供品牌建设解决方案及运营平台,打造并推广云商形象。公司现有B2C\B2B\O2O 等商业模式,将线下资源导入线上。同时扩展产品经营范围,掌握内外部资源,满足消费者多样化需求。


  外延扩张建设对公司各项费用管理提出挑战:公司外延扩张脚步加快,新店造势使得销售费用有所提升。公司整合方案完善,管理费用率持续下降。公司非公开发行计划终止,通过中票和短券以及银行信贷维持扩张资金需求,一定程度上将资金压力转嫁至上游经销商。目前公司资产负债率低于50%,财务费用问题在可控范围内,未来新店盈利能力提升将减弱财务费用影响。


  投资建议


  我们预计公司2016-2018 年归母净利润3.74 亿、4.67 亿和5.58 亿元,EPS 分别为0.72 元、0.90 元和1.07 元,对应PE 分别为31 倍、25倍和21 倍。我们看好公司区域高密度布局,维持"买入"评级。风险提示:1)外延并购与整合不达预期;2)商誉减值风险。


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