老钱庄股票论坛

 找回密码
 5秒快速注册
   扫一扫关注老钱庄微信号 关闭
扫一扫关注老钱庄财经微信号 关闭
查看: 1366|回复: 1

[点评] 定增带给金隅股份的投资机会

[复制链接]
发表于 2013-12-3 17:18 | 显示全部楼层 |阅读模式
本帖最后由 下划线 于 2013-12-3 17:20 编辑

近几年,定增成为上市公司最重要的融资方式之一,单从每天的公告来看非定向增发的品种几乎天天都有。之所以定增会存在较大的投资机会,一是再融资后公司业绩改善的预期大增,二是定增价同二级市场价格的差价给投资者带来了较大的获利空间。


上市公司非公开发行的主要流程为:
1.       中介机构进场尽职调查,确定募集资金投资项目
2.       非公开发行经董事会投票表决,提出非公开发行方案再公告预案以及前期募集资金使用情况报告
3.       对于控股股东是国资委的需要经过国资委批准,如果是民企则不需要
4.       非公开发行股东大会投票
5.       证监会审核
6.       发行上市


通过研究近几年非公开发行公司的股价,本人发现一些可以遵循的规律,在此做个总结。


首先,经验表明在非公开发行过程中,从非公开发行预案到证监会审核通过期间多成为收益最高的阶段。


其次,就发行对象而言,针对大股东的资产认购式定向增发,增发价格越低,大股东所获得的股份会越多,所以一般对大股东的定向增发多处于股价的低位。


而针对机构投资者的定向增发,一般大股东会想让机构用更多的钱去认购更少的股票,所以倾向于高价增发,这种情况下的非公开发行暂且不做考虑。


最后一种是既有大股东又有机构投资者的定增,如果大股东其原有持股比例较低,那么增发摊薄效应对其越发敏感,高价发行的概率较大也不考虑;可如果大股东认购新增股份的比例较高,且原有持股比例同二股东的差距较大,那么就越赞同低价增发,这个时候介入的话投资机会要远大于风险。


当然还有例外,即如果募集资金是用来收购大股东资产,不管大股东出多少钱都会回流到自己手中,所以高价还是低价他都无所谓,但机构投资者却希望股价越低越好,此种情况下的套利机会也相对较小。


再次,增发比例较大的小盘股以及前期盈利水平较低,且市盈率较高的品种更加具备优势。


最后,在两个阶段上市公司有坐高股价的动力,一是定增股在证监会审核通过后发行之前,一旦二级市场股价跌破发行价的话,上市公司为了保证增发的顺利进行,会存在拉高二级市场股价的动机。


二是在定增股限售解禁前后,一旦股价跌破至发行价之下,而发行对象又是大股东或其一致行动人的话,增发相关方存在促使股价回补的驱动力,而且破发程度越大,也就是说二级市场股价比定增价越低或是越接近定增价格,那么取得的收益就越高。
那么根据上述三者的条件再结合公告就不难挖掘具备中期上升的品种了。


为方便理解,根据上述四点举一个鲜活的例子——金隅股份



第一:非公开发行预案到证监会审核阶段期间


下方为金隅股份日走势图:


定增公告出来当天金隅股份大幅高开,之后低走并且一度突破5.58的定增价格,以当天开盘价格5.7计算,截止今日收盘涨幅为38.2%,三个月的时间这个比例算是不错的了。


第二:本次非公开发行对象为金隅集团和京国发基金。所有发行对象均以现金认购本次非公开发行的A股股票。我们发现金隅集团为公司的控股股东,而其实际控制人为国资委。至于京国发基金则是由北京国有资本经营管理中心、北京市国有资产经营有限责任公司、北京金隅集团有限责任公司和北京祥龙资产经营有限公司4家单位共同发起设立的股权投资基金,控股股东也是国资委。


所以实际上本次发行的对象可看做是针对大股东的资产认购式定向增发,其中金隅集团拟认购448,028,673,京国发基金拟认购52,874,551,由此看出金隅集团认购比例较大,而募集资金主要用于北京金隅国际物流园工程项目和年产80万标件家具生产线项目,并非是用于收购大股东的资产,所以相对而言大股东更偏向于低价发行。


第三:以9.6日的开盘价格计算,公司的流通市值只有72.39亿,市盈率11倍,在建筑建材板块中算是比较高的,而且业绩表现一般存在提升空间。


第四:从9.6日到发审委批准阶段(目前还未审核)有两次布局机会,第一次是在9月底,股价跌破5.58的增发价格的时候,第二次是在118日,当天最低价在5.59,距离增发价只有一分钱,为了保证增发的顺利进行,一般上市公司是不会让股价跌破增发价太久的。


至于该股的未来机会在哪里?我们需要持续跟踪,关键看三点,一是明年31日大股东解禁,当然对于国企来说在解禁前拉高股价套现的概率不会太大,但也并非绝对,一旦大股东解禁后有套现动机或是下一步打算,那么股价就有十足的做多动力。
二是发审委审核通过后,在此期间一旦股价接近5.58价位或是跌破这个价位就会存在很大的回补空间,当然从趋势来看,跌破5.58在近一年内不大可能发生,除非整个系统性风险降临市场暴跌。



三是周线上趋势很强,而且日线已经放量突破年线支撑,资金骗钱的概率比较低,所以这个价位附近介入问题应该不大。但相对于定增价来说,安全边际较小。如果以收盘价位介入的话需要通过反复的低买高卖降低成本,使成本达到5.58定增价格附近。

本帖子中包含更多资源

您需要 登录 才可以下载或查看,没有帐号?5秒快速注册

x
发表于 2013-12-12 12:16 | 显示全部楼层
学习中00000000
回复 支持 反对

使用道具 举报

关于老钱庄 | 广告合作 | 商务合作 | 意见反馈 | 免责声明 | 友情链接
    经营性网站备案信息 安徽黄埔网络科
技有限公司 安徽大时代投
资咨询有限公司 可信网站 网上交易保障中心

信息产业部信息备案:闽ICP备13021446号-4 茂名市公安局网警备案:4409023010511号
老钱庄股票论坛网友发表的帖子纯属个人意见,老钱庄股票论坛不负任何责任! 股市有风险,投资需谨慎!
共同建设网络精神文明,欢迎广大网友举报论坛上的不良信息,我们会在第一时间内及时处理!

[ 广告服务咨询QQ:2806911298 ] [ 合作联系电话 :15396270234 联系QQ : 800025923 ]

值班QQ: 800025923 值班电话:0592-5962326

小黑屋|手机版|Archiver|老钱庄

GMT+8, 2017-11-21 20:13 , Processed in 0.100568 second(s), 20 queries .

Powered by Discuz! X3.3

© 2001-2017 Comsenz Inc.

快速回复 返回顶部 返回列表