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周五最具爆发力六大牛股(名单)

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发表于 2017-1-19 15:57 | 显示全部楼层 |阅读模式
  浙江美大(002677)点评:主营维持较好增长 多元化布局可期


  报告要点


  事件描述


  浙江美大跟踪报告。


  事件评论


  集成灶渗透率有望提升,主业或将维持较好增长:公司主营集成灶产品、属于厨电行业细分市场且公司为该细分市场绝对龙头:短期来看,受益于前期商品房销售向好对厨电需求滞后效应的逐步显现,公司从16Q2开始收入端增速提升且未来短期内趋势仍将持续;长期来看,考虑到集成灶产品具有美观、节省空间等特点,其在国内市场尤其在经济发达地区认知度有望逐步提升,且考虑到当前集成灶产品在整体厨电市场渗透率仍然很低,未来伴随其渗透率逐步提升、公司主业仍将维持较好增长。


  限制性股票激励授予完成,利益绑定保障长期发展:公司于16 年9 月份推出限制性股票激励计划草案并于16 年10 月完成授予,一方面此次股权激励计划涉及面较广,激励对象达到149 人,广泛包含公司关键管理人员、核心业务及技术人员等;另一方面方案中也给出相对合理的业绩考核目标;总的来说,伴随着股权激励方案顺利实施,公司控股股东、关键管理层、核心业务及技术人员利益将加强绑定且公司治理结构得以优化,有助于进一步保障公司长期发展并强化公司业绩确定性。


  向境外子公司追加投资,未来多元化布局值得期待:在深耕主业之外,公司也积极以多重方式实施多元化布局,公司于16 年8 月成立两家境外公司并定位为战略收购平台,且于16 年11 月发布公告拟出资不超过2000 万美金对境外子公司进行投资,子公司资金充裕有利于其进一步收购海外优良资产、延长产业链布局并有助于公司实现多元化经营;综上,16 年公司在多元化布局方面已展开积极尝试,公司长期发展可期。


  维持“增持”评级:基于前期地产成交回暖滞后效应显现以及长期集成灶产品整体渗透率的稳步提升,公司主业层面实现稳健增长可期;此外,在公司限制性股票激励实施背景下,公司控股股东、管理层及核心业务人员利益实现绑定可保障公司业绩确定性;同时,公司于16 年成立并增资境外子公司并将其定位于战略收购平台,意味着公司已积极尝试多元化业务布局、长期发展可期;预计公司16、17 年EPS 为0.33、0.43元,对应目前股价PE 为35.44、26.98 倍,维持公司“增持”评级。


  风险提示:


  1. 房地产市场波动风险;


  2. 原材料价格波动风险;


  3. 集成灶渗透率不及预期风险。


  上海钢联(300226):盈利态势良好 平台价值凸显


  报告要点


  事件描述


  上海钢联跟踪报告。


  事件评论


  4 季度盈利或延续良好态势:公司2016 年前三季度实现归属母公司净利润为0.16 亿元,成功扭亏为盈,四季度业绩或延续良好态势。3 季度钢银电商交易量维持高位,其中寄售量为446.57 万吨,年初至三季度末累计结算寄售量达1285.40 万吨,而4 季度平台大概率得益于钢价仍处相对高位以及线上交易流程优化影响,有望助力平台全年结算量突破1800 万吨,量价皆有增长情形下,4 季度业绩继续维持盈利水到渠成。同时,钢材交易服务规模扩大使得线上交易单元盈利空间得到保障。假设佣金标准是0——10 元/吨,若按2 元/吨的交易佣金标准以及全年1800 万吨成交量计算,直接贡献3600万佣金收入,毛利空间可谓广阔。


  电商、资讯、供应链金融业务共同发力:信息资讯服务方面,“我的钢铁网”


  提供一系列数据收费服务,其中PC 端提供全方位数据,机构为核心客户群,而移动端产品的技术研发力度也逐渐加大,现已快速迭代至“钢银助手 4.5”


  版本,可提高平台长尾需求交易效率,4 季度其有效服务群体预计将再次得到拓展,2017 年产品发布会透露2016 年前11 个月会员数较2015 年末增加280%。供应链金融方面,目前业务模式已逐渐成熟,立足交易闭环,结合数字化风险控制能力,对融资行为进行风险管控,为客户提供创新性整体供应链解决方案,旗下拥有“任你花”(赊销)、“随你押”(在库融资)和“帮你采”(代理采购)三大拳头产品,2016 年供应链资金规模已达12 亿元,随着这些产品对交易单元客户的渗透率不断提高,盈利贡献增速可期。


  构建大宗全领域电商生态体系:公司目前正逐步推进大宗其他领域电商平台建设,包括煤炭电商和矿石电商,近期又与南山铝业共同出资设立铝电商平台,力图实现产业链的横向延伸布局。同时公司拟设立全资子公司从事证券投资基金销售业务,借助现有网站、电商和手机终端等渠道进行产品销售,挖掘潜在新户,创造新的盈利增长点。


  预计公司2016、2017 年EPS 分别为0.14 元、0.29 元,维持“增持”评级。


  风险提示: 1. 钢铁行业需求出现超预期波动。


  合肥百货(000417)公司公告点评:收购台客隆超市69%股权 区域并购整合再开启


  公司公告控股子公司百大合家福超市拟以3875 万元收购台客隆超市50%股权,同时拟以4650 万元对其进行增资,收购和增资完成后,百大合家福超市合计持有台客隆超市68.75%股权。


  简评及投资建议


  以8525 万元控股台客隆超市68.75%,0.2 倍收购PS 较便宜。公司控股子公司百大合家福超市(合计持股100%)拟以3875 万元受让台客隆超市部分股东持有的合计250 万股权,占比注册资本50%;同时拟以15.5 元/股合计4650 万元增资300万股,以上累计投入8525 万元。交易完成后,公司将持有550 万股,占比68.75%。


  2015 年台客隆实现营业收入6.2 亿元,亏损2263 万元,2016 年1-9 月实现收入4.14 亿元,亏损53 万元;公司预计至2018 年将实现7.07 亿营收(3 年CAGR 4.4%),净利润扭亏为盈至288 万元。我们测算本次收购对应2017 年约0.2 倍PS 较便宜(台客隆预测2017 年收入约6.3 亿元),且低于公司当前0.63 倍PS 的估值。


  台客隆超市立足安徽宣城,本次收购将夯实公司区域龙头地位。台客隆超市是一家集食品、百货、生鲜跨区域、连锁化经营为一体的大型民营企业,目前安徽省内共有直营门店33 家,其中21 家位于宣城市,奠定了以安徽宣城为中心的皖南扩张战略。受益于门店所处的优越地理位置,台客隆近年来在皖南市场的影响力逐步提升。


  公司为安徽商业龙头,现金充沛(截至3Q2016 账面现金26.7 亿元),有息负债少(截至3Q2016 短期借款2700 万、长期借款仅2.25 亿元),资产价值显著(测算RNAV/市值超1.5 倍),区域综合竞争力强。旗下百大合家福超市自2000 年成立以来,已于省内合肥、蚌埠等9 个城市开设大型综合超市、社区超市134 家,经营面积30 余万平米;在整体消费不景气的大背景下,公司2015 年和2016 年前三季度收入分别增长2.55%和1.13%,对应净利率分别为2.7%和3.14%,稳定性和盈利能力优于同业,反应公司优秀的经营管理水平。


  我们认为,本次控股约占合家福超市22%销售规模的台客隆超市,有利于进一步完善公司超市连锁网点,夯实区域龙头地位;同时后续公司将通过注入品牌、人才、资金和渠道等优势资源和管理经验等,提升台客隆超市的销售规模及利润率,并反向促进公司超市业务的规模扩张和利润增长,形成联动经营的协同效应,进一步做大做强公司零售主业。


  更进一步,公司作为区域零售龙头具备外延扩张的优质资源禀赋,且随着零售行业整体弱复苏和国企改革推进,不排除公司在经营策略上更积极主动的可能性, 本次公司以收购超市为突破口,不排除其未来将加大区域内超市业态整合力度的可能性,通过规模提升和效率改善,实现经营价值和网点入口价值的双重效应。


  维持盈利预测。预计公司2016-2018 年EPS 为0.38 元、0.42 元和0.46 元,分别同比增长12%、11%和9.5%,公司目前8.38 元股价对应2016-2018 年PE 为22.2倍、20 倍和18.3 倍,对应2017 年PS 约0.63 倍。


  考虑到公司收购台客隆后超市业务有望发挥协同效应实现效益提升,以及可能面临的并购整合、转型创新成长空间和国企改革机会等,估值上偏积极考虑,给予目标价10.45 元(对应2017 年约25 倍PE)和“买入”的投资评级。


  风险与不确定性。合肥区域竞争环境趋向激烈;商铺销售确认进程的不确定性;国企改革进程和方案不确定。


 晨光生物(300138):业绩略超预期 保持高速增长
  事件:公司发布2016 年业绩快报,全年实现营业收入18.5 亿元-22 亿元,同比+46%-74%,收入超市场预期;归母净利润9000 万元-1.1 亿元,同比+31%-60%,符合我们的预期。


  收入高速增长,核心品类快速放量+话语权进一步提升。收入端高速增长主要得益于:1、棉籽类贸易异军突起,贡献收入估计超过5 亿元,整体提升收入规模;2、辣椒红受益于供需结构改善,销量增长超过30%,收入增速30%左右;3、叶黄素低价放量态势明显,估计收入增长超过50%;4、辣椒精稳健增长,小品类量小但增速快。公司核心产品快速放量,进一步增强全球话语权,目前晨光辣椒红全球市占率50%左右,对行业量、价把控能力进一步增强,未来仍将持续提升市占率,盈利能力有望持续提升;辣椒精国内市占率在85%以上,具有绝对议价优势;叶黄素首次成为全球产销规模最大企业,近期印度工厂进一步扩大产能,未来将会快速放量,抢占市场份额,有望培育成第二个辣椒红产品。


  积极布局上游原材料,全球化战略明显,多品类扩张持续进行。公司在非洲赞比亚、新疆喀什、印度地区相继布局大豆、万寿菊、辣椒等原材料基地,在青岛设立辣椒交易平台,同时试种其他甜菊叶等原材料,全球化布局战略明显。


  同时,公司积极开拓其他新的品类,甜菊糖2016 年已经量产,未来三年将呈现高速增长,2018 年有望贡献收入超过1 亿元;晨光从辣椒红成功拓展到叶黄素和甜菊糖,在保持现有业务快速增长的同时,公司也在加大红米素、番茄红素、葡萄籽提取物、姜黄素、保健品等业务的开拓,且呈现高速增长态势,未来将从强势的2-3 个产品拓展到多个产品系列。


  医药合作及研发迈入新进程。新注册公司专注于医药研发,向晨光或制药企业提供技术及产品研发开发业务,晨光持股65%,合作方黄少林等核心团队持股35%,该团队负责主持或独立立项多个仿制药及新药,储备5-6 个研发药物。


  公司积极布局医药产业链,初步组建团队,为后期进入医药行业及中药配方颗粒奠定基础。同时,公司积极布局中药提取行业,不排除外延式并购。


  盈利预测与投资建议。基于公司各项业务的高速增长及未来发展规划,上调2016-2018 年收入分别至20.4 亿元、25.5 亿元、31.4 亿元,归母净利润分别为1.05 亿元、1.58 亿元、2.31 亿元,对应动态PE 分别为43 倍、29 倍、20倍,维持“买入”评级。


  风险提示:原材料供应及价格变动风险;产品价格波动风险。


  厦门国贸(600755)公告点评:2016年业绩高增速 持续景气可期


  公司发布业绩预告,预计2016 年归母净利润同比增长50%-100%公司发布公告,预计2016 年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增加50%-100%,公司2015 年归母净利润为6.5 亿元,计算得知2016 年归母净利润在9.75 亿元-13 亿元之间。地产结算节奏有所改变可能导致业绩预告上限略低于我们的预期。公司2016 年业绩预增原因主要系报告期内公司供应链管理、房地产经营及金融服务三大主业业务发展良好,跨界融合及协同效应进一步增强。


  基本面态势良好,2017 年业绩增长无忧


  房地产板块方面,截止三季度末,公司预收账款高达123.2 亿元,预收款项主要来自预售房款及预收贷款,数据表明公司楼盘销售数据靓丽,也保证了未来业绩增长无忧。对于贸易板块,国贸凭借其强大期现结合和供应链管理能力,大幅降低了价格波动风险,在此前大宗商品价格下跌周期中积累了庞大业务量,将在大宗商品供给侧改革中受益,弹性空间大。金融板块则发展势头迅猛,以资产管理业务为例,其存量规模已经接近150 亿元,金融板块未来将成为利润主要增长点。


  金融领域布局陆续落地,产融结合生态圈进一步丰富近期公司加速了金融领域布局,12 月15 日认购16.67%的国科股权投资基金股份,借力国投集团旗下的国投精选发掘新兴产业优质项目,培育业务新增长点。12 月29 日参与联想控股控股的正奇金融增资扩股协议,获得正奇金融5.3758%的股权。公司以现货为基础发展期货、投资等金融业务,庞大现货贸易为金融服务提供了低廉的资金支持和专业保障及客户基础,供应链管理与金融服务实现了有机的结合。参股国科基金、正奇金融都是金融服务板块除期货外的布局,在获取投资收益的同时,可进一步完善现有金融服务主业的业务布局,拓展业务合作机会,是生态圈的进步丰富化。


  维持公司“买入”评级


  地产结算节奏有所改变可能导致业绩预告上限略低于我们的预期,我们对盈利预测进行了调整,预计2016-2018 年营业收入分别为723/861/969 亿元;归母净利润分别为11.25/17.06/25.94 亿元。短期看,公司地产预收款项超过百亿元,业绩增长确定,金融板块业绩也保持快速发展。长期看,公司三大主业协同效应显著,公司产融结合的背后是市场熟知并追捧的平台化思路,随着市场对公司认知的逐步修复,公司股价将迎来“戴维斯”


  双击机会。维持“买入”评级,建议投资者积极关注。


  风险提示:大宗商品价格、汇率、利率出现剧烈波动。


  万华化学(600309)点评:Q4业绩预增略超预期 非公开发行顺利完成 未来业绩有望持续保持高增长


  投资要点:


  公司发布2016 年业绩预增公告:2016 年实现归属上市公司股东净利润36.8 亿左右(YoY+130%),略超我们预期(35.7 亿元),其中Q4 归母净利润约11.8 亿元(YoY +578%,QoQ +4.24%)。主要原因为:1)MDI 四季度持续涨价,盈利提升;2)石化产品盈利持续向好;3)新材料业务板块快速增长。


  公司公告:非公开发行顺利完成,最终价格21.55 元/股,发行1.16 亿股,已于2017 年1月16 日完成登记托管,预计2018 年1 月16 日可以上市交易。本次定增主要用于建设“20万吨/年PC 项目”,该项目建成后预计年生产PC 粉料为5 万吨,PC 粒料为 15 吨,完全达产后,预计将实现新增年均净利润6.8 亿元。


  Q4 聚合MDI 平均挂牌价相比三季度高出5667 元/吨,聚合MDI 价格再创新高。四季度万华聚合MDI 平均挂牌价是19667 元/吨,三季度聚合MDI 平均挂牌价是14000 元/吨。据测算MDI价格每上涨1000 元/吨可增厚公司EPS0.33 元,业绩弹性巨大。目前聚合MDI 市场价25000元/吨,近一周涨幅超过10%,纯MDI 市场价25000 元/吨,近一周涨幅接近5%,MDI-苯胺价差超过17500 元/吨,达到2007 年以来新高。


  边际新增供需基本持平, MDI 未来有望长期保持高盈利。2016 年聚合MDI 市场价从年初的11000 元/吨上涨到21950 元/吨,涨幅达到99.5%,年均价为14165 元/吨。虽然2017 年有中东地区40 万吨/年和上海联恒24 万吨/年的新增装置,但是产品主要在下半年投放且负荷提升需要时间提升,预计新增产量不高,低于需求增长。高壁垒、高投入使得行业可以长期保持寡头垄断格局,2018 年以后行业基本没有新增产能进入,万华作为全球龙头攫取丰厚利润,预计未来MDI 价格中枢将高于2016 年,长期保持高盈利。


  PDH 装置满负荷稳定运行,盈利超预期,打造石化大平台,强势进入LPG 贸易领域。八角工业园区石化产业链的核心是75 万吨的PDH 装置,其提供的丙烯是后续丙烯酸、丙烯酸酯和涂料、SAP 的原料。2016 年下半年以来,该套装置运行平稳,基本一直处于满负荷运行状态。? 通过石化平台向下游延伸,六大事业部进入高速成长期,预计未来三年CAGR 超过40%。利用石化项目所提供的原料,生产出TPU、SAP、PC、特种胺、水性涂料树脂、改性MDI 等行业增速更快、附加值更高的产品,未来有望达到300 亿元,而今年对应收入仅有50 亿元,随着公司新材料产品投产和放量,公司增长空间广阔。


  盈利预测及投资评级:MDI 和石化产品盈利持续向好,六大事业部成长空间巨大。维持盈利预测,维持“增持”评级。预计2016-2018 年EPS 为1.65、2.07、2.51 元(暂不考虑增发摊薄),当前股价对应16-18 年PE 为14X、11X、9X。


  风险提示:MDI 与石化产业链景气回升幅度不及预期;新业务拓展不及预期。

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