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国债期货有望9月6日正式推出 概念股狂飙在即

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发表于 2013-8-26 10:03 | 显示全部楼层 |阅读模式
  国债期货有望9月6日正式推出
  国债期货重启脚步渐近,据上证报报道,市场各机构准备进度目前均按计划进行。业内人士表示,国债期货有望按预期时间推出,9月初或正式挂牌上市。
  国债期货有望按预期推出
  8月23日,证监会召开新闻发布会,针对“8·16事件会否延误国债期货推出”的问题,证监会新闻发言人表示,推出国债期货是国务院2013年深化经济体制改革的重点工作之一,目前,国债期货各项准备工作正在有序推进过程中。
  据悉,统筹国债期货上市前的各项准备工作,包括发布投资者适当性制度、明确金融机构的准入政策、开立债券交收账户、审批5年期国债期货合约以及培训市场中介机构和开展投资者教育等工作需2个月时间左右。业内人士预计,国债期货上市时间很有可能与此前市场传言一致,有望在9月6日正式推出。
  国债期货上市为期不远,市场各方加紧推进准备工作。中证期货高级研究员朱吾葵在24日的“2013年中信证券中证期货机构投资者国债期货交易实战研讨会”上表示,公司于3月末和6月末与各大机构进行了路演,目前已与12家中外银行、12家保险资管、3家证券及11家基金达成接洽工作。“2013年上半年以来完成机构专项需求83项,其中涉及国债专项需求超过20%。”朱吾葵称,目前已形成了前瞻性的研究准备和人才配置,同时借用平台资源优势,与证券研究部在量化研究上互补合作,并与证券收益部和银行资金部进行对接。
  与此同时,一些私募机构也做好了相应的准备。“对冲和套利交易将迎来契机,我们从交易系统完备、交易策略开发上做了准备,考虑到现货流动性,初步可能使用国债ETF进行套利,并采用程序化交易,把握套利机会。”恒如投资董事长张跃波称,国债期货上市后,将根据市场变化及现货的流动性来调整资产配置。
  初期交易量或有限
  此外,证监会于近日正式发布了《证券公司参与股指期货、国债期货交易指引》,进一步放宽了券商参与股指期货、国债期货的限制,这意味着券商将首批入市参与国债期货交易。
  中信证券固定收益部交易员张惠梓认为,从投资者构成看,机构投资者为主力参与者,初期只有券商、基金以及一部分散户,交易量不会很高,流动性或有限,但随着交易的活跃,流动性会逐渐增强。
  “基金、券商虽然在债券市场和国债期货端的重要性低于银行和保险,但关键在于是国债期货市场比较重要的流动性提供者,有利于在上市初期得到流动性方面的提高,从而为持有债券的大型机构投资者的全面参与做好铺垫。”华鑫期货研究所所长助理刘杰表示。
  “大型商业银行在国债期货上有更多的话语权”,法国兴业银行董事总经理何昕称。业内人士指出,对于银行、保险机构的缺席,散户在市场初期也将扮演投资者的角色。“我国散户力量较强,一手国债期货合约保证金为2万元,国债期货波动性较小。因此,与一些预期观点和国际市场有所不同,散户也可能是我国国债期货市场上的新生力量”,张惠梓认为。
  中金所研究短期利率期货银行暂缺席国债期货
  市场人士对国债期货有望9月推出充满期待。日前券商参与国债期货交易指引发布,而基金的相关交易指引也有望本周出台。业内人士预计,银行参与国债期货交易的时间会比较晚。
  此外,证券时报记者获悉,中金所正在研究短期利率期货。
  银行暂时缺席
  业内人士表示,由于目前监管层尚未出台关于银行、保险、私募参与国债期货的相关指引,作为手里持有大量债券的银行,可能会在即将重启的国债期货市场中暂时缺席。
  在日前申银万国主办的“2013年量化投资论坛”上,浦发银行投资组合业务部资金总部吴玮表示,“以目前准备的情况看,银行加入国债期货交易的时间可能会比较晚,但一旦加入会成为重要的参与者。”
  而在该论坛上,其他机构人士对银行未来参与国债期货交易的态度既期盼又担忧。由于银行手中握有大量债券,其他金融机构一方面既希望银行加入国债期货交易以加强流动性,另一方面又担心银行掌握过多的话语权及定价权。
  不过,吴玮则表示,事实上债券市场上真正活跃的交易方是券商、基金,市场定价权并非在只持有债券但不交易的银行身上,而是由交易活跃的投资者决定。
  而对于同样未被明确允许加入交易的保险而言,情况又有些不同。上海理石投资管理公司总裁周理表示,寿险对于国债期货的需求不会太大,但财险和养老险(年金)的需求非常大。
  拥有超20年台湾金融市场实战经验的黄健华(现任宝硕科技股份有限公司总经理)介绍,在台湾地区市场,保险资金由于法规原因进入国债期货市场比较晚,尤其寿险获得的长期债券流动性相对较小,总体而言,保险参与国债期货的热情不如其他机构。
  正在研究短期利率期货
  在论坛上,申银万国国债期货高级分析师蔡唯峰称,国债期货的风险在于流动性。
  周理则表示,某种程度上,逼空风险依然存在,“在现券市场上,银行间市场的债券流通比交易所债券要高。大量债券在银行手上,有些债券在市场流通一段时间之后就被银行、保险压箱底了。”
  据前美国高盛集团交易和销售部董事总经理朱天华介绍,在美国,从未发生国债期货交割违约风险,尽管回购市场经常发生违约。美国的国债期货成交量很大,可以设计很多不同的交易方式。
  据了解,目前网络期货交易所已征询完市场最后一轮意见,对5年期国债期货合约规则、交易细则进行了数个方面的修改。此外,知情人士告诉证券时报记者,中金所还有意推出短期利率期货,不过由于该品种比国债期货更加复杂,目前还处于研究阶段,尚未进入立项阶段。未来,金融期货品种将会更加多样化。
  国债期货概念股狂飙在即
  从历史的角度看,国务院批准国债期货,其意义并不单纯是一个新期货品种的诞生,而是标志着我国经济和金融形势已经发生了根本性变化。与早年对比,我国利率市场化已经有了重大进展,并且正待实现更大的突破;国债市场规模庞大,品种齐全,参与机构众多;市场基础设施建设大大加强,监管体系和法律法规也已相当完善,这都是国债期货得以再度推出的深刻原因。可以说,目前我国国债市场和期货市场发展都取得了长足的进步,风险管控机制日趋成熟,国债期货的来临水到渠成。
  国债期货的推出,将大大加速利率市场化改革的进程。目前,中国国债存量达7万多亿元,债券总规模在27万亿元以上,随着利率市场化进程的加快,金融机构避险需求不断增强,对国债期货需求十分强烈。国债期货在未来推动利率市场化的改革中,将发挥较大的促进作用。
  国债期货的推出,是中国期货行业新一轮快速成长的契机。中国期货业协会最新统计资料表明,1-6月全国期货市场累计成交额为1,283,348.35亿元,同比增长88.18%,成交大幅增加,交投活跃。作为第二个金融期货,国债期货将为期货行业带来商业银行等重要投资者,健全市场结构,重塑市场格局。
  根据国债期货仿真合约的设计,国债期货仿真交易选择了面额为100万元,票面利率为3%的5年期名义标准国债为合约标的。业内人士表示,为防止出现某一具体券种作为标的物带来的交割风险,国债期货合约将使用一揽子国债现货进行交割,且财政部已建立了国债市场化发行机制,可交割国债总量充足稳定,类似当年“327”那样的事件不会重演。
  截至2013年一季度末,国债期货仿真交易累计成交量1185万手(按单边计算),累计成交额10.82万亿元,日均持仓量约8万手。在此期间,约有近80家证券公司、商业银行等机构投资者参与了仿真交易。
  分析称,期货概念股包括:中国中期 (000996 )、弘业股份 (600128 )、厦门国贸 (600755 )、浙江东方 (600120 )、美尔雅 (600107 )等。
  中信建投认为,山西证券 (002500 )、国海证券 (000750 )、方正证券 (601901 )、东北证券 (000686 )等券商的期货业务利润贡献度较高,将成为国债期货业务的主要受益者。
  此外,分析称,国债期货交易获批将实质性的推动恒生电子相关业务的确认进度。

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