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第七章 获利的型态——短线交易秘诀(珍藏版)

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发表于 2013-8-14 14:31 | 显示全部楼层 |阅读模式
  线图分析派相信,他们能够从线图中找出某种可以预测市场行为的型态或结构,而他们主要是观察市场活动的长期型态。乐于研究这类现象的学生应该从爱德华兹及马基的大作《股价趋势技术分析》开始着手。

  30年代,理查德·魏可夫、欧文·泰勒、嘉特利,以及我最欣赏的乔治·西门等人,花了很多时间研究长期型态,企图建立系统化的交易方式。50年代,当前辈们仍然观察30天期到60天期的价格型态时,理查德·唐宁根往前跨了一大步,把焦点放在10天期到15天期的价格型态。

  我曾经说过,相同的价格型态,可以在任何能够被绘制成线图的活动中出现。掷铜板,然后把结果画出来,你会发现和猪肉或玉米的价格线图呈现相同的结构!这个结果已经足以让某些分析家有相当的理由放弃做价格结构的分析;一般而言,这些型态并不能做预测或是让我们预知未来的大致情况。可能是因为这些线图没有预测的能力,或是因为研究期间的选择错误。林登刊载在《福布斯》的文章指出,他发现自20世纪70年代以来,居于领导低位的经济学家几乎在每次重要转折时所做的经济预测都不大准确。令人害怕的是,这类研究包括了由汤森和格林斯潘所做的预测,后来就是现任美国联邦储备委员会主席艾伦·格林斯潘。

  在林登的文章中唯一能让人觉得还有一线希望的说法是,这些预测只有在短期是正确的。这是很合理的,预测你生命中下个5分钟的变化,远比预测未来5年要容易得多。随着时间流逝,会有更多变数、更多的变化参与进来。因此,预言会在未知的黑暗中触礁,未来的黑洞会改变过去我们认为已知或认为是灯塔照亮的方向。

  我想这可以解释我为什么没有采用价格型态来进行交易,可是多年来却还是赚到钱的原因。其实我只用短线的价格型态,也就是1天期到5天期的价格波动。当然,或许存在某些重要的结构,某些决定主要市场高低点的重要型态,但我从来都没有见过。可以肯定的是,的确存在许多短期的市场型态足以让你在这场游戏中占有很大的优势(在某些情况下,我会以“庞大的优势”来形容)。

  基本的获利型态

  首先,我必须证明某些型态可行并且有效,或至少会为我带来好处。然后我会告诉你,为什么我认为这些型态有效,怎样做才能应付这个市场疯狂波动的机会,以及我认为这些型态能够让我们获利的前提是什么。

  让我们以标准普尔500指数期货这个交易量最大的市场为起点,说明基本的价格型态。 我们可以知道,每天市场收盘时上涨和下跌的概率都是50%,如果我们不考虑每周交易日,明天会发生任何事件的概率,就应该像掷骰子一样。

  然而,型态可以让这一切产生戏剧性的变化。

  我们首先建立基本的参数。假如我们每天都买进标准普尔500指数期货,并且以3250美元做为止损点,在第二天收盘时离场,会发生怎样的情况呢?从1982年7月到1998年2月,总共有2064笔交易,准确率为52%,平均每笔获利134美元。

  现在我们加入第一个型态,假如我们只在今天收盘下跌的隔天买进,又会如何?在这种情况下,共有1334笔交易,准确率一样是52%,但是每笔平均获利攀升到 212美元。最后,假如我们的型态是在连续3天下跌后买进,结果会是248笔交易,准确率58%,而每笔平均获利冲到353美元。这种型态会不会暗藏某种玄机呢?

  我们模拟一个简单的型态,看看在符合下列条件的情况下,第二天会出现什么状况:首先,今天的价格必须大于30天前的收盘价,亦即我们处于某种上涨的趋势中;其次,我们要看到上涨趋势稍微拉回,亦即今天的收盘价低于9天前的收盘价。假如这种情况存在,在明天开盘时就买进,然后在后天收盘时卖出。如果市场真的是随机变化,这些交易日中有52%的比例会赚钱(并不是50%,因为在该研究期间内,整体市场趋势偏向上涨:这可以由最初的研究显示,有 52%的收盘上涨机会这项事实做为证明)。
 楼主| 发表于 2013-8-14 14:31 | 显示全部楼层
  但实际情况却截然不同。这个简单的小型态产生了354笔交易,57%的准确率,以及每笔钧获利421美元的结果。准确率由52%跳升到57%,而每笔平均获利成长了几乎4倍之多。坐稳了,好戏还在后头。

  假如把这个型态和我们的每周交易日结合,而且只在星期一进行交易,准确率可以达到59%,每笔平均获利高达672美元。我不用再提出任何证据了。事实证明,型态及每周交易日的组合是短线交易员的利器。

  我发现最好的型态都具有一个关联密切的共同点:代表市场极端情绪化的型态,可以让我们在相反的波动方向上建立可靠的交易仓位。

  换言之,当大众在线图上所“看到”的是负面的变动时,短期的市场波动反而容易倾向出现正面的变动。反之亦然。收盘下跌的外包日线就是一个例子。出现外包日线当天的那根直线最高点比前一天的最高点高,最低点则低于前一天的最低点,而且收盘价低于前一天的最低价。这种情况看起来很糟,好像天要塌下来一样。事实上,这种巨幅振荡是相对于收盘行情下跌的反转信号,然而我读过的书却都说这是最佳的卖出信号。

  不管是谁写了这些书,他们一定没有多花时间去研究价格线图。

  运用电脑快速地检测,结果显示真实的情况与推测大不相同,并且显现了我最钟爱的这种短线型态的威力。要证明这种型态的功效,或是检验它们的实际结果,其实不需要花很大的力气。就以我所注意到的外包日线型态而言,我们还有最后的筛选过滤方式,可以确定其对明天的价格型态会有多大的影响。以标准普尔500指数期货为例,假如明天开盘价低于出现外包日线当天的收盘价,而我们在次日的开盘时买进,那么共会有109笔交易,85%的准确率,获利52062美元,每笔平均获利为477美元。

  如果我们在除了星期四外每天都买进,因为我们知道星期四似乎有卖压,而且会延续到星期五。在这样的做法下,我们的获利较少, 只有50037美元,但是每笔平均获利却跃升为555美元,准确率上升至86%,最大平仓亏损金额由8000美元降到6000美元。这是运用2000美元做为止损点出场,或者在出现第一个开盘价让我们的仓位有获利时出场的原则所得出的结果。

  我们可以使用同一种型态在国债市场中找到交易的机会。这种型态非常有效,它在任何市场都可以做为单独使用的交易方式。但我这个“堆叠派”却仍然希望有其他的保证,可以让我确定我所选择的交易绝对是最佳的。

  我们是否能找到表现更好的型态呢?那是当然!知道怎么做吗?你现在应该已经知道了。事实上,你可能会怀疑这种型态在一星期中是否有几天会比其他天表现更好, 情形的确如此。假如我们在星期四以外每天进行交易,结果将和前面的标准普尔500指数一样,在41笔交易中,准确率飙升到90%,并且获利17245美元,每笔平均获利高达420美元。朋友们,没有比这样的结果更好了。

  问题是,外包日线的型态并不会如我们所愿地经常出现。下次当你看到外包日线出现,而且收盘价比前一天的最低点低的时候,别害怕,准备进场买进!

  现在我们来讨论标准普尔500指数期货另一种看似上涨的型态。我们这次要找的是任何一天的收盘价超过前一天的最高价,并在此之前已经有连续2天的收盘价走高,因此被视为是连续第三天上涨。这种看起来似乎很强势的走势,变成吸引大众抢进的诱饵。

  以标准普尔500指数期货在1986年至1998年间出现的这种型态为例,在星期二出现25次这种型态,因此我们在星期三卖出,其中有19笔获利,净利总额为21487美元。在国债市场,同样型态在星期四出现28次,我们在星期五卖出,获利13303美元,准确率高达89%,这样的结果值得支持随机漫步理论的教授们深思。这次国债是用1989年到1998年8月间的资料做测试。国债的止损点是在1500美元,标准普尔500指数则是2000美元。

  在这两个市场中我都使用了我以后会提到的简单出场技巧。而类似这种可以在交易中获胜的主要短线型态还有好几种,但需透过观察每天的价格型态以及验证未来的变化才能找出真正适用的型态。虽然我已经有好几种使用多年的型态,但我仍然会不断寻找新的型态。

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 楼主| 发表于 2013-8-14 14:32 | 显示全部楼层
  应该问的问题

  型态的确会发挥作用。多年来,我已经将几百种型态分类归档, 我建议你也这么做,且你可以从本书所提到的型态开始做。你最好想想,为什么这些型态会有效。它们代表了什么?能够在所有市场中发现同样的型态吗?每周交易日真的有用吗?这些都是我会问的问题,但我仍在寻觅最宝贵的真理,某些清楚可见的型态,在那些时候,情绪性因素吸引投资大众在错误的时机买进或卖出——对它们而言是错误的时机——对我却是正确的时机。“理解线图”的主要关键就在于能了解线图背后所反映出来的情绪性因素。

  “交易员瑞克”是最近一次研讨会的学员,他在我撰写本章时,通过电子邮件给我写了以下这封信。请你研读应该留意哪些事,并同时设身处地地想想自己的情况。

  你要不要听听另一个故事,证明你不应该成为一位感情用事的交易员?让我来告诉你吧,你一定会觉得很有意思。

  上周末我决定在星期一开盘就马上买进5月份黄铜期货,止损点设在77.80美元。星期一黄铜开盘后不久,我打电话给我的经纪人(不幸的是,我的经纪人直到早上8点左右才上班),“今天早上黄铜叫价多少?”他答道,“我并没有追踪黄铜的行情,我不知道,我得去查一查……”(我的天啊,算了吧!)

  “好吧,”我问,“上一个交易价是多少?”他告诉我是77.00美元,从77.90美元跌下来,这表示价位已经跌破了我的止损点,我想我得等反弹了。

  当我再打电话去时,价格是77.30美元。我再一次按兵不动。那你干嘛打电话去问呢?我想我只是在“观察市场”,以便决定我该怎么做,除此之外,我真的不知道我干嘛去问。可笑的是,我现在知道假如价格涨得更高我会等到它回档,如果价格下跌我又不敢去买。涨涨跌跌,让我担心死了,但事实就是这种情况!我到底 “看见”了什么,是上帝的手谕吗?

  当天稍晚我再打电话去,黄铜价格已经涨到80.30美元。“可恶……好吧,再买进一点。”现在我知道黄铜真的很热门了,此时买进正好违反了你在周末教导我们的所有原则。但似乎有一种神秘的力量,把我“推”进市场。我在接近当天的最高价买进,只因为我懊悔自己没早一点进场。

  就在第二天,黄铜回档了,但幸好后来又拉高,但仍让我损失了500美元。笨!笨!笨!我到底学到了什么教训?是的,我学到了,就是那么简单的道理,做好你的交易计划,不要随便更动,而且不要在错误的时机被情绪一把给推落山谷。

  瑞克的一番话让我想起了钓鱼这件事,我要怎样掷饵入河,抖一抖,没鱼上钩,那么再抖一抖,还是没上钩,然后再猛然抽一下……哈!我钓到一尾漂亮的鱼了。市场似乎就是一只在抖动的鱼饵,直到我们无法自拔而沉沦,让我们这些鱼儿上钩,一条也逃不掉。

  问题是,这不是捉来放生,而是上钩就输了。我再也不会有这种“冲动性贪吃狂”的举动了!

  下回当有贪婪的机会敲你的肩膀,或是你听到诱饵的感性呼唤时——千万别上当!

  出击日的型态

  赛伦(译注:希腊神话中以美妙歌声引诱航海人触礁的女怪)的贪婪之歌,是投资大众沦为输家的原因。假如我们知道是什么东西让它们上钩,是什么把它们卷入错误决策的话,这种对他们不利的情况反而对我们有利。这样的一个“事件”,我称之为出击日反转。此时正逢市场出现重大的突破,上涨或是下跌,而这种大幅的波动会把投资大众吸进市场,反而落入我们的突袭范围内。

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 楼主| 发表于 2013-8-14 14:35 | 显示全部楼层
  出击日的型态有两种。第一种相当明显,在“出击日的买进设定”这种情况下,即包含某一天的收盘价比前一天的最低价还低,也就是在解读线图上独具慧眼的琼·史都威尔所称的“光溜溜的收盘价”。这种日子也可以选取相对前3天到前8天的最低价计算。对线图分析派、投资大众或专业技术分析师而言,这种情况看起来是要突破下降趋势线,所以会引发他们疯狂杀出。

  有时候他们是对的,但如果市场突然反转,他们往往就会铸成大错。

  出击日的卖出设定刚好相反。此时你要找出某一个交易日,这一天的收盘价比前一天的最高价更高,而且很可能“突破”上升趋势线,且在超过交易区间价位以外做收的日子,这就是让投资大众没看清楚就投下去的抖动鱼饵。

  我曾提过,有时候这会是一个有效的突破。然而,如果紧接着次日的价格朝出击日的反方向走,而且交易价格比收盘下跌的出击日最高价还要高,这就是一个重要的买进信号。同理,一个收盘上涨的出击日亦即当日收盘价持续高于前一天的最高价,如果在出击日次日的交易价格低于出击日当天的最低点,这就是一个卖出信号。

  这种现象就是在次日发生了立即的反转,表示投资大众(在收盘下跌当天卖出、在收盘上涨当天买进)正陷入痛苦的煎熬,因为他们预期的价格突破宣告失败。他们再一次被骗上钩,现在价格却反转了。然而,此时正给了我们进场的大好机会。这就是型态及基本原则应该有效的理由。我坚信在“市场应出现某种状况而未出现”的情况下,事实强烈地证明我们应该根据新的信息进行交易。

  我的第二个出击日反转类型,在辨识上略为困难,但是采用相同的原则即市场没有跟随某一天的价格波动方向继续变动,而是在隔天出现反转。你要找到这种型态,以便建立买进设定,但是这种型态是收盘上涨,而不是光溜溜的收盘下跌。这种型态的关键或秘密所在,就是当日的收盘价应该位于上涨当日价差区间下方的25%内,而更好的情况则是收盘价甚至低于开盘价。由于这种格局基本上是收盘上涨的局面,所以我称之为“隐蔽的出击日”。

  在这段期间所发生的情况是,若不是在开盘时价格一路攀升,到收盘时却远低于最高价,就是价格稍微高开之后一路上涨,但最后却守不住当日的战果。当然,当日的收盘价会稍微上涨,可是却远低于最高价。当日买进者不论是在哪一种情况下都惨遭溃败,此时线图分析师就会进场寻找猎物了。

  但假如第二天价格大幅回升,甚至越过出击日的最高点,他们的做法无异于自寻死路。我们会再一次看到市场失败的型态,次日立即做了反转。而如果根据我们的市场参考工具,包括每周交易日、每月交易日、市场关系、买超、卖超以及趋势分析,这个阶段应该是上涨格局,那么这将是涨势最凌厉的走势,而且应该做多。

  在隐藏的出击日卖出,情况则正好相反。你应该找出一个收盘下挫的日子,其收盘价在当日价差区间上方的25%范围内,并且高于开盘价。我们的进场点就是:当隔天的价格跌破隐藏的出击日的最低价时,显示价格已经涨不起来了,这就是我们进场的时点。

  怎样运用出击日型态

  出击日的运用方法有两种。让我们首先看看剧烈涨跌趋势下的型态。面对这种趋势时,你会希望自己也在市场里,或者想要进场加码。在这种凌厉的上涨趋势中,只要出现出击日,不论是不是隐藏的出击日,都奠定了我们在隔天买进的基础,而且可以确认这种趋势不会错,好让交易员能再次根据这个趋势再度出手。

  在跌势中,你会发现这种反转的情势是一个绝佳的信号,告诉你何时应该反手做空。此时,你应该寻找出现光溜溜收盘价格上涨的交易日,或是收盘价格下跌的交易日。但是在收盘价位于当日价差区间上方的日子,假如第二天价格跌破前一天的最低点,那就是进场做空的时候了。这里所举的范例,应该能帮助你了解这项技巧的重要性。
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 楼主| 发表于 2013-8-14 14:36 | 显示全部楼层

  另一种我乐于运用的设定出击日的方式,就是找到一个窄幅波动的市场,然后提高注意,在某个出击日的最高价或最低价被突破后,我就会采取行动。我的意思是说,假如出击日当天立即出现反转的状况,我们将会看到窄幅的波动区间遭到突破。这种情况意味着行情将会冲到所有止损点设定的价位上,同时触及那些误以为将出现突破走势的进场单。这种突破走势就像一块磁铁一样,吸引投资大众采取动作,而且他们一定会这么做。但是第二天,行情却立即反转,把他们全数歼灭。他们不愿相信自己的运气有那么背,所以即使行情反转也不肯脱手,几天后,他们会加码提高仓位,而我们则对出击日型态抱着感恩的心情收场。

  孔夫子曾说,一幅画(线图)抵得上千言万语,他一定当过线图分析师。

  专业经纪商的陷阱

  另外还有一种以不同形式运用出击日概念的型态。这种做法是由30年代撰写证券交易教材的理查德·威可福想出来的。我和威可福的著作相当有缘分,因为在 1966年及1967年,我的工作低点刚好在加州卡梅尔郡图书馆的对面,威可福就是在那里撰写他大部分的教材,几年后他将这本著作捐赠给图书馆。好像是命中注定一般,有一天我在午休时间碰巧发现了他捐赠的书,第二年开始,我就靠着他的著作赚钱了。

  威可福的观念是,市场恐怕不如你所想像地是被某只手所操纵,而更可能是受到经纪商们的集体意识所摆布。他们(威可福是这么教的)会驱使市场在错误的时机吸引投资大众进入这场赌局。在纽约证券交易所大厅里的专业经纪商(专业经纪商是拥有会员资格并被指派负责撮合某些特殊金融商品的经纪商,他们必须公平地进行撮合,以决定哪些买单及卖单可以成交),往往被指责是哄抬或操纵股价、陷害投资大众的罪魁祸首。所以我们用了“专业经纪商的陷阱”这个词。但是我不会给他们扣上操纵市场价格的帽子。我只认为市场是受到大幅价格波动所操纵的。我认识很多专业经纪商,其中亚伯拉罕是我相交15年的老友。他曾向我证实他们决不会操纵股价。

  卖出的“陷阱”包含一个箱形或是窄幅波动的上涨走势,而且价格逐渐走高。大约5-10天左右价格会突破上升趋势线,当天收盘价会高于近期期间的最高价。于是,这个突破日的最低价位就成为重要的关键点。假如价格在此之后的1到3天跌破这个关键点就可能形成一个假突破,然而投资大众却以为价格即将上涨因而大量买进。他们都跌入了情绪性买进的陷阱,此时证券或商品期货承销商就可以乘机解套,把手中的金融商品卖给投资大众。

  专业经纪商的买入陷阱恰恰相反。在一个下跌趋势中,价格在箱形区间的下档附近波动持续5到10天。然后,价格突破下跌趋势线出现突破当天的收盘价,并低于近期交易区间的最低价。理论上你一定认为这样一来价格会跌得更深,事实的确也是如此。但如果价格突然回升,超过突破当天的最高价,市场反转的可能性就大为提高。价格瞬间触及所有卖单的止损点,导致止损行为被执行,投资大众的信心开始瓦解,甚至不敢在趋势反转时反手买进。

  注意——此法则也适用于短线交易

  多年来,我看到许多交易因为运用出击日型态,以及运用在5分钟、30分钟、1小时线图上的陷阱型态,成功完成交易的案例。如果你是一位超短线的交易员,那你一定愿意把这种型态纳入你的当日冲销交易兵器库中。这些型态代表短线交易员的绝佳进场点。然而,关键在于你必须有某些足以支持你进行交易的理由,以及某种你可能会采用的方法,否则你只是在做价格预测而已。最成功的交易往往是由好几项条件所构成,不能光靠价格结构一项。
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 楼主| 发表于 2013-8-14 14:36 | 显示全部楼层

  哎呀!这并不是个错误

  假如下面我所要揭露的型态有任何错误的话,那将是因为我公布了这种型态。这是我研究过以及交易过最值得信赖的短线型态。许多书籍的作者及系统开发人员都把它纳入实务当中。有少数人(例如:天资聪颖的琳达· 布拉德福德·拉特沙克,评论家中的评论家布鲁斯·贝布库克,以及伯恩斯坦)将这种型态归功于我,让我深感荣幸。然而有更多人并不认为如此,甚至宣称我这个在1978年教导学生们的型态是他们发明的。

  这种型态是以过度的情绪化反应做为基础,随后出现价格过度反应的快速反转。这种价格过度反应的特征是从昨晚的收盘价到今早的开盘价出现极大的缺口。这种我们时时寻找的过度反应现象,如果是今天的开盘价低于前一天的最低价就是买进信号。当出现这种罕见的情况时,表示市场很可能会出现反转。造成这种现象的主要原因,就是市场出现疯狂卖压,导致投资大众在隔天开盘时急着脱手,以至于一开盘,价格就低于前一日的交易区间。这是最不寻常的状况,因为开盘价格通常是落在前一日的价差区间内。

  我们的做法是,当开盘时低的价格随后反弹到昨日的最低价时,就是我们的进场点。假如市场能够凝聚足够的力量反弹到这一点,卖压可能会逐渐缓和,另一波凌厉的涨势蓄势待发。

  你可能会猜到,卖出的状况正好相反。你要找出开盘价比前一天最高点还高的交易日。由于情绪性反应所聚集的庞大买单,导致价格在开盘时跳空开高,形成一个大缺口。我们的进场点则是当价格回档,跌到前一天最高点时,亦即表示跳空缺口将被空头收复,这就是卖出的强烈信号,未来价格可能进一步走低。这正是缺口可能失守的警告,对我们提出低价行情即将到来应采取短线的强烈建议。

  本节标题之所以称为“哎呀!”,是反映当投资大众因为消息面、技术面的信息而纷纷在开盘时做空。有一段时间,他们的反应似乎是正确的,但当价格回落到前一天的最低点时,他们的经纪人通常会打电话通知,价格正朝对他们不利的方向前进,“哎呀,我们可能又做错了,价格回升的力道强劲。你还想继续做空吗?”

  当投资大众决心要认赔止损时,价格以及上涨超过昨日的最低价,当他们回补或反手做多时将给市场带来进一步飙升的动能,也让我们当时所建立的买进仓位随之趋紧。

  好了,让我们看看如何运用这个型态进行交易吧。首先,排除我们已知最可能下跌的星期三及星期四,然后在其他任何一天找出标准普尔500指数期货的买进信号。结果显示,运用这种型态的绩效比我宣传的要好:超过82%的准确率、42687美元的净利,以及非常高的每笔平均获利435美元。对通常为期仅一天半的交易来说,这真是了不起的表现。也就是说,我们今天买进,在明天开盘时卖出,止损点设在2000美元。当然,或许你也愿意进一步了解止损以及出场的做法(见第十一章),以改进我们的在从所做的结果。
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