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周三最具爆发力五大牛股(名单)

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发表于 2017-2-14 15:40 | 显示全部楼层 |阅读模式
  利尔化学(002258):拟收购比德生化,迈向全国农化巨头


  公司 2 月 13 日晚发布公告, 拟以自有资金 11250 万元受让湖南比德生化 45%股权,成为比德生化第一大股东。比德生化股东收到转让款后, 须将不低于 60%的部分于 2017 年内从二级市场购买利尔化学股票,并承诺锁定三年。转让协议含有奖励或补偿条款,若 2017~2019 三年比德生化实际年度平均净利润高于或低于 2500 万元,将获得现金奖励或支付现金补偿。


  点评:


  比德生化是国内老牌氯代吡啶类农药企业, 细分产品的供给侧改革有望开启。 氯代吡啶是吡啶最重要的下游产品之一, 其范畴包含二氯吡啶、四氯吡啶腈、 2-氯-5-三氯甲基吡啶等各类农药、医药及中间体,其中部分细分领域的生产壁垒较高。 利尔化学是国内氯代吡啶类农药巨头, 毕克草、 毒莠定、 氟草烟等产品行业领先, 毛利率常年维持高位。 比德生化也是国内老牌氯代吡啶类农药企业,其主营产品毒莠定、二氯吡啶酸( 毕克草 II 号)、 三氯吡氧乙酸丁氧基乙酯(绿草定) 与利尔化学较为相似。我们认为,收购比德生化将显着加强利尔化学在细分产品上的行业地位,部分产品的供给侧改革有望开启。


  收购资金必须在年内买入利尔化学股票, 买卖双方均坚定看好公司发展。 我们据公告测算, 若收购完成后, 比德生化股东将在 2017 年内投入不低于 6750 万元在二级市场上购买利尔化学股票,并锁定三年。


  我们认为,这表明收购双方均坚定看好公司长期发展,并对公司三年后的股价有较强信心。


  战略布局湖南,公司迈向全国综合农化巨头的格局凸显。 公司目前的农药布局仅四川绵阳本部,广安在建基地及江苏快达农化三处。通过收购比德生化,公司战略上增加了湖南生产基地,将有效增加客户覆盖面,并降低生产装置过于集中的风险,从地方性农药生产企业逐步迈向全国农化巨头。


  盈利预测与估值: 暂维持盈利预测,预计公司 2017~2018 实现收入 23.2、 28.6 亿元, EPS0.82、 0.91 元。上调目标价, 给予公司 2017 年 25~28 倍 PE,对应目标价 20.5~23.0 元/股,“买入”评级。


  风险提示: 生产原料断供的风险; 竞争对手大幅扩产的风险; 生产过程发生爆炸的风险


  国元证券(000728):券商处于配置良机,首推实施“员工持股+定增”


  平安观点:


  各项业务稳步提升,投行业务进步明显。公司16年股票交易市场份额0.952%,较2015年的0.948%有所提升。投行业务进步明显,16年股权融资市场份额1.32%,较15年0.6%大幅提升,主要贡献来自再融资业务的突飞猛进,同时债权融资业务也获得长足发展,市场份额从15年的0.11%提升至16年的0.32%。公司业务发展主要受益于:1)安徽国企改革带来的业务机会;2)安徽上市公司众多,16年市场再融资活跃的背景下公司具备区域优势;3)公司加大投行业务承揽力度;4)各业务部门协同效率提升。


  实施员工持股计划,股价具备确定安全边际。公司为第一家实施员工持股计划的证券公司,于2016年8月分两期实施员工持股计划,总计持股比例达1.5%,共1776人参与。第一期认购数量2256万股,锁定期为12个月,第二期认购数量700万股,锁定期为36个月,自2016年8月30日起计算。持股计划认购均价14.57元。公司员工持股计划股票来源为2015年9月至2016年3月期间公司回购的股票,回购均价15.90元,具有较确定的安全边际。


  计划定增不超过43亿,提升资本实力。9月22日公司公告,以不低于14.17元朋殳,非公开发行不超过3.03亿股,募集资金不超过43亿元,用于补充公司资本金,扩大业务规模。第一大股东国元控股认购不超过5141万股,认购比例达17%,锁定期最短三年,彰显股东对公司未来发展的信心。截止2015年末,公司净资本127亿元,行业排名26位,通过本次定增,公司资本实力将大幅提高。目前定增处于反馈问题阶段。大股东金融布局齐全,享协同效应。国元集团是以金融业为主体的安徽省属国有独资大型投资类企业,主营业务范围是金融(含证券、信托、保险、典当、小贷),投资与资产管理(含银行和高新技术产业),公司可以享受集团综合金融协同效应。


  券商板块处于估值底部区域,目前为配置良机。我们认为2017年证券板块受市场波动影响,有阶段性投资机会。目前我们认为证券板块进入配置的良好时机,主要原因为以下几点:1)市场对利率上行和货币收紧的担忧已经阶段性得到充分消化;2)基本养老金有望在春节后入市的预期将对市场形成利好刺激;3)两会即将召开对市场的政策面利好;4)券商估值处于历史中枢偏底部区域,近期上涨较少。


  投资建议。预计国元证券2016-2018年归属母公司股东净利润分别为14.04亿元、13.61亿元、17.78亿元,EPS分别为0.72元、0.69元、0.91元,对应PE分别为28倍、29倍、22倍。我们认为证券板块目前处于配置良机,个股选择上我们首推国元证券,公司业务发展良好,实施员工持股计划+定增,从人才和资本两方面增强实力,维持“推荐”投资评级。


  风险提示:定增失败风险,业务发展不及预期风险,市场系统性风险。


  雪浪环境(300385):烟气高增,现金流“黎明前的黑暗”


  发布2016年年报,归母净利润同比增长56.84%,每10股派1.25元


  公司2016年营收6.96亿元,同比增长20.15%;归母净利润8,870.73万元,同比增长56.84%;归母扣非净利润5,869.66万元,同比增长9.56%。业绩符合市场预期。公司同时宣布,以1.2亿股为基数,向全体股东每10股分红1.25元。公司同时预告,17年一季度归母净利润同比增长5-35%,区间中点20%;测算归母扣非净利润增速约4.2-34.7%,区间中点19.5%。


  垃圾焚烧总包高增长,在手订单丰富,受益十三五规划与新产线投产


  报告期内,公司传统主营中垃圾焚烧总包业务呈现高景气,相较而言钢铁行业业务持续萎缩。按行业划分,垃圾焚烧工程收入4.81亿元,同比增长40.07%,占传统主营营收比例大增9.45 pct至81.87%。按业务划分,烟气治理业务收入4.03亿元,同比增长52.53%,占传统主营的营收比例大增12.76 pct至68.60%。公司16年新签订单8.6亿元,年报发布日在手订单10.28亿元,约合16年传统主营营收的175%。十三五期间我国垃圾焚烧日处理能力的规划CAGR达20.25%,公司作为龙头有望持续受益。公司16Q4投产新产线,按当年业绩年化测算,17年业绩备考增厚23.85%。


  经营现金流与回款状况退步,认为乃“黎明前的黑暗”,17年有望好转


  报告期内,公司经营活动产生的净现金流-1,828.43万元,较上年下降150.47%,主要原因是货款回笼与销售确认存在时间差,应收账款上升,执行订单增加而导致采购增加所致。公司应收账款周转率下降至与14年并列历史最低的1.79,周转天数突破200天。尽管现金流状况下滑,但我们认为17年该问题有望触底反弹:首先,一年以内应收账款占比由上年的64.21%上升至70.53%,账龄结构反而优化;其次,当前在手订单丰富,垃圾焚烧业主支付能力和意愿普遍较强,待工期和账期时间差抹平,回款有望反弹;第三,危废项目的优质现金流将对工程业务起到补充作用。


  布局长三角危废市场,并购促进转型,资金紧张状况有望缓解


  16年公司公告拟收购上海长盈、宜兴凌霞,在长三角初步形成无锡、上海、宜兴、南京的危废布局。当年危废业务仍仅有无锡项目并表,收入同比增长3.19%。在市场的高预期之下,公司危废并购进展相对谨慎,与其资金吃紧不无关系,16年财务费用同比大增150%。公司16年7月发布定增预案,拟募集4亿元偿还银行借款并补充流动资金,目前正在审核意见反馈阶段。16年11月公司剥离微利子公司康威机电,确认投资收益2,919.24万元,同月成立5亿元环保产业并购基金,资金状况有望逐步改善。


  业绩高增长料在2018年,维持增持评级


  暂不考虑增发摊薄,谨慎考虑项目进展,预计2017-2019年实现归母净利润1.05,1.79,2.59亿元,对应动态PE44,26,18倍,按17年47-49倍估值目标区间,调整目标价为41.10-42.85元。维持“增持”评级。


  风险提示:烟气市场竞争加剧导致毛利率下滑,危废项目收购不顺利。


  柳工(000528):资产质量高低PB,受益于行业回暖和一带一路


  核心观点


  低PB、资产质量高


  公司目前的PB仅为1.1倍,在所以对比的工程机械上市公司中仅高于中联重科,属于明显低估的状态。


  公司的资产质量较高,公司的应收账款/应收收入2015年为66.6%,在可对比的工程机械公司最低,公司2015年资产减值损失/营业收入为1.73%,在可对比的工程机械公司最低。公司的应收账款以一年之内为主,而且公司对3年以上的应收账款计提100%的坏账准备。整体来看公司的资产质量较高,在行业回暖时弹性更大。


  受益于行业回暖


  柳工的核心产品为土石方机械,其中的优势产品为挖掘机和装载机。2016年柳工挖掘机实现销售3539台,同比增长26.53%,虽然增速抵不上龙头三一,但是增速依然高于全行业的增速(24.79%)。公司挖掘机的市场占有率为5.03%,2010年公司的市场占有率为3.37%,公司的市场占有率逐步提高,我们判断公司的挖掘机市场占有率未来有进一步提高的可能性。


  装载机行业销量同比增速从2016年9月由负转正(1.0%/14.6%/21.8%/14.4%),但是装载机2016年全行业全年增速依然为负的。我们判断随着工程机械行业的持续回暖,2017年上半年有望传导到装载机行业,装载机行业的增速有望超预期。柳工作为装载机行业的龙头有望受益于行业复苏。


  宏辉果蔬(603336):国内一流的专业果蔬综合服务商


  专业的综合果蔬服务商,积累大量国内外优秀超市客户


  公司是专业的果蔬产业综合服务商,成立之初主要以外销为主,近年来抓住国内超市卖场生鲜业务扩容的历史机遇,聚焦内销市场,凭借扎实的业务能力积累了永辉、百联、联华等大量国内优秀超市客户。目前经营品类包含43个果蔬品种,业务发展稳健。


  深度参与协议基地生产种植,业内一流的全冷链体系


  公司作为一流的果蔬供应商,其核心竞争力在于:上游深度参与种植管理,与大型协作基地合作进行长期规模采购,从源头把控果品质量,产品达国际GLOBALGAP标准,采摘腐损率6%远低于业内10%平均水平。历经多年业务锤炼,供应链高度标准化、现代化,仓储实现电子源,冷链全程无断链,业务能力扎实,在业内和超市客户中口碑良好。


  募集资金自建冷链仓储加工基地,强化主业核心竞争力


  公司未来发展战略包括在上游拓展优质协作基地,下游对接更多大型商超、生鲜电商、区域商超客户。本次净募集资金2.72亿元,主要用于天津、上海、广州建立仓储加工配送中心,用于以匹配快速发展的业务需求。


  预计16-18年EPS分别为0.54、0.63和0.72元


  预测公司16-18年分别实现收入8.1亿、9.2亿、10.4亿元,净利润7145万、8353万和9654万,对应EPS 0.54元、0.63、0.72元,3年CAGR 15.6%。看好公司扎实的业务能力和成长空间,首次覆盖给予谨慎增持评级。


  风险提示


  毛利率下降,超市客户流失风险,品类扩张不达预期,项目建设风险。


  柳工的核心产品装载机和挖掘机实际都将受益于行业回暖,相对于其他工程机械公司,我们认为公司对行业回暖的弹性更大。


  受益于一带一路


  公司2002年提出国际化的柳工战略,近些来公司国际化战略实施成效显着:(1)目前公司的营销网络已经覆盖全球130多个国家,建立了10个子公司和多个配件库;(2)2008年海外布局制造基地,建设印度工厂,打造第二本土市场;(3)2011年收购波兰HSW工程机械事业部加快海外布局和发展步伐。


  公司在“一带一路沿线”65个国家基本都已提前布局。公司目前海外收入占比为30%,根据公司的战略规划2020年海外销售收入占比提升至40%。


  公司在工程机械中海外收入占比仅次于三一重工,公司未雨绸缪已经在全球布局了销售网络,开辟了海外制造基地。公司将充分受益于“一带一路”战略。


  风险提示:工程机械行业复苏缓慢、竞争加剧


  投资建议


  我们预测公司2016/2017/2018年销售收入为68.98亿元、77.26亿元、86.56亿元。归属母公司净利润0.41亿元、1.91亿元、2.61。EPS为0.04元、0.17元、0.23。对应的PE为239倍、52倍、38倍。


  公司受益于行业回暖和一带一路战略,而且公司资产质量较高,目前PB仅1.1倍,估值较低。首次覆盖,给予公司“增持”评级,给予公司1.5倍PB估值,目标价:11.77元。


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